面包比面粉都便宜，也许这只是黎明前的黑暗

——2015年夏季浙江PTA产业现状调研活动第二天

七禾网www.7hcn.com报道

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7月21日，PTA调研活动的第二天，早上倾盆的大雨丝毫没有减轻调研团成员的热情，8点整，团队便出发前往今天的第一站——位于宁波大榭岛上的宁波三菱化学有限公司。出发前，笔者也做了一些功课，了解到宁波三菱化学是宁波当地著名的中日合资企业，主要生产和销售PTA，在聚酯行业中也是较具代表性的企业。

三菱化学对调研团的来访做了热情的接待以及充分的准备，公司销售科的科长代理刘谦首先为团员就三菱化学的发展状况以及对聚酯行业的理解做了详细的介绍。与前一天的走访企业一样，三菱化学也对中国聚酯行业近10年来的发展了做了充分的肯定，刘谦通过数据为团员展示中国的聚酯产量在全球的占有率自2000年的22%攀升到2014年56%，在国际上拥有了一定的地位以及议价能力，然而经过10年的飞跃式发展，接下来的日子或许并不乐观，自2014年聚酯行业已经出现了产能过剩的现象，加工空间的不断压缩，开工率被动的不降反升，最终可能会导致整个行业都不愿意看到的现象：“面包比面粉便宜。”刘谦形象的描述也无奈的体现出目前聚酯行业的困境，“日子真的很辛苦。”这句出自生产企业的话对在场的团员触动很大。怎么辛苦？刘谦为大家展示了一张非常直观的数据图：三菱化学近5年来的销售额及纳税额图表。图表上显示，三菱化学在聚酯行业的黄金发展期（2010/2011年）的年纳税额均处在高位（2010:2.37亿元、2011:3.42亿元），然而到了聚酯行业陷入困境的时期，纳税额大幅的缩减（2013:0.12亿元、2014:0.1亿元）。“可以说目前是全行业亏损，只是亏多亏少的问题。”刘谦直言不讳的表示，这也反映了PTA生产企业的艰难。

由于几日前台风“灿鸿”的影响，三菱化学目前还处于停车状态，所以只驱车带领调研团在厂区转了一圈（由于三菱化学的公司制度，厂区不能拍照），随后三菱化学的总经理下平靖雄以及副总经理金井健典也出席了与调研团的交流会并与团员进行了深入的交流，虽然行业目前所处的困境给聚酯生产企业带来了很大的压力，但是日资企业的严谨与自信也让笔者看出他们对行业未来还是充满着信心，金井健典对团员们表示，三菱化学在国内的竞争非常辛苦，但是也具备了优势，他们高质量高标准的PTA产品获得了出口日本的机会，暂时缓解了国内的竞争压力，同时金井也指出，就三菱化学对聚酯市场供需的判断，未来2-3年PTA的总产能增长可能不会快，但是将会有大量的落后装置以及企业会被淘汰，这与调研团前一天在荣盛石化时得到的判断一样：PTA行业将在2-3年内洗牌，行业最终将走向健康的发展。

离开了三菱化学后，调研团又前往了本次调研过程中唯一一家现货贸易公司——浙江前程石化股份有限公司。与之前调研的3家聚酯生产企业不同，浙江前程石化是一家石化产品行业分销及供应链管理服务商。作为本次调研企业中唯一一家现货贸易企业，郑商所本次的目的也是想通过现货贸易企业对期货的利用来了解它们对PTA期货的需求与服务。

作为现货贸易企业，前程石化对化工产业的现货情况了解非常深刻，公司为6000余家石化下游产业客户服务，2014年销售量达到428万吨。现货贸易企业同样存在着风险，因此前程石化配备有一只专业的产业研究团队，对PTA行业的发展也有非常深入的研究，前程石化的韩松松对调研团成员表示，他们认为PTA2015年开工率的均值将低于2014年，PTA产品将有2个明显的趋势：1，产能过剩的情况加剧；2，调节开工率的幅度会比往年多。在过剩的市场，很多工厂都会亏钱，所以他们对PTA下半年库存的看法不乐观，前程石化对PTA下半年主旋律的判断就是利润还会不断压缩，并且伴随着产量缩减。

对前程石化这样的贸易商来说，他们一直都参与了PTA期货的交易，但随着市场环境的改变，韩松松指出，大量的投机贸易商已经退出了市场，而基本都是以套保的形式参与为主，因此，前程石化也希望能与期货市场中的投资机构展开合作，利用自身公司现货处理经验的优势与投资公司提供策略以及交易技术相结合，参与PTA期货的交易，达到双赢。前程石化的谢华也指出目前化工贸易企业越来越多的开始应用期货这个工具来保护现货的分销，而石化产业的相关性，也决定了PTA可以作为良好的对冲工具来对没有期货的化工品种进行对冲，甚至部分贸易企业利用郑商所的PTA期货对冲原油。

在研讨环节，前程石化的谢华也认为2014年下半年开始PTA行业将开始洗牌的过程，竞争环境将更加恶劣，拓和投资的秦承亮则认为PTA产业迎来的将不是竞争，而是搏杀。调研团的成员也都向前程石化分享了各自对PTA期货盘面的一些看法及分析，大家就商品走势做了一些交流，与第一天的调研结果一样，PTA期货目前还没有很好的理由支撑其走强。

七禾网刘健伟随团报道

2015年7月21日