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郑商所研讨期权业务规则

昨日，郑商所在其举办的“期权业务及规则研讨会”上公布了未来期权交易制度的雏形。会议资料中，包括《郑州商品交易所期权交易管理办法（草案）》和《郑州商品交易所期权做市商管理办法（草案）》。郑商所相关负责人表示，郑商所将按照研究与操作并重、技术与业务互动的原则，以服务实体经济为宗旨，扎实做好商品期权推进工作。

根据《郑州商品交易所期权交易管理办法（草案）》，期权合约的主要条款包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、到期月份、交易时间、期权类型、执行价格、执行价格间距、执行方式、最后交易日、到期日和上市交易所。其中，期权类型分为看涨期权和看跌期权。执行价格间距是指相邻两个执行价格之间的差，执行价格是间距的整数倍。期权执行方式分为美式和欧式，前者是指买方在合约到期日前均可以行使权利，后者是指买方只有在合约到期日才能行使权利。

以郑商所列举的白糖期权合约草案为例，白糖期权合约的交易单位为一手白糖期货合约，报价单位为元/吨，最小变动价位为0.5元/吨。每日价格最大波动限制与白糖期货合约每日涨跌停板的绝对数相同，其中，期权跌停板不低于期权最小变动价位。到期月份为白糖期货合约交割月份前两个月及交易所规定的其他月份。执行价格以前一交易日结算价为基准，按执行价格间距挂出三个实值期权、一个平值期权和三个虚值期权。执行价格间距分段设置。

交易和结算方面，客户在期货和期权交易中使用相同交易编码，会员的期权交易与期货交易共用一个专用账户。

在期权交易中，郑商所将引入做市商制度。根据《郑州商品交易所期权做市商管理办法（草案）》，申请成为做市商的可以是非期货公司会员或期货公司会员的法人客户。法人客户申请成为做市商，需要由期货公司会员代为申请。“由于期货公司暂时不具备自营业务资格，所以期货公司并不能申请成为商品期权做市商。”郑商所有关负责人表示。

一旦成为做市商，客户询价时，做市商应进行双边报价。报价的响应时间、挂单时间、下单量和价差须符合协议规定。另外，做市商享有协议规定的期权交易手续费优惠和同品种期货交易手续费优惠的权利。对此，有业内人士表示，由于做市商需要在期货市场上对冲对手盘行权带来的风险，因此手续费优惠对做市商来说很有益处。此外，如果做市商所负责的期权合约连续两个月未达到最低响应率（有效报价次数/询价次数）或出现严重违规行为等情况，将被取消做市商资格。

研讨会上，来自郑商所期权业务合作会员的代表就郑商所期权相关制度规则进行了热烈讨论，并就期权合约、交易指令、保证金、风险控制、做市商制度等提出了意见和建议。据了解，今日的会议还将就期权交易会员端的开发、期权市场投资者教育等方面进行研讨。

责任编辑：翁建平

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