2013年4月13日，由期货中国网和永安期货联合主办的“如何成为持续赢家dot.山人程序化交易讲座”在杭州举办。以下是期货中国网对活动部分内容的录音整理。

相关链接：期货中国专访严卫华：资金管理和风险控制是生存之本http://www.7hcn.com/article/127365-1.html

 

精彩语录：

大家下午好，首先我非常感谢我们这次活动的发起方和主办方，期货中国网和永安期货，作为名师高手面对面的主讲嘉宾，我感到非常荣幸，如果说是名师高手，我觉得这有点太不谦虚了，其实今天我更多的是想和大家以一个普通朋友的身份分享一下我个人的一些投资经历，过程当中的辛酸苦辣，还有我个人对程序化方面的一些观点和看法。

今天说了也非常巧，杭州另外一个会场也正在举行全国期货分析师大会，那个活动也是非常隆重，我原本以为那个活动会分流到这里来的参会者，不过我感到也非常欣慰的，我们在座的也有八九十位朋友，我感觉市场对程序化，对量化投资的关注度是越来越高了。我也感到非常高兴，有这么一个机会跟大家进行一个面对面的交流分享。

在座的某些朋友我是认识的，包括我的一些老朋友也来了，他们来无非就是听我吹吹牛，捧个场，更多的是我没见过的面的新朋友，我猜大家这么好的一个天气，本来是春游的好时光，大家愿意坐在这里听我讲，我想大家都有某种想法，我猜大概是这么三大类吧，第一类，在期货投资上面自己做的一般或者暂时做的不好，想来学习新的方法，新的理念。第二方面，我想应该也有一种朋友，已经做的挺好，本身就是高手，希望交流，希望交朋友，通过这个过程能够进一步提高自己。第三方面，我想应该有这样一些想找合作伙伴，找市场里有没有一些真的靠谱的方法，这样的一些人想和专业的机构合作。我不知道还有没有其他想法的朋友了，我希望大家今天这个活动能给有不同想法的朋友或多或少一些帮助。这样一次面对面的活动，如果大家有所收获，我觉得也值了。

废话就这么多，接下来就切入我今天讲座的第一部分，我想类似的讲座肯定都是从个人的投资经历讲起，我也落入这个俗套，也从个人投资经历讲起，刚才沈总也介绍了一下我这边做投资时间还是比较久的，大家看我不像一个老人，但确实我做交易的时间有18年了。最早我接触金融市场不是期货，是从股票开始，这个渊源可以从我上大一的时候开始讲起，我是在华南理工大学上学的，学的专业是无机材料，是工科的，大一我还在军训的时候，一个大四的大师兄来我们班上收集了所有人的身份证，他当时骗我们是拿身份证帮我们办什么手续，事后我们才知道，他拿我们的身份证是去深圳那连夜排队摇新股认购证，就这么一个人，给我印象非常深刻，他的那次活动，我们甲乙2个班给他收集了几十张身份证，我听说他那次去深圳排了两天两夜的队，最后他个人赚了3万多块钱。当时我就很吃惊，才发现原来还有股票这一回事。不过当时只是说觉得很好奇，并没有真正的开户，真正的开户是在我读第二个学位的时候，当时那个年代，我学的工科往往就是去企业工厂那边，我觉得这个不适合我，所以我又多选了一个另外的学位，是理学士。当时是读文的工商管理学院，然后这个学院里面给我印象深刻，而且对我今后的人生有一定影响有2个老师，其中有一个老师是给我们上经济法和合同法的，这个老师是非常“不务正业”的，他谈到专业很简练，他告诉你怎么谈生意，然后合同怎么签，几个要点，就讲完了。他大部分时间给我讲传统国学，当时我大开眼界，因为从小受的教育是没有这方面内容的，最多也是一个片段，他对南怀瑾这个人推崇备至，老先生去年仙逝，那个年代其实还是小众市场不出名的一个人，但是我们老师当时就对他推崇备至，然后建议我们买他的一系列书。当时南怀瑾老先生还在香港那边，我的老师跟他还有接触，所以他给我们谈这些东西，跟我们聊这些东西，我们就觉得非常好奇，这是个新的领域。这样对我来说，以后的投资路上有误导也有后来的一些帮助，这是一个老师。第二个老师是我们学院的院长，大家都知道厉以宁教授是北大管理学院的院长，大家可能很少知道厉氏三兄弟里面的老二是叫厉以京，他当时是我们的院长，他同时也讲市场经济学和国际金融，他在学术上的研究实际上并不会比他哥差，都是非常资深的，只不过他的知名度没那么高，他讲国际金融刚好是在1995年的时候，他当时讲的国际金融让我们在另外一个领域里面又开了眼界。当时谈到美国有各种各样的金融工具，期货、股票、期权等等，甚至那个年代已经说起天气也可以买卖，所以当时觉得非常的新鲜。刚好我们听了那个课的时候，厉教授鼓励我们实践，就是让我们去炒股票，在那个年代是非常大胆的，所以我在1995年的2月，个人开了一个股票户，当时国内的金融市场发生了一件非常有历史性的事情，也就是跟现在的国债期货有关的，当时管金生跟国家的政策博弈，他看空国债市场，他把宝全部押在这个上面了，管金生曾今是一个风云人物，结果他的公司在国债期货的战役上面从前期的盈利到最后倒欠60个亿。到5月份的时候，是我正式进入股市，进行第一次的短线交易的时候，那个时候是这样，管金生出事了，但是国债期货还在交易，我记得是5月18号，国家正式宣布国债期货停止，无限期的，直到今年，据说很快的，今年5、6月份国债期货要重新上市了，18年1个轮回，也就是管金生他当时判了17年。我那时候开始做股票，我第一次的股票就赚了一点钱，初尝甜头，也就是我正式的踏入金融市场的开端。

我从那个时候开始一直到2002年一直做股票，当时我自己有4种盈利模式，让我赚到我人生的第一桶金，100多万，然后我又会告诉人家我赚的100多万又全部吐回给了市场。我的四种盈利模式，第一种非常简单，在那个特定的历史阶段，某种有效的盈利模式它是存在的，那就是打新股，那时候打新股说实在就是白捡钱，有些时候如果时间安排的好，一周可以打一次，第四天第五天解冻，五天一个轮回，当时回报率差不多能够达到1%-1.5%，大家想一想，这是完全无风险的一个市场，白给你的机会，不过那个年代大家心都比现在要大，就这么一个策略，打新股，我记得当时我刚毕业，就申购古越龙山，一只股票我一下子中1000，就能赚2万多，当时是觉得非常开心的一件事，我边上班边玩金融交易，觉得很不错，比我自己的工资还要赚的多。第二个盈利模式是叫做跟着股市名人做，当时我很便宜的价格订了一份投资内参，这个人叫李克华，我不知道在坐的人听没听说过，是一个北京操盘手，这是一种名人效应的赚钱手段，怎么说呢？就是我利用这些名人，首先他会给我们收费的会员告诉你我会推荐什么股票，什么什么原因，我们第一个时间知道，他再通过他的影响力通过他的渠道，再把他的内参公布，这是第二个盈利模式，也是十拿七八稳的，比较容易能赚钱，他不是自己用自己的资金推动，他完全就是名人效应。第三种盈利模式跟庄干，那个阶段还有种做法，是打庄，打庄无非就是这样，有三波人跟着他做，第一波人就是他自己内部核心的资金，当时我是跟着北京的一个以投资咨询顾问方式，他们自己首先会用2,3天建仓，然后在第4，第5天，一般来说是第5天的下午，通知第二层的，也就是我们，差不多他的一次推荐，我要花7000块钱，我就会非常清楚的知道，他建完仓，我们买进去之后，第二天国内几家主流的周六周日发布的报纸一定会有他的专版，就是两个豆腐块这么大的专版，他就会推荐什么什么股票好，所以那个时候我觉得非常刺激，怎么说呢？其实这个在国外是一个非法的模式，但是非常刺激，它往往就是一个急冲冲的电话，往往就是在星期五下午2点40分左右，你赶快买多少多少，我记得我最后做到的一个股票，600321，是2000年的7月7号，当时就是周五的下午，我们第二批会员买进去，周一一个涨停，周二一个涨停，连续周四一个涨停，周五迅速的高开，摸到了涨停的位置，迅速的开始一个的巨幅的上下影的K线，当时的坐庄行为，是一个有效率的盈利模式。第四个模式是我自己总结的，叫做股票候鸟，做股票候鸟，因为一直到现在我都认为我们的金融市场这样一个体系，特别是股票，到目前为止实际上还是一个非常不合理的结构，不管是制度建设还是一些交易规则，我认为都还是不成熟，做股票一方面你只能做多，做多才能赚钱，第二方面你是要T+1，所以我总结出来就只能做候鸟，就是说在市场有明显的政策、资金影响情况下，它每年一定都会有，哪怕是在熊市，也有那么一波行情，就是市场一旦活跃起来，就会有各路神仙资金在里面倒腾一些个股，制造一些比较容易赚钱的短线的机会，这是我自己总结的盈利模式。

但是后来情况发生了巨转，在2001年下半年开始，中国A股进入了漫长的5年熊市，当时我已经积累了大概100多万，除了我自己的薪水，大部分钱都是我在股票市场上赚来的，我当时觉得还是小有成就感，在那个年代，有个百来万的资金，能够玩一玩，也就是在2002年开始，当时打新股收益率已经降低了，然后二级市场也没有太多的行情，候鸟呢，没有行情就不做，然后就去做200开头的国债回购，也没啥意思，反正就是资金闲着，有点利息也可以。那时候就是一个非常偶然的机会，有个朋友鼓动我，期货市场你为什么不玩，你玩的多的股票市场，那你玩玩期货啊，期货每天都有机会，做多做空，T+0，你想怎么玩都行。我想想也对啊，虽然我以前听过期货市场的负面新闻，但我想我做了这么多年的股票，应该没啥问题，然后我就开始做期货了。说来也奇怪，股票做的挺顺，但是我一做期货就是不顺，怎么做怎么不顺，股票的四种盈利模式在期货中显然是牛头不对马嘴，完全不同的市场，要有新的盈利模式，我当时放一部分钱，怎么玩都是亏的，而且往往就是管不住自己的手脚，不断的小亏小亏小亏，积累起来也挺可观的，亏了我不少钱，我都有些浮躁有些急了，我就不信了，我就没有一次做好的。之后就戏剧性的悲剧出现了，2003年的时候，也就是我做期货差不多一年多的时候，当时人很浮躁，股市还是在继续走熊，我当时是做豆粕，前面的模式都没盈利，豆粕老是对着我干，已经涨了30%应该回调了吧？我当时已经有部分仓位了，我觉得浮亏就扛一下，没问题，然后我就继续加仓，我有点急，想把钱赶快赚回来，所以我场外资金又调进来，在已经有30%的涨幅的情况下，从2000点涨到2600点左右，我又加仓，鬼使神差的我全部满仓，可能人在某些特定状态下面会体现出极大的非理性，你可能一辈子必须得经历这么一个过程，我觉得是人性使然吧，就是自己也搞不清楚，为什么是那种状态，我一满仓，好了，临近收盘的时候，本来涨停板打开了，我觉得这波我应该能够赚到，结果好了，继续封死涨停，我想还是有一丝侥幸，第二天，一个涨停，第三天，一个涨停，第四天，当时应该是涨幅扩大到6%，我那两天我就不敢看，我整个人很麻木，我当时还跟朋友在广东佛山那边办了一个合资厂，我那边工作，这边我电脑都不打开了，第三天还是收到一个电话，就是说严卫华你这个账户现在穿仓了，你还欠我们多少钱，我当时欲哭无泪，自己这样一个不理性不成熟的操作，把我前面积累的100多万几乎全部还给未知的人，我也不知道究竟是谁赚了我的钱，就是这样的一个历程。似乎人都是有这种心理，我不知道是理性还是非理性，哪里跌倒从哪里爬起来，都有这股劲，我那时候开始想这100多万我迟早要赚回来的，我一定要从市场里面赚回来，其实我真正开始研究期货，研究资金管理是从那个时候开始的，前面总结股票市场我认为只是我三分之一的经历，真正在我成熟起来时从这个时候开始。我吃了大亏，开始理解金融市场不是我想象中那么简单，所以我开始学习资金管理、策略，然后我就开始经历了痛苦的错误的学习阶段。什么叫错误的学习阶段？这里面就涉及到了我刚才说大学的时候那个不务正业的老师谈那个传统国学，说的非常好，中国的传统文化体现了中国人的智慧，体现在什么方面？他是重经验，重感悟，轻方法，轻逻辑，是这么一个文化，它的直接体现就是我们的《易经》，《老子》，天人合一，大道至简，阴阳五行，这些非常有道理，不过你具体到方法，就没有了，所以就有这么一个笑话，格物致知，大学里面有句话，估计中国人一辈子的理想追求，格物致知，修身齐家，治国平天下。格物致知，格物就是研究客观事物，致知就是获得知识，那怎么格物呢？怎么研究期货市场呢？实际上我相信到现在为止，关于大家怎么样学习期货，肯定是有很多误区的，就是格物怎么格。这里面我们明代的，也是我们浙江老乡，明代大学者王明阳，他有个笑话，他估计也读了格物致知这句话，就是心血来潮，他想格竹子，他想了解竹子的生长规律，他就去格，但是几千年来就没有人告诉你怎么格，就告诉你一个高度概括的道，格物致知，他就去格竹子，他怎么格，就是对着这个竹子感悟，就像我对着K线图去想怎么样找到一个窍门，我是不是进入这个境界，是这样格，他格竹子，格了1天2天3天4天5天，到第7天，格的脸色苍白，格不下去了，就放弃格物了。我第一阶段可以说就是这么一个过程，就是经验感悟，我当时怎么个做法呢？就是不断的买书，从书本学习知识，最快最系统，我大量的买书，我以前的老搭档，我的朋友也非常清楚，我一度买过300多本书，整个书架全部都是金融的书，都是什么书？国内能收集到的我买，一次不是买一本，一次买10本，然后台湾的我也买，英文原版的我也买，海龟交易法则原版的也买，反正我有见到的书都买，我买这么多书，后来我总结了一下，无非就是4大类：第一类，也就是我们传统提倡的重理念，轻方法，重理念就是让你去悟，悟道，轻方法就是我告诉你这个市场用简单的方法也能赚钱，120日均线做多，下面就做空，它就会模糊的告诉你，也就是顺势，什么叫势呢?你自己感悟去，这样一类书，这类书说实在也是误人子弟的书，真的，我个人看法，当然我这里不是有意贬低，这是一类书，轻方法，重理念。第二类书我总结就是不用方法，用直觉，你会形成一种直觉，直觉交易，这是第二类书，这类书也是最容易误人子弟的。第三类书叫做胡子眉毛一把抓，传统的技术分析，怎么样去辨别形态，怎么样去利用各种指标。第四类书就是各种秘籍，就是一些窍门。每类书的误区：第一类书我的误区就是我不断去感悟，不断去总结寻找总结的境界在什么地方，我花了一些时间在这上面，无谓的时间，直到去年有朋友慈溪过来跟我交流，他还是这个阶段，我不好说他，因为这个我觉得每个人都有过程，也许错误过程是他今后成功的一个基础呢？我也不好怎么说他，他说有一个团队，有一个师傅很厉害，他说的这些道理非常的好，人就应该和自然的天道合在一起，我说你比如举个例子，他说比如说吧，我在河边观察这个波浪，市场的运作某种程度上就是和这个波浪一样，他形容的非常形象，我说你赚钱没有，他说道目前为止我学的还不够，我还没赚钱，这是一类。第二类，直接交易，也是个误区，感悟不行，我就直觉，然后好了，我当时在苏州开了一个期货账户，我直觉交易，慢慢直觉直觉就是下单的次数越来越多，当时我赚钱的日子里面我开户的营业部老总就会打电话来说，严卫华你不错，你炒单的手法今天不错，今天这个手法我看有进步，我亏钱的时候他就不打电话给我，所以我觉得这也是个误区，这个老总某种程度上对我有种误导，但是我相信我们永安期货都是非常有职业操守的，不会这么做，这是第二种类型。第三种，很多技术分析杂烩的类型，人往往是这样的，很多方法等于没有方法，因为你比如这个方法执行了五次就放弃了换了另外的方法，我不知道这是执行的问题还是我方法本身有问题，这是第三类。第四类，秘籍，所谓秘籍就是告诉你非常清楚的规则，怎么买怎么卖，这里面有写的很一般的，也有的有点靠谱，比如说拉里威廉姆斯的《短线交易秘籍》，乔帝那波利写的《帝那波利点位分析法》，这种秘籍就是很确定的告诉你规则，这一类的话，我还少交点学费，为什么？那很简单，规则都已经告诉你了，不用你去感悟，去完善规则，我就试就行了，试个10次20次发现不行我就放弃，这一类相对来说对得起读者，这是第四类书。我总结了一下，这四类书其实都是跟我们中国人的传统往往密不可分的因素，我为什么会用这个方法学习，就是因为我们在学习问题方面，是没有一个方法体系的，另外这些书里面，它往往只是强调方法，资金管理往往是很欠缺的，包括拉里威廉姆斯，我认为他的资金管理就是第一代的资金管理，他打比赛可以，无非就是手法，最大回撤当时只要保留足够的资金加上保证金，不会打爆仓，就是打比赛用的，不是资管时代要一个科学的资金管理方式，所以这些书都有这个问题。最后一个偶然的机会，我也非常有幸，因为我英语还行，我会看懂一些原版，我接触到几本书，对我很有影响，其中有本是乔治·普鲁特写的叫做《怎样利用交易工作站构建一个盈利系统》，他的书对我很有帮助，第二本书是《海龟交易法则》，这本书写的内容很浅，但是它形成了一个体系，相对是比较完整的一个体系，第三本书是资金管理方面的，肯尼斯·格兰特写的《交易风险管理》，还有另外一本书，可能大家都知道，《通向金融王国的自由之路》，这本书浅显易懂，但是操作性比较强，它里面提到的一个“R概念”我觉得是一种务实有效的做法，这些书让我明白了我原来的学习方式全是错的，我们做期货也是和其他的学科一样，我们必须有方法、体系，从这个时候，我前面的书几乎给我扔掉的最后只剩下10来本，为什么呢？因为最后我发现我从学了这些书，从2007年开始，当时TB平台也推出来了，我就开始用excle和TB平台来验证这些所谓的书本里面的东西，这时候就发现一个有趣的现象，10本书有7本书，如果它的方法是完整的，如果不完整我就把它补充完整，当然有我个人主观因素的成分在里面，总之把它补充完整，形成一个套路，我去验证，我用数列统计这样一个工具去验证，这时候我就发现，10套方法，7套不赚钱，这个比例大家可能觉得有点高，大家觉得趋势跟跟赚钱也都不一定的，但是你用更长的数据检测，发现10套方法，7套不赚钱，而2套还能赚钱，那是不是我找到好办法了？你会发现，2套方法回撤太厉害了，基本上你坚持不了；还有一套方法，你可能会眼睛一亮，剩下的这套方法靠谱，收益也不错，回撤也小，我经历了这么一个阶段，我发现有一套让我眼睛一亮，我前前后后总结了这么一些套路，这时候开始我就正式的开始用量化平台来交易，刚开始的话，因为系统还不完善，是手工的执行系统交易的阶段，这个阶段，刚好2007年开始，当时我们形成了一个团队，我们团队还有非常优秀的传统交易的师兄，也是我的良师益友，今天他也来了，是Steve，我觉得他有些思路非常好的，对我从2007年到2009年有些思路的形成有非常大的帮助，所以我当时也开始组建团队，一方面我们这个团队是量化和传统都有，我们整个团队还有一个特聘顾问是加州大学伯克利分校的终身教授，也是SAC对冲基金10年的经济学家，他叫顾明，另外我们还有浙大研究生，还在读的。从2007年开始我正式用量化平台开始做研究和交易，所以面临刚才一个困惑，我似乎找到一些圣杯，但是我一实盘，发现一个有趣的现象，确实有个别策略很管用，我用了3年，一直到现在还是有效果，确实有，有那么2,3套，真的是好像很神的样子，但是更多的策略我用了3,5个月就发现，你若不调整，它往往会面临一个失效，前面的回测都很赚钱的，但是这时候开始就失效，所以我就觉得这个不是我想象的这么简单，所以我又有点打退堂鼓。我做了这么多年，我是不是就觉得这个生意不靠谱了，可能我很难坚持，就是有这么一个误区。还好我坚持下来了，为什么能坚持下来，因为我最后克服了这个障碍，从心理上还有技术上，所以今天大家听完这个讲座，就会明白答案为什么我坚持了下来。从那个时候开始，一直到2009年，当时我用TB平台开始，比较正式的程序化阶段，我把我的交易总结成3个阶段：主观交易，手动系统交易到完全的量化程序化交易。当然主观交易这个说法，我团队的大师兄，他说这个叫法有点贬低的意思，我觉得他的定义也挺有意思，到时候他也可以跟大家沟通一下。这是我自己的3个阶段。

我自己的投资经历大概就是这么一个情况，接下来我会讲一下我对期货市场的理解，其实这也是为什么最后我能够坚持下来，因为我对市场形成了一些我觉得相对比较合理的看法。首先教科书定义的期货市场叫资源配置工具也好，价值发现平台也好，有价格发现功能，套期保值，都没有错，但是我个人认为，这些无论怎么去描述，最后它无非是在政策规则制约下的一种赤裸裸的群体博弈，然后这样一个市场它是不能用有效市场学说去解释的，我觉得到目前为止，相对比较合理的解释应该是叫做分形市场理论，分析市场有很多理解，有几何分析，也是个研究领域，也有从统计学解释市场价格分布等等。接下来会从统计学的角度跟大家解释一下分形市场是什么样的一个特征。我对市场是这么一个理解，它就是一种价格的博弈，它不是有效的，这就决定了我们能够在里面寻找一个无效定价的一个机会，通过寻找到这种机会获得交易优势，同时承担风险获得相应的收益。那为什么说有效市场不能解释呢?是因为有效市场的前提条件是有谬论，第一个，它认为人都是有理性 的，我认为所有人，地球人都有不理性的成分，这个世界上唯一有一个例外，也许有完全理性的就是得了道以后的佛陀，我认为那可能是真正的理性的人了，市场中的人都有不理性的成分，不管他是什么样的知识结构，不管这个人的逻辑思维怎么想，都有非理性。第二个，说信息大家都能够没有成本的获得，这显然不符合，因为早期阶段股票赚钱，我就花钱买内参，我就跟打庄，这都是要花钱的，所以信息也是有成本的。第三，现实一点，我估计在座每个人的手续费都是不一样的，有很低的有稍微高一点的，有些频率不高的也不敏感的，交易成本也不一样。第四，所有参与者对这个信息理解也是有偏差的，同样一条新闻，大家的反馈反应肯定是不一样的。所有这些决定了有效市场，完全就是一个学术的理论。实际的市场从定性角度来说，人的贪婪、恐惧这些因素就会导致市场的价格行为变化，体现出群体参与的进程它一定有过度反应，就是说趋势延伸这种模式。另外的，制度规则、缺陷漏洞等等也会导致无效性，所有这些都是我们的获利来源。

接下来我就用一个定量统计，也就是分型市场里面的一个特征，大家可以看到这幅图，左边是开盘收盘价涨跌幅这样一个频率分布，右边就是当日波幅的一个统计，如果说是真的有效的一个市场，它的数据特征应该是正态分布，正态分布是一个什么概念呢？它是一个周期的曲线，而实际的情况，大家可以看到小阴小阳是代表下面波幅不大的日子占多数，这体现了市场上面大波动比较小，和上面有股指期货到4月3号以前的统计数据，最大当日波幅曾经达到7,8左右，我记忆上就有2次，然后这个数据我们是没法去用正态分布去解释的，正态分布3个标准差以上的概率只有1%，如果5,6个标准差以外的事件就是黑天鹅事件，实际上的话，我们这个市场从上个世纪以来，3个标准差以上，差不多涨跌幅3%以上的日子差不多就是我们如果说理论上来说的正态分布的将近5-7倍，所以说这是我们股指期货非常明显的分形分布特征，小阴小阳就是尖峰，中间就是瘦腰杆，两边大家注意了，就是肥尾，是这么一个特征。那这里面就涉及到我们一个获利的来源，怎么说呢？均值回复就去做中间，趋势开始就去做两边，大概是这样，但没有这么简单，这只是一个理论的获利来源。所以我核心理念可以总结成3个方面，第一个方面就是寻找挖掘市场的无效特征，然后结合自身的能力范围，但不是说所有的无效特征你都能抓的，比如说高频，大家都知道龙旗投资有一款高频的产品，包括其他一些高频模式，现在有些不是说你发现这个特征就能参与的，因为这里面涉及到除了特征的本身你能够准备的模型，它其实有软硬件的竞争，还有物理位置也是高频交易的基础。对在座大部分人来说，其实我们主要就是投机和套利2个模式，而且投机是主流。寻找无效特征建立自己有效的量化模型，同时结合资金管理模式，然后选择自动交易的方式，这就是我的核心交易理念。然后我把它总结成3个核心技术，也就是玩量化，你觉得你能够生存下去，我觉得3个核心技术我们都应该自己总结一下，你究竟具不具备3个核心技术。第一个核心技术是建立有概率优势的模型。第二个核心技术是风险管理，所有策略都是和资金管理相挂钩的。第三个就是执行技术，有前两方面，还要能够保证你的交易能够贯彻执行。我总结成“一变两不变”，其实很多人追寻的是变的一部分，我觉得更多的我首先是有两个不变的成分，资金管理不变，我的执行方式不变，然后第二部分就是所谓的策略的部分。寻找概率优势建立模型这无非就是利用数据挖掘，模式识别等等这种统计分析技术构建一套有完整规则的交易体系，包括入场出场，止损止盈，然后编成可执行的模型，能够进行历史回测和自动交易。其实这个难点我觉得寻找有效的模型是一方面，更难的应该是你有这些工具，这些策略之后，如何去搭建一个策略组合，如何布局，如何面对未来的不确定性，这是核心技术的难点所在，怎么样把握这个变的成分。这方面的话其实是一个非常大的课题，今天我只能蜻蜓点水跟大家做一点交流，后面还会讲到如何去建立自己的策略库，怎么样去形成自己的兵器库，这是这一部分要讲的内容。然后第二个核心技术风险管理，是怎么强调都不为过的。后面我还会再讲到的，就是风险管理务实的做法，我想理论的东西大家都不愿意听，我就讲点务实的做法，是我自己的一点小心得，这一部分的话，我们主要是要在我们退休之前，我们要继续玩一个游戏，我们首先确保自己能够生存下来，直白的说吧，我们只有生存下来，能够从容的面对这过程当中可能面临的过程的难受、过程的回撤，最后我们才有可能胜出，因为其实你做到一定阶段，我相信大家做的一部分钱是自己的，如果成为一个优秀的量化投资团队，做的更多的可能是社会的资金，所以资金又决定了我们要做一个良好的风控，一个资金管理体系，这是最后要解决的问题。这里面的核心要点我们要根据资金的风险承受能力来确定我们投资组合最大的风险道路，包括每一次交易的风险额度，而且过程当中要有一个静态预警和动态预警的概念，这是我后面也会稍微详细的讲的内容。第三方面，核心技术就是高效稳定的执行，实际上量化投资我想这个技术大家应该都能解决，一种就是用现在优秀的交易平台，像国际上的trade station，还有国内目前我觉得TB也是不错的，金字塔的话最近一两年发展也还可以，另外的话就是自主研发平台，这一方面我们现在也在做准备工作，执行层面我们完全就是说用自动交易软件平台，配置良好的运行环境，确保我们的交易策略，风控资金管理手段能够畅通的执行，这关键是运行效率、网络速度。