期货中国专访言程序交易团队:宁走十步遥不行一步险

言程序（台湾程序化交易团队）：永安七禾言程序交易团队零号基金顾问

台湾最大财经节目东森金钱爆受邀来宾、台湾各大财经媒体专栏作家，同时也是期货日报专栏作家，央视CCTV期货时间兵器策略提供者，七禾网期货中国程序化投资顾问。

言程序领导的交易团队横跨经济、统计、计算机工程及财务工程领域，进行全球量化投资，尤其擅长日内交易。参与沪深300股指期货的日内交易以来，保持良好的收益（2011年5月-2012年5月，操作的纯日内账户，最大回撤15%，以不断出金的非复利增长形势，获得70%的收益）。

第七届全国期货实盘交易大赛“程序化交易组”第一名（截止到2013年8月12日）。

东方智慧程序化交易实盘大赛第二季“程序化交易组”第一名（截止到2013年8月12日）。

央视CCTV期货时间兵器排名第二名（截止到2013年8月12日）。

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【走进私募圈】言程序：成为赢家就够了不用成为神话

访谈精彩语录：

我们的核心还是在于严格控制风险，获利只是自然而然的结果。

能进前20名的都是高手，都值得关注。

即使资金再多，如果用了太大的杠杆，那仍然隐含了他的未来极有可能变成一个小散户。

在期货市场上，愈不会破产的人愈有钱。

要让自己进步需要和高手交朋友。

以生命周期的角度来看，肯定是隔夜交易的生命最长，其次是日内波段交易，最后是高频。

要让市场短期内认可我们的能力，最有效率的就是在日内短线交易。

交易的笔数多了，运气的成份就低了。

根据投资组合理论，十个策略组合的效果最好。

股指期货的日内波动大，一般的区间突破策略就可以得到不错的利润。

最近股指日内的反转愈来愈多，常常上午盘大跌，下午盘就拉上来了，我们也在考虑把上下午盘当成两个不同时段来做。

策略开发出来了，别急着拿真钱下单，先至少观察3个月，如果绩效曲线往上了再用。

研发策略需要时间，但研发厉害的策略需要创意。

交易者不能闷着头交易，一定要走出来看世界。

没有可以永远获利的策略，所以策略一定会变，但总不能天天变。

大资金的操作我们会特别控制风险，初期的风险我们会把控制在5%

我们不建议加码。

有心理负担时一定要减少仓位，有心理压力做交易一定是做不好的。

减小杠杆可以减少90%的心理问题。

除了开发策略之外，我会每天思考如何降低投资组合的风险，如何让整体团队产生更大的综效。

我们也将自己大部份的财产投入我们自己设计的投资组合里。

我们在开发策略时会考量市场的胃纳量，如果胃纳量不能做到几个亿以上，我们不会投入去做。

香港首富李嘉诚说他做生意几十年来没有一年亏过钱，他的平均获利率不过20%

活在这个市场上最好的方式-严格控制风险。我们的座右铭是：「宁走十步遥，不行一步险」

是时势造英雄，不是英雄造时势，英雄也只是顺势而为。

【言程序交易团队】将在大陆【以投顾身份参与运作基金产品】，感兴趣的投资者可预约咨询，电话：0571-85803287

若要联系【言程序交易团队】，与其开展资产管理合作，期货中国可为您预约，电话：0571-85803287

期货中国1、言程序您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您在正在进行的“期货日报第七届全国期货实盘交易大赛”的“程序化交易组”中暂列第一名。请问您觉得这次比赛您目前能排在该组第一名的核心原因是什么？

言程序：名列前茅除了证明我们程序化的交易实力以外，比赛时间确实给予了我们很大的优势。对于我们先讲求控制风险再讲求获利的基础来说，比赛期间越长会让我们在可控风险之下去撷取该有获利的累积。我们的核心还是在于严格控制风险，获利只是自然而然的结果。

期货中国2、您觉得“程序化交易组”其他对手的水平如何？有没有您比较关注的选手？

言程序：程序化交易组是期货日报举办全国期货实盘交易大赛以来第一次纳入的组别，表示国内程序化在短短几年内受到投资人及机构的关注。而这一次参赛的选手在前20名都表现出一定的水平，能进前20名的都是高手，都值得关注。

期货中国3、在本次大赛中，“程序化交易组”总体上的收益率要比其他组低一些，您觉得这是什么原因造成的？

言程序：程序交易严格控制风险，不易造成太大的回撤，但也不会有太高的报酬率。不过我们认为，衡量绩效好坏的标准应该是用报酬/风险比。如果将各交易者的风险放大到相同的标准，程序化交易组绩效未必较低。

期货中国4、不少人认为程序化交易群体的盈利比例要高于主观交易，但这次比赛中似乎重量组的盈利比例要更高一些，您觉得这又是什么原因呢？

言程序：我觉得这是比赛机制造成的，当一个重量级交易者造成重大亏损时，由于他的资金变小了，所以他会被改列入到轻量组。所以重量组的盈利比例高不是因，而是果。从此看来，即使资金再多，如果用了太大的杠杆，那仍然隐含了他的未来极有可能变成一个小散户，这个结构似乎也和金融市场结构是一致的。整体看来，我们还是认为程序化交易是最稳健的，所谓的有钱并不是看资金大小，而是看使用杠杆的程度。在期货市场上，愈不会破产的人愈有钱。

期货中国5、您参加本次比赛的主要目的是什么？

言程序：对我们来说，我们需要的是机会。最好的机会是站上世界的舞台，而大陆目前就是世界的舞台。就像现在在大陆，歌手要让大家认识，一定要上中国好声音或各大歌唱节目一样。我们的目的主要是希望得到一个机会和各界高手及国内业界合作交流。要让自己进步需要和高手交朋友，能和这群高手认识交流是我们的荣幸。如果有幸在这样的比赛中获得名次，希望能和大陆的期货公司及投资机构能有更广泛的商业合作和共同发展的机会。

期货中国6、现在离比赛结束还有一个多月时间，您觉得自己能保持“程序化交易组”第一名吗？为什么？

言程序：能不能保持在第1名对我们不重要，重要的是我们参加各项比赛都能获利大约前20名，这才能证明我们的获利能力具有一致性，是可被验证的。主要重点还是在控管风险，获利只是附带的结果。

期货中国7、据我们了解，您有高频交易、日内波段交易、隔夜交易三种模式，就您看来，从程序化交易的角度来说，高频交易、日内波段交易、隔夜交易这三种模式哪一种的生命力最强？为什么？

言程序：以生命周期的角度来看，肯定是隔夜交易的生命最长，其次是日内波段交易，最后是高频。道理其实也很简单，交易成本冲击，隔夜交易平均每笔的获利金额必然是最高的，手续费成本可能占了总获利的20%~30%，当市场改变时，它所能承受的变化最大，所以一个好的策略甚至可以存活20年。日内交易的交易成本占总获利的大约50%，策略存活的时间可能是1年~3年。最后是高频的交易成本可能高达90%，只要行情和预期有一点不同，那么就会发生亏损。

期货中国8、您选择用日内短线交易模式参与大赛的原因是什么？

言程序：要验证一个人的交易能力，他必须能够存活过市场的牛市、熊市和盘整期。所以价值型投资的验证期最长，或许需要20年。期货长线策略投资人至少需要3~5年来经历一个完整的多、空、盘整行情。短线交易者需要的或许只要几个月，因为其它交易者的盘整或许是他们眼中一小段一小段的趋势。高频交易就更短了，只要交易3天，就能知道这个交易者行不行。

我们的策略包括长、中、短线，包括日内及商品。要让市场短期内认可我们的能力，最有效率的就是在日内短线交易。一天交易一笔，或许一笔单就会决定当天的盈亏，但交易的笔数多了，运气的成份就低了，比较容易证明一个团队的交易能力。

责任编辑：刘健伟