CCTV证券资讯频道2013年8月15日期货时间栏目在金鹰基金•央视天纵期才期货电视大赛中精选的一个账户煌昱资产，主持人做了讲解，同时与煌昱资产的李志康先生做了连线采访，以下是七禾网•期货中国对部分内容的录音整理：

相关链接：

期货中国专访李志康：交易系统中人的契合度最重要http://www.7hcn.com/article/126524-1.html

煌昱资产简介、业绩、投资理念、投资策略等http://7hcn.com/article/133481-1.html

期货日报专访李志康：财富管理匹配是第一位的http://7hcn.com/article/131855-1.html

李志康：多数人易现辉煌 难有成就的原因http://www.7hcn.com/article/108702-1.html

精彩语录：

期货投资首先要有收益率，其次要对收益率优化。

要想达到一个这样的成果，需要从要素致胜到体系致胜再到系统化致胜。

要定住自己交易的过程来达到持久的收益率。

严格意义上说顺势只是我们交易的关注要素之一，最重要的还是值博率。

主观的过滤是必须的，这一点恰恰是人和机器不同的地方。

在品种的选择上，我们首先考虑的是它的流动性。

我们考虑的是代偿互补和容错，不在于多，主要还是在于能够适应我们的波段操作和仓位的调整。

今日精选的账户是煌昱资产（博瑞泰）。目前累计收益率是13.14%，但是账户规模非常庞大，累计收益额已经高达1693549.54元，显然是一个超级规模的账户。

目前截取的一个典型交易是8月13日-14日，顺势进行开多的股指多单，在14号相对冲高中获得了平仓离场。

这样一个大规模的账户，走势相对稳健，经过一定的震荡上行之后，近期的盈利稳健向上。

主持人：我们看到交易账户的规模非常庞大，是一个千万元以上的规模，在这样的规模下想听您介绍一下基本操作的策略和思路。

李志康：期货投资首先要有收益率，这个收益率来自于系统化，其次要对收益率优化，除了绝对收益的数额之外，要考虑回撤率、资金的容量、流动性、稳健性、一致性和可持续性。要想达到一个这样的成果，需要从要素致胜到体系致胜再到系统化致胜，里面包含了理念、方法和执行。而前提是先有保住钱的能力，这个“钱”一个是本金，一个是浮动利润，为了达到这个目的，要不断建立自己的系统。接下来要不断升级自己的系统，所以要管住自己交易的过程来达到持久的收益率。我们的交易方法、交易策略相比较，系统化程度非常完善，我们的交易结果还是非常一致的。

 

主持人：目前您这边主要进行大规模账户交易策略，比如是以顺势的趋势跟踪为主还是有其它细节整体指导的思想？

李志康：严格意义上说顺势只是我们交易的关注要素之一，最重要的还是值博率。我们是一个低风险的交易者，当然低风险不代表没有风险。期货本身有杠杆、双向、T+0，意味着本身就承担了风险，但是这个风险的承担必须在严格的要求下，所以从这个角度来说，做期货投资就是在做自己的思想和策略，行情只是把自己的东西显性化。在这里对每次交易的风险理解、处理以及最后的转化是非常重要的。简单一点的理解就是图表的处理能力中体现了工具以及运用工具的经验、规则，体现在买点和卖点以及试仓和盈利加仓一致性、标准化、客观化的过程。主观的过滤是必须的，这一点恰恰是人和机器不同的地方。我们交易的东西主要有两个，一个是显性的、明确的规则、范围、品种、模式和系统化的原则，即刚性的。其次是有针对性的隐性的，比如长期的积累，节奏和进出点的把握，品种个性化的理解以及每天交易计划的制定，一段时间对于自己交易方法、交易结果的回顾，还有就是要不断的与时俱进，为了达到可持续性和长期性，用升级的方式来适应变化。这可能和其它东西都一样，完善型和颠覆型的不同的升级方法。

 

主持人：咱们这边是一个非常大的账户，一般很多交易团队操作大规模的账户通常交易多个品种，因为品种之间的机会和风险达到互相对冲，让系统性整体的资金曲线比较平滑，咱们这个账户相对整体走势也比较平稳，但我发现交易品种很少，非常集中，主要就是两个，一个是螺纹钢，一个是股指，当时您是怎么考虑的，为什么集中在这两个品种上进行交易？

李志康：在品种的选择上，我们首先考虑的是它的流动性，因为市场的容量既包括了资金的容量也包括了它的稳定性。目前我们在国内市场主要是股指、螺纹、铜，还有国债期货也马上要出来了（会考虑参与）。在品种的组合考虑上，与周期都是要相匹配的，基于此在品种的组合和周期的组合从三个方面考虑，为了平滑最终的资金曲线，提供高质量的收益率，我们考虑的是代偿互补和容错，也就是在组合这个方法的过程中，品种的波动特性、波动大小、互补性都要考虑，不在于多，主要还是在于能够适应我们的波段操作和仓位的调整。这是我们主要考虑的方向。 

主持人：也就是说经过一定深入的筛选之后，目前只是以这两个品种为主了。

李志康：由于交易机会和交易风险控制的便利性，目前这两个品种好一点。

 

主持人：听过煌昱资产详细介绍的操作风格之后，我们同时还在连线的是来自于兴证期货的高级分析师龙玲，她对于这样的投资者有过一定的观察。我们知道你通过一些帐户的数据对“煌昱资产”这个参赛账户的李先生有一些基本的认知，请您从数据方面来点评一下。

龙玲：我们可以看到李先生操作的账户基本上就是两个品种，一个螺纹钢，一个股指。我们从整个方向上可以看到主要还是以趋势做多为主。从5月底开始做，当时股指呈现出小幅震荡上行的态势，但是这样的行情看上去比较好做，做起来并不是特别顺畅。所以我们看到在6月4日股指出现一个破位下行之后先暂停了一段时间，然后从6月18日开始介入到螺纹钢期货这个品种，之后螺纹钢也展开了一波幅度不小的反弹，盈利也是非常客观的。这是目前我们从数据上能够看到的，李先生目前主要还是以股指和螺纹钢为主，这两个也是与宏观经济相关度比较大的品种，而且在介入的时点上可能也是根据目前宏观周期的变化，这也是与李先生前面说到的在周期上选择品种有关。

 

主持人：我们也知道龙玲对宏观经济也有一个深度的研究，不妨从您研究的宏观角度去看下，比如螺纹钢、股指基于这个时点，您基本的观点和研究的特征。

龙玲：从李先生的交易中，我们也看到，6月份的时候很多人认为无论是股指还是中国的宏观经济都出现比较好的转折点，但是之后出的一些数据，无情的粉碎了大家的幻想。股指也出现了破位下行，螺纹钢也出现了持续的下行，没有立刻出现反转。在交易时点上我们看到，6月18日李先生介入到螺纹钢的时候，股指还是呈现出下跌的状态，这样的情况说明螺纹钢存在一定的领先指标。我们经常说螺纹钢是一个小股指，它和股指的关联度确实非常大，它代表的是中国传统的经济发展模式，也就是我依靠投资，依靠基建项目的拉动。从6月中旬之后开始有新型城镇化建设包括各项财政政策的出台。当时这些财政政策的出台令大家对螺纹钢的后市有了比较好的预期，随后我们看到整个经济数据逐渐出现回暖，大家乐观的预期也成为市场普遍的共识。所以螺纹钢对股指反而有领先指标的作用，对于后市我们可以从现货层面了解到的一个情况，很多现货贸易商，比如上海地区的钢材贸易商，原来他会觉得整个经济状况不是很好，他会不愿意囤货，不愿意进货，这样的库存都是积压在钢厂里，但是现在他的心态转好了，对未来价格上涨的预期是增加的，所以他就愿意来补库存了，钢厂的库存压力不是特别大。我也听李先生说可能会介入铜这样的周期性品种，目前补库存这样的状态，包括螺纹钢、铜这样的工业品是比较普遍的，反应了宏观经济比之前有所回暖。这样的情况无论是对螺纹钢还是股指，应该都是一个比较好的消息。

 主持人：也就是从宏观角度看也是有略偏多的支持。

龙玲：目前配合资金面的状态，资金整体的预期也偏向积极，从股指的持仓也可以看出近期的空仓呈持续减少的状态，未来还是存在一定空间的。只是目前我们看到一些券商背景的会员增持了空头，可能是对现货头寸的套保，这可能会限制股指上行的幅度。

 

主持人：非常感谢来自于兴证期货期货的高级分析师龙玲给大家带来从宏观角度解读的螺纹钢和股指方面的情况，同时也感谢来自于煌昱资产的李先生，在参赛中目前已名列34，这样的一位投资者给我们带来他自己的投资思想、投资逻辑的详细介绍。

期货中国网www.7hcn.com李婷、沈良整理

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战