“七禾网私募排行榜”优秀账户分析——正寰

操作人：潘正寰

男，28岁，浙江杭州人，拥有4年期货交易经验。操作风格为波段和中长线结合，账户主要以对冲跟套利为主，交易8个月都是盈利的。

2009年，潘正寰大二，家里长辈给了他1万元，让他尝试炒股。用他的话说，这一试，就让他踏上了“投资不归路”。大学毕业后，潘正寰的1万资金已变成了4万，他个人感觉还算成功，于是，开始向期货发起挑战。

敢于挑战的人，做事总比怯懦的人更靠近成功。在七禾网的私募排行榜上，潘正寰操作的账户“正寰”就取得了很不错的成绩，8个月的时间累积盈利130多万，最大回撤12.38%。但他的期货交易之路一开始并不是那么顺利，据他说，他刚开始期货交易时，操作风格极其保守，导致第一年全年亏损率达到了17%。但随着他对每个品种理解越来越深刻，头寸的成功率越来越高，之后每年他的最大回撤都保持在10%以内，同时也保持着每年50%-80%的收益率。能保持这样的收益率，除了深入了解基本面，在他看来，最重要的还有多品种交易和低杆杠，任何时候都不放杠杆，同时靠多品种交易提高保证金的利用率。

虽然每年都保持着50%-80%的盈利，但在期货市场中，潘正寰最想赚的是“市场错误定价部分”的钱。因为他认为期货市场是零和游戏，只有对手犯错他才能赚钱，而以基本面分析为主的投资者，会比较容易发现市场的错误定价。比如说今年5月份左右的美豆进口压榨正利润，1601合约上pp跟MA的MTO利润被打到严重亏损，再比如铁矿石1601不顾现货价格被打到严重贴水。这种比较大的错误定价往往是因为多空其中一方把预期打的过于充足，然后另一方开始矫正预期。

潘正寰的账户主要以对冲跟套利为主，单边相对较少但是也会做，做头寸的话，一切以逻辑为基础。在操作上，他采用的模式是波段和中长线结合，以基本面分析为主，谈起为什么选用这种操作模式，他解释说，主要是为了稳定，同时他也表示，他很希望能做到长线操作为主，但因为他现在的水平还达不到，看不了那么长远，眼光的长短决定了头寸的长短。在基本面分析上，他主要看现货信息，各种产业数据，平衡表等。

做了4年期货交易，潘正寰也有着自己对期货市场的理解，他认为期货市场是基本面、博弈面、情绪面的结合。当问到为什么会有这样的理解，他解释说，“基本面很好理解，对于情绪面，可以引用葛卫东在微博上的一句话：他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。而体现博弈面的最好范本便是胶合板这个品种，各种逼仓，其实就是一种博弈。”

在潘正寰看来，一切交易都要以安全为前提进行。首先要明白不能做什么，哪些头寸是极度不安全的，然后才是寻找哪些头寸是可以获利的。对于未来的期货交易，潘正寰希望可以学习更多的品种，只有更多的品种，更多的策略，才能让自己的交易曲线更平滑。

潘正寰相信，未来市场缺少的不是能让200万变成2000万的人，而是能把200个亿每年赚10%的人。当然如果要容纳200个亿的资金，还必须要涉及股票跟债券。

【正寰账户概况】

“正寰”账户于2015年2月9日在七禾网私募排行榜注册并开始交易，交易周期233天，该账户初始资金999620.06元，有出入金，截止到2015年9月30日，账户权益为879665.26元，累计净利润1372529.75元。

【正寰】累积净值曲线图

    若要联系“正寰”，与其开展资产管理合作，七禾网可为您预约，电话：0571-85803287

“正寰”账户从2015年2月9日至今（2015年9月30日），累计净值1.84,累计收益率87.14%，最大回撤12.38%。从账户的净值曲线图可以看出，该账户的净值曲线一直呈现震荡向上走势，但其中2015年4月28日出现了较大回撤，潘正寰解释说，对当时的情况他现在还记忆犹新，之所以造成这么大的回撤，主要原因是发生了错单。当时他用的是易盛交易软件，但该软件的通用版本不支持win8操作系统，所以晚上他在平套利单的时候只平了单腿却没有发现，第二天早上有事又没有打开交易软件，刚好当天的波动又特别大，所以才造成了如此大亏损，心情也因此低落了好几天。

【正寰】期货品种投资结构——成交偏好图

从“正寰”的成交偏好图可以看出，潘正寰主要做PTA、甲醇、聚丙烯、聚乙烯等商品期货，也做一些股指期货，交易品种非常之多。在交易品种选择上，潘正寰主要取决于品种是否有矛盾点，逻辑上是否说得通。因为今年化工的阶段性矛盾点比较多，所以他化工做得比较多。未来也有可能变成黑色和农产品交易的多。

对于近期商品期货的行情，潘正寰认为商品期货处于一个阶段性的利空出尽状态，比如L跟MA，他以这两个品种为多头配置做了一些对冲。在工业品上，他觉得未来主要看供给，哪一个品种的供给出了问题哪一个就先反弹，反弹到生产成本以上，开工恢复就会跌回来，因为需求的增量是看不到的。在农产品上，他认为还是主要看天气，但因汇率原因南美的主动性减产看不到了。

敢于挑战的人，当然不甘寂寞，不甘只做内盘的潘正寰，也有接触外盘。在外盘交易上，潘正寰主要做CBOT的美豆，偶尔会做下美玉米。因为他做的都是内外的套利，比如压榨正套。对于内外盘优点比较，他认为如果单纯的从豆类产业链来比较，他觉得内外盘是一样的，都非常成熟。

【正寰】每日仓位曲线图

从“正寰”的每日仓位曲线图可以看出，该账户的仓位有高有低，高的时候能满仓，低的时候只有10%成仓。据潘正寰说，他没有一个头寸会超过1倍杠杆，达到满仓是因为所做的品种非常多。他的止损非常坚决的，如果他对这个头寸有所怀疑，他就会立即砍掉。

【正寰】每月盈亏图

“正寰”账户从2015年2月9日交易至今，共交易了8个月，且都是盈利的，对于这样的成绩，潘正寰还是比较满意的。至于为什么能每个月都保持盈利，他解释说主要是认真做好每一个头寸。

从“正寰”的每月盈亏图可以看出，刚开始交易时该账户的盈利很小，之后越来越大，潘正寰表示，这就是他的风格，如果是一个新账户，他会逐步放大杠杆来做，刚开始时做头寸会异常小心，所以他7、8、9月份的盈利要比2、3、4月份的大很多。

（七禾网  唐正璐分析整理）  

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战。

想要更便捷、更高效、更实时地了解高手访谈、交易心得、高手活动、交易培训、招聘信息、基金产品等，就关注我们的微信平台吧，平台号“www7hcncom”、中文名“七禾网络”，或者直接登录微信扫一扫以下二维码：