正确的交易本身就是做不确定性中的相对确定性

《交易之窗》第五期坐班老师：李志康、孟德稳

下一期坐班老师：吴建强、侯婷婷

每期分享：没有规矩不成方圆！成功的人生，其实就是对自己七情六欲的把握。——传喜法师

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第五期精彩语录：

程序化的策略组合竞争力应该体现在以下三个方面：一、策略组合必须是逻辑源头不同的策略组合；二、策略的效果与选择的品种有很大的关系；三、每一个账户上运用策略组合都要有本金管理的观念在。

做小波段，就要搞清楚为什么会动起来，哪些促使行情，动起来的驱动力是否会继续起作用等等。

一、先一手一手的做，不要着急放量。

二、限制每次交易和每天交易的亏损额，如果最坏的情况都已明确而且还做好了思想准备，还有什么害怕的呢？

三、加强交易体系的完善，只有盈利的次数多了，信念才能形成。

有规则可能能帮助你控制风险,但要想获得利润，扩大利润，没有经验的帮助仍然不行。

方法不是随行情而变,是随着你的交易模型而变。

可能准确一点是通过建立适当的交易系统或模型去跟随合适的行情变化来获取相应的利润。

正确的交易本身就是做不确定性中的相对确定性。

当我们清楚地研究了造成回撤的具体原因并有了相应的态度和措施，那么更重要的就是坦然地接受和面对前进道路上的曲折。

在考虑容量扩大的同时也需要对这些模式基础性方面再审视和再改造、再检验。

Q:您好，我从事交易5年，一直研究的是程序化高频。目前自己研发的策略有三种，不同风格，单边套利高频都有，风格差异较大。在策略使用上我想请教孟老师，有没有一个可以量化的方式可以解决我策略组合的问题？用一个什么样的指标会更加客观？谢谢孟老师。

孟德稳：我觉得程序化的策略组合竞争力应该体现在以下三个方面：一、策略组合必须是逻辑源头不同的策略组合，如果是基于一个逻辑变形出的组合，就体现不出组合的意义（风险对冲盈利叠加）；二、策略的效果与选择的品种有很大的关系，同样的策略放在不同的品种上收益风险特征天差地别，所以有效的针对不同品种做资金配比很重要；三、每一个账户上运用策略组合都要有本金管理的观念在，一个策略组为一个单元，交易的时候要随着盈利一个单元一个单元增加开仓量。这三个方面后两个方面，我尝试过用量化的手段解决，但是效果都不好，最终还是回到运用技术分析和基本面分析来判断大周期的概率，进而来调整这两个方面。希望能对你有所启发。

Q:高频如何转换到低频或者小波段？

孟德稳：高频之所以能够形成稳定盈利，很主要的原因就是持仓时间短，不确定性小，现在如果转化成小波段，持仓时间增加了，不确定性提高了，就必须加深交易背后的逻辑挖掘，比如说做高频的时候，只需要行情动起来之后做惯性，现在做小波段，就要搞清楚为什么会动起来，哪些促使行情，动起来的驱动力是否会继续起作用等等，这样才能提高做小波段的确定性，这就是根深树才高。

再者，做小波段就必须控制交易频率，进仓的条件应该更苛刻。

小波段的止损可以比高频适当放大一点，但不能放的太多，因为小波段的盈亏比应该比高频更大才对。

如果刚开始是练小波段，切忌重仓。

Q:做交易胆量不够大，不敢下单，怎么办？

孟德稳: 一、先一手一手的做，不要着急放量。

二、限制每次交易和每天交易的亏损额，比如做螺纹，规定好每次亏损50元（可以设自动止损），每天只能亏损两百元，也就是只能做四次交易，如果连续亏损3天，就停止交易一天再开始。最令人恐惧的不是亏损多少，而是不知道能亏损多少，如果最坏的情况都已明确而且还做好了思想准备，还有什么害怕的呢？

三、加强交易体系的完善，只有盈利的次数多了，信念才能形成。

Q:孟老师，你好，借此机会，我先介绍下自己现在的状况，再提几个问题，谢谢孟老师指点。2015.6 到现在，一直在做镍的炒单，1手资金开始，目前全职在家交易，暂时能稳定盈利（下图是资金曲线）

交易风格：持仓时间基本在3s之内，只做大线的突破或反手，日交易次数10次以内，胜率70%左右现在的行情和手续费的问题，我只做镍的大线，而且不是每根大线都去做，导致一天交易次数很少，盈利能力提不上去，其他炒单交易员一天有10%—20%收益，我却只有1%-2%，我想提升自己的盈利能力和交易次数，不知道怎么做？是否该换个品种，或者延长持仓时间？

孟德稳：正确的交易本身就是做不确定性中的相对确定性，你只做大线的突破或反手，就是找到了你能驾驭的相对确定性，交易很少说明你已经具备了很强的自控力，能管住自己不去做确定性不高的交易，这一点非常值得肯定，这也是你的资金曲线能够稳定上涨的最主要的原因，这个资金曲线如能保持，你也会成为优秀的交易员。

每天的收益你不满意并不是你做的不好，而是由你所做的品种和手法所决定的，商品不像股指那样背后有连续的现货数据源，所以商品炒单的盈利手法主要就是你所擅长的大线突破、大线反手和大仓位，是基于惯性或者衰竭的原理做的，如果商品炒单把持仓时间放的过大（1分钟以上）就会面临很大的不确定性。因为持仓时间放不大所以盈亏比也很难放大。你的切入以突破和反手为主而不是做顺势拐点，也注定你的盈利模式就是高胜率低盈亏比，而非适当胜率高盈亏比，其实高胜率低盈亏比也可以取得更高的收益，那就是交易次数更多，而你为了保持胜率压低了交易次数，这就是限制利润的矛盾之处。

若想提高收益率或者绝对收益，可以以下几个方面着手：1、适当提高持仓时间，但又不能提的太长（10S左右），这样不会明显减弱确定性，而又提高了盈亏比；2、如果提高持仓时间有困难，那就寻找更多的相对确定性高的交易机会，提高交易频率。3、换股指操作。

Q:有人说交易要按照规则进出，也有高手说凭感觉进出，到底哪个正确？

孟德稳：问题里所说的“规则”和“感觉”如果用交易术语来说就是指交易体系。交易体系大的方面应该分为两部分：一、判断体系，如方向、切入点；二、风险控制体系，如止损、仓位管理、情绪管理等。

对于初级阶段的交易员，因为对市场波动的理解还不够，所以不管是在“判断体系”里还是“风险控制体系”里都需要严格的规则来规范交易，防止乱开仓、不止损、满仓赌等致命错误行为所导致的被市场淘汰的结局。

高级阶段的交易员，对市场的波动理解已经深刻，这些规则和纪律也已经深入骨髓，不必过分强调就会自然执行，他就会在这些原则上做弹性的处理。在对交易逻辑和规则十分熟练的基础上，面对盘面时瞬间就可以做出决断，这就是“交易盘感”。

所以说“好盘感”是“正确规则和方法”的升华，并不是凭空来的。“凭感觉”进出也不代表着“感觉”里面就没有“规则”。

Q:高手说方法要随行情变化而变化，到底怎么变化？

孟德稳：交易体系完善了之后是不会轻易变化的，包括方向判断、切入的方法等都是不会轻易变化的。但固定的交易体系面对不同的行情时并不是没有弹性。弹性来自于三个方面：频率、预期、仓位。

任何一个交易体系都不可能适应所有的行情波动，关键是在适合我们的行情下多赚，在不适合我们的行情下少亏。所以在适合我们的行情下就要逐步放大交易频率、预期和仓位，在不适合我们的行情下就要迅速缩小交易频率、预期和仓位。

反应到账面上就应该是“赢放输缩”，盈利的时候逐步放大这三个方面，亏损的时候迅速缩小这三个方面，甚至停止交易，避过不适合自己交易体系的行情。

行情波动特征的持续性远远好于行情方向的持续性，所以不要担心亏了收缩就会错过利润，也不要担心赢了放大就会加大回撤。

Q:我交易5年，趋势追涨杀跌，我的问题是：有人说交易要按照规则进出，也有高手说凭感觉进出，那到底是哪个正确呢？

李志康：我想两个都对,因为一个成熟的交易模式两者都有而且互为一体，感觉或者说经验积累出的直觉有规则的保驾护航，所谓“从心所欲而不逾矩”，其实就像开车当熟练到一定程度，规则的执行已经被速度和调整融合在一起了；而从另一个角度来说，有规则可能能帮助你控制风险,但要想获得利润，扩大利润，没有经验的帮助仍然不行。包括一些富有成效的程序化和量化交易依然有经验的作用，所以一些有交易背景的数理工程研究可能更容易出成果。

Q:高手说方法要随着行情变化而变化，那么到底怎么样变化呢？

李志康：方法不是随行情而变,是随着你的交易模型而变,而行情只是模型的基础和工具,帮助你过滤和选择适合的行情,所以可能准确一点是通过建立适当的交易系统或模型去跟随合适的行情变化来获取相应的利润。

Q:不管什么交易系统，资金回撤是无法避免的，有些回撤会持续几个月，这对一个人的心态是一个考验，请问老师们有什么解压方法，解压秘诀。

李志康：交易过程中我们会面临很多心态考验，而要解决心理问题可能首先要考虑的是心理带来的技术问题还是技术带来的心理问题，回撤问题首先应该是技术上的问题之一，是资金增长过程中不可避免的成本，只是它发生的原因、性质及程度，我们首先要考虑一下。

这也涉及我们怎么看待和理解市场的风险问题如市场存在不可避免的系统性风险和特定的非系统性风险，而我们应对市场风险的交易系统整体上哪些可能是导致回撤的亏损来源，这些亏损来源哪些需要接纳，哪些可以控制，哪些可以改善。

这样据此判断当前回撤是系统正常运作的一部分，还是系统失效或无效的结果。如果是前者，那么我们要训练自己平静接受和耐心等待系统本身修复性回升；而如果是后者，也可以友好地视作为提示我们改善或改造我们系统的信号，我们就可以采取或离场或观望或检测等措施来控制更大风险的发生。而在这个过程中我们通过回撤和由此引发的心理问题中进一步认识系统相应目标、规则的完善程度和我们基于预期的波动承受能力。总之，当我们清楚地研究了造成回撤的具体原因并有了相应的态度和措施，那么更重要的就是坦然地接受和面对前进道路上的曲折。

Q:期货可以稳定盈利以后，对于纯技术分析派来说，从扩大资金规模的角度，是否可以考虑股票？这样可以有更多的交易机会，容量也可以更大。当然策略可能会有不同。

李志康：相比许多交易模型的基础工具配置来说，股票市场资金容量的确可能要大一些，毕竟它属于一个现货市场，标的物承载、流动性和模型逻辑的包容性都和期货等衍生品沙场存在很大差异，但我们也要清楚地看到其中可能存在的本质不同，不能简单套用。因为它们支撑盈利模式的基础可能不同，如我们看到获取股票的大幅度盈利可能基于估值评判和研究优势，强调分析功底和基础；而一些交易型工具和策略优势基础则来自杠杆、规则、执行力方面的经验积累。在面对系统性风险来临的时候也是各有利弊,所以,在考虑容量扩大的同时也需要对这些模式基础性方面再审视和再改造、再检验。

Q:基金管理人的主要从业人员没有从业资格证，有其他方式解决从业问题吗？有人的方案是借通道，以资管名义发行，我想用最新的方式，私募自主发行，以自有名义管理，有什么方式解决吗？

李志康：目前情况方案：1、尽快参加基金业协会的从业资格考试。考试通过后就可以顺利通过自己的通道发行产品。最近的一次考试会在12月19、20日举行；如果有了从业资格，那接下来需要做的是：a、确定产品要素表；b、找一家PB做托管和行政外包；c、和PB沟通之后让他们出合同，然后报备、成立。

2、咨询协会咨询电话400-017-8200，看最新的基金产品申报要求是否有变化，如果你们的条件在范围内也可以通过自己的通道发现产品；3、如果上述都不行，那么只有走相关通道发行产品比较合适。祝产品发行顺利。

Q:请教李老师，在交易过程中，如何识别判断机会和应用机会，如何布局机会呢，谢谢。

李志康：首先我们要搞明白什么是机会，如果我们把获利来源考虑成普遍性机会和特定性机会，那么普遍性机会可以包含那些由制度、规则、容易的行情本身带来的系统性机会，其次是特定性机会，可以是符合你的交易理念，交易系统，交易习惯，交易经验等的行情，进出信号，投资机会等。接着就可以区分市场不同利润来源，将机会加以分类，随后找出自己可以把握得住的利润，再将机会按好、中、差或大、中、小加以级别界定。我想如果我们进行了多次不断淘洗，慢慢我们对机会和利润及相对应需要的资源也就有了更清晰的认识，自然当机会出现我们就能快速判断并找到相应的应对措施。

吴建强：

执业律师，精通波浪理论

1993年4月进入股市。

2009年开始用波浪理论操作股票，获利2倍多；操作期货，获利3倍；

2010年后运用波浪理论，实盘操作期货近5年时间；

2013年后，资金出现回撤，发现单纯依赖波浪结构的漏洞！

2015年4月下旬之后，由于期货交易的回撤，开始系统性反思、总结、完善自己的交易体系，认为技术分析归根到底是由两个方面组成的：一个是趋势分析，另一个是波浪结构分析，两者缺一不可。

2015年5月下旬，通过波浪结构分析看空A股6月行情，并在6月16日根据波浪结构确认行情终结。

目前用三条均线和K线重心三要素“量化”趋势，结合波浪理论，并融合“舍得”的交易哲学，逐步形成“三三主流结构系统”。

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