基于Fama-French模型的改进多因子策略A05【源码领取】

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客户反馈

章先生（绍兴）：我做交易主张大道至简，这些策略虽然简单，但有很多是通用策略，普适性、时效性良好。

杨先生（江西）：我以前不加止损止盈，导致有时亏损过大，盈利后利润回吐又太多，借鉴了C12策略中关于止损止盈的思路，实盘业绩更好了！

陈先生（上海）：以后写策略，首先要过普适性这一关，像C08策略，不仅要多品种普适，还要做到多周期普适。

韩女士（杭州）：新手上路，买了C03、C04先熟悉一下编程，代码简单易懂，交易逻辑也清晰。

策略原理

Fama-French模型无疑是股票量化投资最为经典的模型之一，Fama和French(1992)研究了市场(β)、市值(size)、账面市值比(book-to-market equity)、财务杠杆(leverage) 、市盈率倒数(E/P)这五个因子对股票平均收益的影响。

在横截面回归独立检验四因子对平均收益的影响时，四个因子都表现出很强的解释能力，而β很弱。而进行多变量回归时，市值因子SMB和账面市值比HML这两个因子吸收了另两个因子的解释能力，成为解释平均收益的决定性变量。该模型在论文《commom risk factors in returns on bonds and stocks》中正式提出，公式如下。

E(R(t))=Rf(t)+bE(Rm(t)-Rf(t))+sE(SMB(t))+hE(HML(t))

A05模型对Fama-French模型做了改良，包括不同类别因子数据的特殊处理和选股方式的独创性改进，我们所构建的模型相比原始模型对A股市场更为有效、盈利能力更强、有更高的超额收益。

分享策略绩效

A05策略的绩效比原始三因子模型有极大的提升，对冲中证500指数年化收益高达33.1%，最大回撤仅8%，具备可实盘的高收益风险比。图中蓝线是股票多头收益，红线是对冲收益，绿线是基准指数收益。