注：本文为七禾网与对冲研投联合推出的鹰眼监测日报20181122第60期，请扫描二维码阅读全文。

今日要点

1. 原油主力跌至18年5月来新低。甲醇主力跌至17年12月来新低。 

2.  沪镍主力跌至17年12月来新低。

3. 棕油1901-菜油1901价差贴水创18年以来新低，五年同期低位。

4. 焦炭1-5价差四个工作日跌幅35%。

5. 黑色库存：本周螺纹35城库存环比下降10.6万吨，线材社会库存环比减少2.96万吨。

6. 2018/19年度全球大豆生产过剩量预计为1500万吨。

今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、焦煤蝶式套利焦煤01+09-2*05合约下跌：截止11月22日收盘，焦煤蝶式套利焦煤01+09-2*05合约今日值为206，较上个交易日走缩15点。

【策略主题：做扩JM1901+JM1905-2*Jm1905；发布时间：11月18日 状态：预警！】

2、锰硅1901跌0.56%，报收8492：截止11月22日收盘，锰硅1901跌0.56%，报收8492，盘中最低8442，盘中最高8686。

【策略主题：单边做空锰硅；发布时间：10月28日】

3、1901合约盘面理论钢厂利润反弹：截止11月22日收盘，1901合约盘面钢厂利润为598.333元，走扩32元。1901合约盘面理论钢厂利润反弹。

【策略主题：做空钢厂利润；发布时间：10月8日】

4、PTA1901-1905价差升水较上日走缩18点：截止11月22日收盘，PTA1901-1905价差升水168，较上日走缩18点。

【策略主题：做扩PTA1-5正套；发布时间：11月11日  状态：预警！】

二、今日期货市场重要变化

1、棕油1901-菜油1901价差贴水创18年以来新低，五年同期低位：截止11月22日收盘，棕油1901-菜油1901价差贴水2206，较上日走扩17点，创18年以来新低，五年同期低位。

2、郑醇1901跌1.31%，创17年12月以来最低：截止11月22日收盘，郑醇1901跌1.31%，报收2554，盘中最低2506，创17年12月以来最低。

3、原油1901跌1.97%，创18年5月以来新低：截止11月22日收盘，原油1901跌1.97%，报收443.1，盘中最低441，创18年5月以来新低。

4、沪镍1901跌2.14%，创17年12月以来最低：截止11月22日收盘，沪镍1901跌2.14%，报收90360，盘中最低90250，创17年12月以来最低。

三、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信建投：关注豆棕价差及油粕比的短线交易机会

据中信建投最新研报称：原油大跌增添油脂利空氛围。美国政府豁免伊朗原油主要买家不受制裁约束，全球经济下行及贸易战持续或损及原油需求，全球供应过剩的担忧打压油价跌至三年低位。受原油暴跌影响，当前豆油制生物柴油利润已有所恶化，对油脂形成一定利空，原油若继续下探恐令棕榈油制生物柴油利润恶化，进一步拖累油脂走势。

虽市场对中美谈判不看好的情绪出现恢复，对整体油脂油料板块有所利好，但当前油脂的利空主要来源于产地棕榈油及国内豆油的累库存压力。当前市场对年内油脂看法仍偏悲观，油脂油料大会上分析师认为当前棕榈油产地库存压力顶峰尚未到来，年底马来及印尼库存或升至800万吨高位。近期盘面大跌亦对下游补库需求形成不利影响，若未能见到可观的库存降幅，油脂上行动能预计仍将受到持续压制，原油弱势则进一步增添其空头氛围。今日连棕受马盘反弹带动小幅走高，但反弹力度依然疲弱。预计中短期油脂弱势格局难改，单边抄底仍需等待时机。价差套利方面，可关注豆棕价差及油粕比的短线交易机会。

重点关注：原油走势，豆油库存，中美贸易战进展

2、海通期货：焦炭主力换月，焦炭1-5反套可期

据海通期货焦炭研报认为，目前焦化企业实际炼焦利润超过750元/吨，因此钢材价格大幅下跌后钢厂必然向焦化企业压价，短期焦炭现货价格有一定下跌要求，由于此前焦炭累计上涨300元/吨，这次调整可能回吐此前全部涨幅。因此焦炭1901合约在贴水幅度达到450元/吨左右情况下已经被低估，继续下跌空间不大。而考虑到焦化企业环保成本大幅提高，加上焦炭1905合约在2000元/吨左右有较强支撑（贴水幅度接近750元/吨），因此反套适用于焦炭品种移仓换月期间，具体逻辑如下：

1.下游焦化企业保持高利润，春节前焦化企业对炼焦煤冬储力度或加强，对炼焦煤价格有一定支撑，除非环保再度收紧，否则冬季炼焦煤价格将强于焦炭价格。

2.今年钢厂焦炭库存大幅低于去年同期水平，而炼焦煤库存则小幅高于去年同期水平，不过考虑到焦化企业及煤炭企业焦炭、炼焦煤库存均处于年内低位，库存总体压力并不大，面对钢厂压价，焦化企业及煤炭企业将有一定议价能力，或减轻煤焦现货价格幅度。

3.明年悲观预期难以改变，1905合约或将维持大幅贴水。

3、国泰君安期货：焦煤 上涨幅度较为有限

据国泰君安期货焦煤研报认为，在进口煤控制等政策影响下，焦煤现货价格短期仍然保持坚挺，但是随着钢厂利润压缩向上游传导，焦化厂对焦煤补库接近尾声，焦煤价格向上的幅度有限。其具体逻辑如下：

1.现货价格坚挺。环保、安全检查等工作影响了部分时间段的煤炭产量释放，同时山东煤矿事故和进口煤政策调整对焦煤价格形成了进一步支撑。

2.补库接近尾声。由于钢材价格快速下行，钢厂利润迅速压缩，利润压缩也开始向焦化厂进行传导，随着焦化厂利润见顶，对焦煤的补库也将接近尾声。

3.利润压缩传导。受环保放松和后期需求走弱的影响，近期钢材价格大幅下挫，利润压缩后，钢厂开始下调焦炭价格，促使焦化厂利润同样压缩。利润压缩将逐步向上游传导，焦煤向上空间已经极为有限。

4、信达期货：螺纹钢进一步下探至3500点

据信达期货螺纹钢研报认为，在现货价格仍有较大走弱空间的背景下，螺纹钢期货有继续下跌的可能，1901合约或进一步下探至3500元/吨。其逻辑如下：

1.高价压制需求。北方天气逐渐转冷，工地施工停滞，螺纹钢进入需求淡季。且投机性需求仍被高价格压制。

2.供给压力较大。在环保松动叠加短流程供给增加的背景下，螺纹钢的供给压力较大。

3.技术处于跌势。螺纹钢前10名净持仓来看，净持仓自10月上旬由多转空以来，已经连续一个月处于净空状态，1901合约最新前10名净持仓为净空13.8万余手。

四、今日各产业重要数据及信息监测

黑色金属

1、黑色库存：本周螺纹35城库存环比下降10.6万吨，线材社会库存环比减少2.96万吨

据Mysteel库存数据，截至11月22日，本周螺纹社会库存306.85万吨，周环比下降10.6万吨。线材社会库存100.82万吨，周环比下降2.96万吨。螺纹钢厂库存193.72万吨，周环比增加7.06万吨。线材钢厂库存64.69万吨，周环比增加4.91万吨。热卷社会库存209.86万吨，周环比下降4.07万吨。

2、焦炭1-5价差四个工作日跌幅35%。

3、日照市58家企业实施秋冬季错峰生产。

4、石家庄11月22日12时将启动重污染天气Ⅱ级应急响应。

5、广州15家主流仓库建筑钢材库存量环比减少1.19万吨。

6、北材南下船运通：发货维持高位 华东华南到货增加、山东下降。

7、10月份山西钢铁工业增加值同比增长4.9%。

8、宝钢股份澄清：未与鞍钢集团就合并事项有过商谈或意思表示。

9、Mysteel：64家钢厂进口烧结粉总库存1653.4，较上期减少76.09，同比去年减少5.95%。

10、黑色金属期现货监控日报：黑色现货平稳，期货偏弱，基差走扩。螺纹1-5正套走扩，盘面钢厂利润回升，炼焦利润下滑。

油脂油料

1、11月16日，2019年1月船期24度成本对p1905合约顺挂237元/吨，同比增加。

2、截至11月16日，全国主要港口区域棕榈油库存共48.28万吨，较前一周增加。

3、阿根廷大豆产区天气预报：未来两周产区整体雨势适中。

4、巴西大豆产区天气预报：未来两周雨量充沛。

5、2018/19年度全球大豆生产过剩量预计为1500万吨。

6、中国目前采购巴西12月船期贴水大约330万吨。

7、交易商预期美国大豆周度出口销售在55-85万吨之间。

棉花

1、印度CCI棉花采购进度加快，但棉花产量堪忧。

2、美国天气：德州西部至北部棉花收获稳步推进，德州南部收获面临降雨威胁。

3、印度11月21日新花S-6价格继续下调，籽棉日上市量略减至2.3万吨。

4、监测系统调查：预测2018年棉花总产607.5万吨，同比下降0.9%。

5、棉花&棉纱市场监测日报：11月21日美棉12月合约回涨1.37个美分，内外棉价差负值扩大。

五、今日期货全市场概览

1、11月22日国内期货市场，价格涨幅前三为玻璃1901 (1.71%)、铁矿1901（1.37 %）、螺纹1901（1.28%）。跌幅前三为：沪镍1901（2.14%）、原油1901（1.97%）、PTA1901(1.82%)。

2、增仓品种前三为郑醇179902手、玉米77542手、沪镍27600手。减仓前三为螺纹10万手、铁矿74488手、焦煤37612手。

3、基差率排名前三为沥青、玻璃、焦煤。后三名为鸡蛋、橡胶、沪金。

4、今日期货市场流入资金前三品种为甲醇、沪镍、原油。流出资金前三名为焦炭、铁矿石、焦煤。