编者按：投资有风险，桃子基金陶云峰，在2012年亏损较为严重，成为了投资者的借鉴

欧盟对兰爱尔援助谈判开始，企业税率成争执焦点；目前爱尔兰的企业税税率为12.5%，2009年该国企业税收入为39亿欧元(约合54.5亿美元)，预计2010年企业税收入至少为31亿欧元，约为爱尔兰政府财政总收入的1/10，企业税税率每上调一个百分点，爱尔兰政府就能相应地增加约3亿欧元的财政收入。而法国、奥地利以及德国等国官员则认为，爱尔兰长期以来在企业税税率上同其他税率较高的国家相比获得了不公平的竞争优势，因此这一问题应该在谈判中得以解决。

中国目前新的税法规定：理论税率均为33%；实际在15%-33%之间不等。

即使爱尔兰受到了援助，市场上的恐慌情绪仍有可能会继续蔓延下去，进而将金融状况较为疲软的葡萄牙拖入漩涡。债务问题最先在希腊、爱尔兰以及葡萄牙等国露出端倪，但是法国也并不比欧元区外围国家好到哪里去。希腊目前的公共债务已经达到了GDP的120%。
　　
　　除法国外，下一个比较危险的国家是葡萄牙， “鉴于葡萄牙债务问题的严重性，该国将失去从市场融资的途径，而这也意味着该国也将寻求IMF（国际货币基金组织）的支持。”
　　
　　美国纽约大学商学院教授鲁比尼进一步指出，欧债危机多米诺骨牌效应的真正噩梦将是西班牙。他将西班牙债务问题形容为"房间中的大象"(非常棘手的麻烦)，他认为：“你可以向爱尔兰、葡萄牙或是希腊提供官方贷款，并将其拉出深渊，但是如果西班牙落马，我们没有足够的官方资金将其拖出困境，因为一方面该国大而不能倒，另一方面也是大而无法援助的。”

他指出，西班牙的公共债务规模高达1万亿欧元，私营外资部门债务也高达1万亿欧元，对于如此巨大的债务规模，政府或是“超级主权”实体都无法向其提供援助。

德国财长朔伊布勒: “各国必须恪守减赤承诺；我们不能将退出策略延后，欧元区国家必须逐步实施退出措施。”

欧元区国家需采取更多紧缩措施!

美国宽松政策解读

美国就近实施的量化宽松政策遭到了各国的责备，因为各国认为这一行动将加剧各国通胀的危险；为换取在G20等相关会议上各国的支持，美国表态：美国人民对于政府限制通胀的承诺拥有巨大信心！而国债收购计划也有个时间性，不会在目前大举实施！美元指数也在会前11月5日-11月16日大幅反弹。但是，美国必须转嫁其庞大的债务！美元指数也会在未来的两周内走出其方向。

另一方面，美国财长盖特纳：希望人民币的升值步伐能为“长期大幅升值”提供可能！甚至，希望中国能以稍快的步伐令人民币升值！

美国的量化宽松不会变；中国的紧缩政策也不会变！

一方面，是中国为首的新兴国家+西方部分非美货币面临通胀危险的国家；另一方面是美国等经济发展受阻、失业率居高不下的国家；

热议再次提高存款准备金率

央行9天内两升存款准备金率；中国人民银行昨日晚间宣布，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次宣布上调存款准备金率，距离上次宣布调整仅过去9天。累计年内达2.5%。调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到18%，创下历史最高水平。

央行上调存款准备金率的消息公布后，正在交易的欧洲股市由涨转跌，欧洲三大股指盘中跌幅在1%左右，其中矿业股跌幅明显。国际油价短时下探，金价和美股期指也应声下跌，道指纳指小幅低开。美元则随之走高，澳元领跌非美货币。

其实，这就是周小川的“总量对冲”,一方面是热钱的大举流入,另一方面是逐步收回前期释放的流动性,构筑一个”池子,圈住热钱。国内对防通胀的决心还是巨大的，截至目前，各类手段，经济的、行政管理的竞相出台。四大行业之中，衣、食、住都受到了严厉的监管或调控。

本次上调准备金率的影响：实际意义不大，仅是心理层面！对市场来说，陌生的东西影响最大！(相信黔之驴的故事大家都知道),如果周末有其他措施配合出台,就应该谨慎了!

上月CPI贡献最大的是什么？食品等。因此，衣和食方面影响会大些！

下周操作建议：市场处于前期趋势的末端，不乏还有构筑右肩的可能(东方财富网:6500亿热钱囤兵香港)；但对于短线来讲，必须防范短期的剧烈震荡。

参考：下周如果延续周五尾盘之势高开冲高，两天之内多头应该减磅；如果低开维持低位震荡或低开低走，两天之内空头应该减磅！

理由：1、管理层实施了某种措施是希望看到预期的市场反应，不达目的誓不罢休！

2、短线资金=游资、长线资金=机构；必须掌握游资和机构的操作手法。

游资是利用人们的趋同心理、羊群效应、共振原理达到其目的的；机构是利用资金优势、对赌手段、真理掌握在少数人手里的原理达到其目的的。

                                                         2010年11月20日