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期货投资的认识误区
虽然期货已逐渐被人们所认识和了解，但多数人在这方面的认识上还存在着误区。绝大多数不了解期货的人，对期货投资的印象是高风险、高收益，但事实上，这种理解是非常片面的。
笔者在与很多投资者进行交流时，常常提到的一个观点就是“投资中的风险，并非来自于投资的工具，而是来自于投资者的心”。事实上，只要交易规则是公平的，交易过程是公开、公正的，那么风险就是可控的，收益和风险之间也是均衡的。很多人之所以对期货会产生上述的认识误区，还是由于前面我们提到的期货的特点造成的。

做空机制影响收益？

很多人认为有了做空机制，就会影响收益；有了保证金杠杆机制，就放大了风险。其实，这些观点都是建立在一个错误的认知基础上的。
人们认为做空机制影响收益，是因为受习惯性思维的局限。因为平时生活中的物品，或者是被更多人所熟知的A股市场，都需要通过先低买后高卖来获得收益。久而久之，投资者便形成了习惯性的思维，认为只有不断地低买高卖，才可能赢利。但任何事物都有两面性，任何商品或有价证券的价格都不可能永远地持续上涨，在市场出现下跌的时候，投资者就会失去参与的机会。
没有做空机制的单边市场，由于没有来自交易对手的直接制约，或是制约力度相对较弱，所以经常会出现暴涨暴跌的情况。香港股市在20世纪70年代之前是没有做空机制的，那时的股市走势极不规范，后来引入了做空机制，市场逐渐趋于健康、成熟。
对于期货市场而言，有了做空机制，投资者就可以不再完全受市场行情的左右，因为无论上涨还是下跌，只要自己能够进行正确的判断，就能抓住机会，实现赢利。同时，市场因为有了做空机制，所谓的主力资金在采取操作时，也要考虑到交易对手对自己的交易行为所产生的影响，由此不容易出现主力资金长时间控制价格走势的情况。
所以说，有了做空机制的期货市场，合约的价格走势会更加遵循市场的内在规律，不容易出现人为操纵的情况，也不容易出现单边市场中暴涨暴跌的现象。从以上这几个角度来讲，有了做空机制的期货市场更安全、更规范，也更多了一些机会。

保证金杠杆增加风险？

还有人认为，在期货交易中，保证金杠杆把投资的风险放大了，这种观点也是错误的。它有一句潜台词，就是“有了保证金杠杆这种特性，交易者就要在交易中完全充分地使用这个杠杆”。但事实上，保证金杠杆只是给交易者提供了一个能够更充分利用资金的工具，并且创造了一个可以“以小博大”的机会。
比如有些加工企业，需要大量的资金用于原料的储备和商品流通等环节。如果需要对相应的产品或者原料进行套保，那么使用保证金杠杆就可以极大地减少资金短缺的压力。再比如说，有些投资者具有很好的市场判断能力，但资金量相对比较小，适度地使用期货的杠杆功能，就等于有了一个可以用较少资金获得较高利润的机会。
但正像上面所提到的，市场提供了这样一个工具，并不代表我们在任何时候都一定要使用到这个工具。如果既不是参与套期保值，同时又对市场没有很好的判断能力，在这种情况下还一定要把期货的保证金杠杆使用到极限，这种做法事实上与赌博无异，风险也自然被成倍地放大了。
如果我们根据对市场的判断情况，结合实际需求，只在需要的时候适度地使用杠杆工具，而在更多时候人为地采用去杠杆化的方式，以更合理的资金管理来进行交易，那么风险不仅没有被放大，同时我们还多了一个有效的杠杆工具以供随时使用。比如，只使用账户资金总额的5%、10%来进行交易，就完全不存在杠杆的高风险问题了。
所以说真正把交易风险放大了的并不是保证金杠杆交易的机制，而是投资者的交易习惯和交易心态。喜欢每时每刻都把杠杆使用到极限的投资者，往往在没有杠杆的市场当中，也会动辄全仓操作。这样，在任何市场中，他都会承担极大的风险。
同时，每日无负债制度，可以及时把每一天的盈亏情况直接地体现在可用资金当中。比如之前一天产生的赢利，除了继续在持仓保证金上占用的部分以外，都会直接地体现在账户的可用资金里面，这样就大大提高了资金的使用效率，同时，也为投资者提供了以较少的资金获得较大收益的机会。
T+0导致过度投机？
很多人认为T+0的交易机制，会导致频繁操作，由此出现过度投机的情况。但事实上，对于市场中的波动，每个投资者既有参与的权利也有放弃的权利。而正是由于T+0的交易机制，才让风险控制可以更加及时，投资者不用承担入场后价格出现了大幅反向波动却仍然不能离场止损的风险。
对于一些对持仓时间有明确限制的投资市场来说，T+0机制可以使这些市场中不可控的风险成为可控。参与过股票交易的投资者，很多都有过类似的经历：早盘介入的某一只股票随后出现比较明显的下跌，但这时因为T+1的交易限制，当日不能卖出，只能眼看着亏损。而且很多时候，人们常常因为不能及时在第一时间止损离场，之后又由于不甘心接受幅度较大的亏损，而出现欲罢不能的局面。这不仅会让其在经济上产生很大的损失，而且还会严重影响交易心理。
从以上几个对期货的认识误区中，我们不难看出，只要理性地看待市场，按照原则进行交易，期货的风险并不比其他的投资工具大。相反，期货市场的风险更可控，也更安全。
最适合普通投资者的期货投资分析
投资是以收益为目的的行为，想要获得预期的收益，就要尽可能地对投资进行分析和判断，以降低风险、提升收益。期货投资常用的分析方法有基本面分析法、技术分析法、投资心理分析法等。我个人更建议普通投资者以技术分析为主，同时结合基本面分析和投资心理分析作为辅助。本书也用了较多的篇幅讲述一些技术分析的方法，以及笔者个人在长期交易研究中所总结的经验。
之所以建议投资者使用技术分析法，主要有两个原因。首先，是因为普通投资者在基本面研究上处于劣势。相对于一些投资基金、大型企业而言，普通投资者在基本面研究上，无论是对行业的了解程度、可投入的调研资源，还是对经济形势的判断能力都非常薄弱。比如全球大豆行业中，四大粮商（美国ADM、美国邦吉、美国嘉吉、法国路易达孚）占有现货市场约80%的份额，且均为跨国企业，在全球的信息收集、分析、处理的能力都很强，所以在大豆期货市场具有很强的定价权优势。对于普通投资者来说，几乎没有可能在基本面信息分析上超过它们。这时如果一定要采用基本面分析法，那就是以己之短，克敌之长，结果可想而知。
其次，是由技术分析的原理特点决定的。技术分析包含以下几个核心原理，也可以看做是进行技术分析的前提条件。

1． 市场行为包容消化一切

一切能够影响价格的市场因素，诸如基本面的供求因素、产业政策、地缘政治、交易心理等，均体现在市场交易的行为当中。其实这个原理正是反映了市场供求关系的平衡状态，可以理解为市场有效性在交易中的具体体现。而所谓的市场行为，则主要包括价格、交易量、持仓量和时间周期等因素。

2． 价格以趋势方式演变

“趋势”这个概念在技术分析中非常重要，甚至可以看做是技术分析的核心。价格以趋势方式演变，也就是说一旦价格的运行方向确定了，它就会形成趋势，而趋势一旦行成，之后的价格运行则更可能向着这个趋势的方向演变。就像物理学中的惯性定律一样，价格之所以会按趋势方式演变，是因为其本身具有的惯性。价格按照现在的趋势继续运行是阻力最小的路径，除非有一个新的外力去改变它。同时，价格变化也遵循自由落体和黄金分割等其他一些物理、数学学科的规律。

3.历史会重演
《圣经•旧约》里有一句话：“已有之事，后必再有；已行之事，后必再行。日光之下，并无新事。”在期货投资这个领域里面，影响商品价格的因素很多，会使价格产生波动的具体事件更是不胜枚举。但究其根源，真正对价格产生最终影响的还是供求关系。同时，投资者所具有的人性特点几乎是亘古不变的，所以在期货投资中，历史往往会重演。“前事不忘，后事之师”，总结分析历史数据和经典的历史事件，对正确地判断市场以获得丰厚的利润，有着非常重要的实际意义。
交易量与持仓量对期货价格的影响
交易量上升、持仓量上升，价格上升

在交易量上升、持仓量上升的同时，如果价格也出现上涨，这种价格的上涨通常能够得以持续。因为交易量上升，说明目前位置交投活跃；持仓量上升，说明多空双方均增加入场头寸。这时的价格如果向着多头方向，那么之后它很可能在多头继续加仓和空头止损的影响下继续向上运行。

交易量上升、持仓量上升，价格下降

在交易量上升、持仓量上升的同时，价格如果出现下降，这种下跌通常能够得以持续，并有可能出现加速下跌的情况。因为，交易量上升，说明目前位置交投活跃；持仓量上升，说明多空双方均增加入场头寸。这时的价格如果向着空头方向运行，那么之后很可能在空头继续加仓和多头止损的影响下继续向下运行。同时由于商品价格存在自由落体的特性，价格的下跌很可能还会出现加速的情况。

交易量下降、持仓量上升，价格上升

交易量下降、持仓量上升的同时，价格也出现上升的情况，相对而言较少出现。如果出现这种情况，通常是由于此前多空双方分歧较明显，其中多头一方占有一定的优势，随着价格向多头方向运行，双方不断加码头寸，但双方后续力量已大量消耗，并且均没有继续投入大量资金的意愿。这时市场往往已接近临界点，行情即将出现变化：价格经常会突然向多头方向快速运行一定的距离，这说明空头出现平仓止损的情况，但在这之后，此前的多头走势或许也将结束了。正如华尔街的一句谚语所说的“空头不死，多头不止”，如果空方止损出局，则多头也没有继续的必要，价格的上升走势也就将终止了。

交易量下降、持仓量上升，价格下降
交易量下降、持仓量上升的同时，价格也出现下降，通常有两种可能：一是由于此前交投活跃性相对较强，但目前由于正常的原因导致活跃性回归正常范围，但多空双方分歧仍然存在，所以双方均缓慢增加持仓量，于是价格在自由落体特性的影响下出现下降。这种情况下，价格后市的走势很难判断，即它有可能继续僵持，也有可能出现比较剧烈的波动。另一种可能是空方占有一定的优势，但双方均已缺乏继续投入较大头寸的能力，这时价格走势则有可能面临转折，常常是随着交易量的重新上升继续向空头方向快速运行，但在多头平仓离场之后空头趋势也宣告结束。

交易量上升、持仓量下降，价格上升

交易量上升、持仓量下降的同时，如果价格出现上升，则这种上升的走势通常难以持久。因为这种情况通常说明多空双方都在平仓，而且平仓的意愿很强，同时多头略占优势，所以在平仓的过程中价格出现上涨。这种情况经常出现在“交易量下降、持仓量上升，价格上升”的走势之后。

交易量上升、持仓量下降，价格下降

交易量上升、持仓量下降的同时，如果价格出现下降，通常说明多空双方目前都在平仓，并且平仓的意愿都比较强烈，相对而言空方略占优势。这种情况下，由于多空双方均已大量平仓，随后交易量也很可能出现下降，价格在失去交易量和持仓量的支撑之后很可能会继续下降，或在相对较低的位置长时间地震荡整理。

交易量下降、持仓量下降，价格上升

交易量下降、持仓量下降的同时，价格上升的持续性已经不值得继续期待了。这个道理不难理解，因为在此情况下，不仅双方均在平仓，而且交投正在变得极不活跃。这种情况最常出现在一轮多头行情的末期，或是在某个合约从主力合约变为非主力合约之后。具体是哪种可能，根据持仓量的值是否处于该品种的正常范围就可以进行判断。

交易量下降、持仓量下降，价格下降

交易量下降、持仓量下降的同时价格下降，这种情况则不需要过多分析，因为在此情况下，价格失去支撑，出现下降比较正常。但这种走势通常会有两种可能：一种是价格出现快速下行，之后企稳并以相对较低的价格震荡整理；另一种可能就是直接在目前相对较低的位置进行震荡整理。而新的趋势，则需要交易量和持仓量出现新的增长后才会出现。
从以上交易量、持仓量和价格之间的变化关系，我们不难看出，价格的变化一定要有足够的交易量和持仓量来支撑，否则就难以持续。同时，由于商品的价格具有物理学中的自由落体特性，所以在上升的过程中没有交易量和持仓量的配合，其风险将更大于下跌当中的无量情况。而且，价格在相对较高的位置通常会出现比较剧烈的波动，在相对较低的位置则通常会徘徊较长的时间，这也都和价格变化对交易量和持仓量的需求有关。
另外，由于不同的商品品种有不同的市场规模和参与者，所以对交易量和持仓量进行研究分析时，也应根据具体品种的特点加以比较，否则就是没有意义的。对于品种之间的关系和差异，后面的章节会有介绍，但对于不同品种的正常交易量范围和常规的持仓情况，则需要交易者根据平时的观察和总结来进行判断。
如何选择适合自己的期货交易方法？
学习的目的，在于对理论融会贯通，并应用于实践。对于期货交易方法的知识进行学习，是为了能更好地将其灵活运用，并在交易中获利。所谓“授之以鱼，不如授之以渔”，之前几章介绍的各种常用的技术分析方法及应用技巧，最终的目的也是帮助读者们形成属于自己的科学有效的交易系统。
建立符合自己特点的交易系统，就要首先了解各种交易系统的特点。常见的交易系统大体上可以分成两大类：一类是趋势交易，一类是短线交易。

趋势交易

定义：趋势交易是指以追随趋势运行方向的方式，以捕获价格趋势中主要趋势区间的利润为目的的交易方法。
特点：趋势交易通常具有参与交易的频率相对较低、头寸持有周期相对较长、对中小幅度的波动不敏感等特点。其收益主要是靠较长时间地持有趋势头寸，在单笔交易上获取较高利润。相对而言，它更适合规模稍大的资金。

短线交易

定义：短线交易是指频繁参与价格短期波动，以灵活的方式获得收益的交易。
短线交易又分成几种，比如短线隔夜交易、短线日内交易、抢帽子交易。短线隔夜交易有可能一次交易持续几个交易日，也可能只是一两个交易日，它是基于对几个交易日内价格方向作出判断所进行的一种交易方式。短线日内交易，一般是把入场与出场控制在一个交易日内，不持仓到第二个交易日。抢帽子交易是指日内进行频繁的交易，一旦产生极小的赢利就兑现了结。一般来说，目前期货市场中多数短线交易都是日内交易。
特点：短线交易有参与频率高、交易周期短、对小幅波动敏感，相对而言参与仓位较重等特点。其收益主要是基于对短线行情走势判断的正确率，以更高的正确率、更多的交易次数，实现正确交易的收益超出错误交易的亏损，通过长期积累获取收益。相对而言，它更适合小规模的资金。

选择交易方法的依据
在交易中，每个人由于账户资金情况不同、交易习惯不同、风险偏好不同、对行情的判断水平不同、对收益预期目标设定不同，再加上性格和思维上的差异，因而对交易方法都存在不同的理解和认识。
想要在交易中获得成功，就一定要选择自己认同并且适合自己的交易方法。在选择交易方法时，我们可以根据自身情况的不同来进行判断。
资金规模
一般来说，较大的资金量通常不适合进行短线交易，因为它在短时间内进出市场，很可能对市场短期波动产生较大的影响，从而有可能影响资金的收益情况。而且很多品种的活跃程度不高，较大的资金可能会出现没有对手盘的情况。
而相对较小的资金，因为不具有较大资金品种配置的能力，有些时候也不容易做到在趋势中合理地进行加减仓的操作，所以相对而言它更适合进行一些短线的交易。
交易习惯
有些交易者习惯于盯盘，对小波动比较敏感，而且可以比较果断地采取行动，进行入场和离场的操作。这样的交易者就比较适合进行短线交易。而有些交易者，对小的波动并不过分在意，更习惯于认清走势方向后再进行参与，这种交易者就更适合进行趋势交易。
风险偏好
有些投资者偏好风险比较大的交易，在交易过程中喜欢高风险、高收益的操作。这种操作通常伴随着比较重的仓位比例，这种情况就更适合进行短线操作。
有些投资者偏好风险比较小的交易，投资中追求的是稳定的收益，相对而言就更适合进行相对仓位较轻的趋势交易。
对市场的判断水平
对市场的判断水平的差异也很重要，因为进行短线交易时，由于每次交易潜在的收益空间基本接近，在这种情况下，就需要靠对市场判断的准确率来提高收益水平。而趋势交易则可以更多地从策略上对判断水平所产生的结果起到优化的作用，所以，相对而言，只要有好的策略和交易系统，在趋势交易当中，对市场的判断水平要求可以稍低一些。
对预期收益的目标
预期收益的目标不同，所应采取的交易方式差异也比较大，如果对短期收益目标设定比较高，那么就需要进行短线交易，靠对更多短线波动的捕捉来获得收益，当然同时一定会承担更大的风险。而如果对收益预期比较低，则可以顺应市场趋势，等待适合的趋势机会，再入场参与。
所以一般来说，在期货交易中，风险偏好比较强而且规模比较小的资金，就可以在对市场判断准确率比较高的情况下进行一些短线交易。如果是追求相对安全的稳定收益的投资者，特别是具有一定资金规模的投资者，应考虑按照合理的交易策略，采用良好的交易系统进行一些趋势交易。
如何选择期货投资品种？
在进行期货投资时，由于不同品种之间存在着多方面的差异，所以我们应该从各个角度去考虑，选择适合自己的交易品种进行操作。具体选择参与品种时需要考虑到的因素，有以下几个方面。

根据账户资金对品种进行选择
一般来说，选择参与期货交易的品种时，首先要根据自己的资金情况，对品种进行限定。
比如，对于资金量相对较大的投资者而言，交易品种的限制就会少一些，而相对资金量较小的投资者来说，交易品种的限制就会较多。一方面，是因为不同交易品种对保证金的需求量不同，账户资金量过小有可能导致无法对保证金需求量较高的品种进行交易。另一方面，不同的品种还具有不同的波动特性，这将导致交易风险具有明显的差异，资金量较小的账户难以根据不同品种的波动特点，进行合理的资金分配。

根据交易习惯对品种进行选择
目前国内进行交易的主要期货品种有20多种，其中交投比较活跃的也达到20种，比如沪铜走势与国际联动明显，价格波动幅度较大，走势比较规范；沪胶交投活跃，对各种因素的影响反应敏感；油脂品种受到价格政策和国际价格等多方面影响，经常出现长时间的区间震荡走势等。
在这里我们只需要知道，根据不同品种的走势特点以及投资者的交易习惯进行品种的选择，对交易的结果可以起到重要的作用。比如，对于采用趋势交易思路的投资者来说，由于趋势交易所跨越的时间周期较长，涉及的价格波动幅度也更大，同时在较长时间周期之内，一些有一定规模的资金会控制品种的价格走势，导致期货品种的走势会更加遵循市场的基本供需关系。所以，绝大多数期货品种都比较适合进行趋势交易。
但也不排除一部分期货品种由于其在国民经济中所具有的特殊地位，而导致价格走势不仅受供需关系影响，同时还受到很强的政策主导。即使在趋势交易中也常因为政策中的不确定性，出现一些与供需关系不相符的走势。一般来说，这种情况多数会在小麦等农产品品种当中出现。
如果是不限于日内平仓的短线交易者，在进行交易时，品种的选择也是至关重要的。因为短线交易无法通过基本面的供需情况来进行判断，更多的是根据价格、交易量、持仓量等指标，通过技术分析的方法进行交易。因而只有走势相对规范、持仓量比较大、交投相对活跃的品种，才适合进行短线交易，比如沪铜、沪锌、沪铝、天然橡胶、螺纹钢等工业品，以及豆油、棕榈油、大豆、豆粕等农产品。一些短期走势完全无序，随机性过强的品种则不适合进行短线交易，比如白糖、小麦等。
日内交易者所采取的方式入场和离场都控制在同一个交易日内，开盘时账户中没有持仓，全部是可用资金，而收盘时账户中仍然没有持仓。在这种交易方式当中，当日的盈亏直接从账户中体现出来，并且不受隔夜的不确定因素影响。但是日内交易者对品种的选择应该更加严格。因为不同的品种，其出入场信号都有可能会存在一定的差异，而日内交易相对而言要在更短的时间内实现预期的收益。这就要求其所选定的品种与自己的交易系统有很强的同步性，并且在不同的时期其运行也应相对遵循固有规律。同时，适合进行日内交易的品种还应属于日内具有一定价格波动幅度的品种，过小的波动幅度无法在日内交易中实现足够的赢利。

根据风险偏好对品种进行选择
不同的期货投资者都会有不同的风险偏好，而风险偏好上的差异则取决于每个人的风险承受能力、性格因素、投资收益预期、资金量等多方面因素。一般来说，比较喜欢承担高风险以求获得较高收益的投资者，可以考虑参与一些占用保证金较少，且常具有相对较大价格波动幅度的品种，比如天然橡胶、锌、豆油、棕榈油、燃油等，并且以相对较重的仓位进行短线交易。而风险厌恶型的交易者，则可以考虑以较轻的仓位，参与一些走势相对规范品种的趋势交易，比如沪铜、沪胶、大豆、豆粕、玉米等。
当然任何一个品种在不同的时期，都有可能成为市场当中价格波动幅度最大的品种，也有可能成为最平淡的品种，所以具体的情况还需要投资者深入参与市场，通过自身对市场的观察来感受和理解，这样才能针对不同的市场情况，作出正确的决策。

根据成功率统计对品种进行选择
每个交易者由于交易思路的不同，对市场中品种的理解也会存在差异。很多投资者在交易的过程中，通过总结都可以发现，有些品种的走势和自己的预期比较接近，而有些品种的走势与自己的判断则完全相左。这就说明，不同品种的走势特点和交易者的思维方式契合的程度有所不同。对于交易者来说，选择与自己思维方式契合度高的品种进行交易，可以大大提高交易的正确率，也就可以通过高成功率的交易实现稳定的收益。
对之前的成功率进行统计就涉及我们在上一章中提到的交易日志，因为养成记录交易日志的习惯就等于给自己以往的交易建立了一个数据库，通过对之前交易中不同品种交易时正确和错误的交易次数的统计，很容易计算出交易的成功率，并据此进行品种的选择。
股指期货的投资方式

期现套利
期现套利，是基于期指套期保值功能的一种灵活运用。针对目前国内股指期货市场的情况，主要的应用方法就是在股指期货合约和现货指数之间，当出现现货升水超出正常范围的情况时，进行买入现货、沽空股指期货合约的操作，以期在股指期货和现货指数回归统一的时候赚取收益。在股指期货上市之初的4月21日，当月期指1005合约和沪深300现指之间，就出现了巨大的现货升水，存在接近5%的期现套利空间。在此之后的几个月当中，期现套利的空间多数处在2%左右的幅度之内。
期现套利，需要注意到的问题，主要有以下几点：
1.现货的配置
由于进行期现套利，理论上需要按照股指期货合约标的指数的权重，来配置等比例的股票组合。但对于沪深300指数来说，按照权重比例进行配置就需要巨额的资金，这远非普通投资者所能参与。所以，如何选择合理的股票组合，使其和沪深300现指的波动特性尽可能地接近，是进行期现套利的关键。当然，也可以配置一个股票组合，使其与沪深300之间的β系数相对恒定，然后参照β系数和持有股票组合的数量，来选择参与股指期货合约的数量。  
2.基差幅度的选择
另外需要注意的一点就是基差的幅度。因为市场当中波动是无处不在的，即便是在进行套利交易的过程中，买入和卖出的一瞬间也不例外。而且，无论是股指期货合约的交易过程，还是现货股票的交易过程中都会存在交易成本，这个成本就对理论上存在的利润空间进行了消耗。
所以，足够的套利空间才可以使套利交易具有足够的安全性。根据笔者的交易经验和对上市以来市场的计算，沪深300股指期货合约和沪深300现货指数之间，现货升水大约在60点左右时，就具有了期现套利的可操作性。而期现之间的基差如果缩小到10点之内，就可以考虑对赢利的套利头寸进行平仓操作。

跨期套利
除了期现套利以外，股指期货合约之间波动幅度的差异，也可以进行相应的套利操作。
在期货交易当中，市场资金对远期合约的价值判断存在盲目性，而对于不受季节、气候等因素影响的金融期货品种来说，市场的盲目性就体现在远期合约的走势方向与近期合约相同，但波动幅度却远大于后者。
如果我们可以基于前面所提到的基本面因素与技术分析对市场未来进行判断，就可以在这种并不合理的价格走势当中捕捉到机会，并以此来获得利润。比如，我们如果判断2010年全年，由于货币政策收紧加上大小非解禁以及通胀等因素对各个领域的影响，在三季度或四季度前期，股市将会迎来最萧条的时刻，此前极可能是一个持续震荡下行的过程，而在四季度中期之后，市场则有可能会出现逐渐回暖的走势。那么，我们就可以考虑在适合的时间点（如7月或8月）估空期指1009合约，同时做多期指1012合约进行跨期套利操作。

投机交易
除了相对稳健的套利交易以外，市场上更多的参与者会选择资金需求量小、利润和风险并存的投机交易。
对于投机交易来说，最重要的就是合理的交易体系。从这个角度来讲，股指期货和之前提到的商品市场并没有本质的不同，具体可以参照此前章节所提到的分析方式和交易策略。