随着希腊债务置换决议最后期限的临近，政府将今年GDP预期目标下调至7.5%，引发市场对经济形势的担忧，上证指数连续三日大幅下挫，有色金属市场也表现欠佳，沪铝1205合约探至16100元/吨。尽管现货销售不顺畅，但目前处于成本线以下的沪铝表现出明显的抗跌性，随着下游消费的缓慢回暖，此次回调不失为多单入场的机会。

经济增速下调影响短期市场心理

今年GDP预期增长目标略微降低是为了与“十二五”规划衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。经济增长目标的下调表明政府对于经济转型的决心。去年我国对通胀的调控已取得一定成效，给货币政策的灵活实施提供了相对宽松的空间，配合积极的财政政策，今年的实际经济增长仍有保证，经济增速目标的下调对市场心理的影响大于经济实际影响，对市场形成的利空撞击将是短期的。

春季消费有望缓慢回暖

春节过后铝加工企业开工率不足，铝锭销售不顺畅导致现货贴水一度扩大至100元/吨，交易所库存与现货库存持续增加。但最新调研显示，目前下游订单状况有所好转，一线城市商品房市场表现出些许暖意。2012年第9周北京房地产市场成交量为629套，是今年最高的成交量，巩固了节后成交回升态势。同期，上海、广州、杭州的成交量也均为今年的最好成绩。一般来说，商品房开工面积增长落后于销售面积增长5—6个月，也即是说房地产市场的回暖反映到对铝消费的实际需求上尚需时日，但回暖的数据激起市场对消费的良好预期，有助于推动铝价上行。另外，下游主动去库存已接近尾声，随着订单情况的好转，补库采购会为铝价提供上行动力。

资金关注度低致使铝价温和波动

国内氧化铝、电解铝生产厂家众多，上游垄断控制力较弱，而下游消费相对分散，这一格局决定了多数时间里沪铝处于温和运行状态，资金关注度明显低于铜锌。沪铝价格的每次大幅波动均伴有成交量和持仓量的放大，不管是2008年年初冰雪天气造成的现货市场供应短缺，还是去年电价上涨推升的行情，市场炒作话题与成交量、持仓量放大在推升铝价过程中相辅相成。目前，沪铝持仓约19万手，与过去两年29万手的持仓均值有较大差距，而且目前日成交量约2万手，处于较低水平。同时，铝土矿进口受限话题落地，常规电力供应话题没有到来，亏损造成的规模性减产尚未扩大，铝价在缺乏话题和量能配合的情况下，下游缓慢的转暖难令铝价大涨。

房地产市场销售初显暖意，下游订单较此前有所回升，对铝价构成潜在利好，但我国经济增长目标8年来首次下调，短期打压市场情绪，此次沪铝回调站稳16100元/吨是中长线多单进场的机会。