如果希腊顺利完成债务重组，商品市场将暂时躲过一劫，PVC期价有望依靠基本面趋好预期，重返7100。

受希腊债务置换消息影响，周三PVC期价跟随国内商品大幅低开走弱。周四凌晨，由于希腊债务互换参与率不及市场预期，外围商品市场信心有所恢复，宏观面转好预期提振周四国内商品市场迎来小幅反弹，PVC期价略有回升。笔者认为，3月PVC主力合约期价有望重返7100。

成本有所提升

近期受西北内蒙地区雨雪影响，运往华北地区的电石量有所减少，导致市场货源较为紧张，河北、天津以及东北部分地区电石接收价平均涨幅在50元/吨左右。据了解，目前山东优级品主流接收价在3800—3930元/吨，天津地区在3870元/吨，东北地区在3750—3900元/吨。目前国内PVC企业的电石库存量多在3—5天，较少的库存仅为2天，这导致PVC企业对电石采购的积极性较高，后期电石价格有望保持坚挺。此外，自2月中下旬以来，受国际油价强劲上涨以及亚洲乙烯市场需求旺盛的推动，下游乙烯价格持续上扬，直接拉动乙烯法PVC价格大幅走高。受益于成本支撑，后期PVC下跌空间料将有限。

3月供应压力有所缓解

近几年来国内新增PVC装置不断增加，导致产能过剩现状日趋严重，每年3—4月国内PVC企业通常都会对生产装置进行集中检修。据了解，内蒙包头海平面40万吨PVC装置已于2月底开始进入检修期，计划检修时间长达1个月，杭州电化PVC装置也于3月初停车。生产企业集中检修将有助于减轻3月PVC供应压力。此外，2月份以来，液氯价格迅猛飙升，短期内接近800元/吨的涨幅将在一定程度上抑制生产企业开工率的提升，间接削弱后期PVC产量。尽管长期来讲，PVC供应过剩现状难以改变，但就短期而言，3月份PVC的供应压力或将有所缓解。

楼市3月有望迎来小高峰

从去年10月开始，一二线城市频频试探楼市调控“红线”，从“佛山放宽限购”、“芜湖房产新政”到近期“上海松绑二套房”等现象来看，地方政府扶持楼市的意愿较大。虽然地方政府的“小动作”在出台后不久便被中央喝令叫停，但由于目前出让土地仍是地方收入的主要来源，在收入结构没有发生转变之前，地方政府为楼市大开“方便之门”的现象还会出现。预计今年地方与中央的博弈仍将继续，房产高压政策能否延续尚有待观察。

就近期而言，市场对房产松动预期以及开发商以价换量策略促使短期楼市成交情况出现明显好转。据了解，2月27日至3月4日，上海新建商品住宅累计成交1853套，环比回升44.5%，成交面积20.2万平方米，环比提升43.5%。由于PVC主要用于型材、管材，因此国内房地产前景兴衰将直接关乎PVC未来走势。考虑到首套房按揭利率下调，预计3月房产销售会迎来弱势下的小高峰，这对于PVC期价将稍稍起到提振作用。

目前宏观面的最大不确定性因素当属希腊换债结果。

如果希腊顺利完成债务重组，商品市场将暂时躲过一劫，PVC期价有望依靠基本面趋好预期，重返7100。如若希腊被迫启动集体行为条款，进而触发信用违约掉期赔付，则势必令全球金融市场再度面临一场浩劫。届时即使基本面趋好，也将独木难支，PVC期价只能被迫跟跌。