本轮沪胶的回撤属于良性回调，在基本面状况整体向好的情况下，后期天然橡胶价格在获得支撑后突破上行的概率仍然较大。

新胶上市仍需时日

就季节性因素来看，全球主要天然橡胶生产国的停割期集中在2—5月。泰国北部从1月底2月初开始停割，2月中旬泰国南部、马来半岛及印尼的赤道以北地区进入停割期，季节性因素给东南亚现货价格提供了有力支撑。

国内方面，从云南灾情来看，版纳地区受灾较轻，近期的零星降雨也缓解了灾情。3月5日云南产区中海拔较低区域已经局部试割，但大面积开割还要到4月初。因此，国内新胶上市仍需时日，暂时不会对胶价造成压力。

比价优势加速去库存化

青岛保税区天胶库存的高企一直是贸易商和期现市场的心结。前期泰国的天胶收储政策以及日本新一轮量化宽松政策使得外盘天然橡胶期现价格大幅上涨，内外盘比价跌至去年11月以来低值1.04—1.09区间。国内天胶价格优势明显，加大了国内厂商及贸易商购买天胶现货的意愿，加快了保税区库存的消化进程。近几日，天胶期现价格的回落提振了下游采购的积极性，需求的回暖也使得保税区库存压力逐渐减轻，海外采购的涌现更从侧面反映了贸易商对后市的乐观情绪。截至3月2日，青岛保税区天胶及复合库存已降至20.43万吨，较前一周减少2732吨，较年初减少了近5万吨。

车市回暖引领轮胎厂开工率上升

2012年1月汽车产销环比和同比均明显下降，创下3年来的新低。根据近两年数据，3月我国汽车销售将达到一个高峰，汽车出口量也从3月份开始将逐步上升，而日本汽车产业的全面复苏，也给天然橡胶需求带来乐观预期。

随着车市的回暖，节后轮胎企业的开工率也日渐提升，华东地区轮胎企业开工率普遍达到8成左右。但华南地区开工率稍差，主要是因为节后务工人员回岗情况不理想。预计随着后续工人数量的补足，该地区开工率有望回升，从而支撑天胶需求及价格。

合成胶供应持续偏紧

中东局势持续升温致使原油价格接连上涨，原料丁二烯价格更是突飞猛进，一度挤压下游合成胶生产厂家的利润。根据测算，国内合成橡胶的月度平均利润率由去年12月份的17.7%骤降至今年1月的-0.9%，亚洲合成橡胶生产商减产潮一轮接着一轮。3月5日，中石化华东销售公司对扬子石化、上海石化和镇海炼化丁二烯出厂报价下调1500元/吨至26000元/吨，缓解了合成橡胶生产企业的成本压力，但是丁二烯供应偏紧的局面仍长期存在，并成为2012年合成橡胶以及天然橡胶价格的有力支撑。

整体而言，天然橡胶基本面近期向好，而沪胶价格最大的不确定性仍然来自于宏观经济。沪胶的上涨动力犹存，重点关注27000—27500区域支撑，若有效企稳，可轻仓逢低买入，上方第一目标位31000。