随着2月CPI同比涨幅的回落，月度CPI在“4”以上运转16个月以后首次回归“3时代”，也使我国居民储蓄重回正利率。

分析人士指出，CPI下行为货币政策放松预留了空间，近期存款准备金率有望再度下调。受宽松预期提振，期货市场或将维持振荡偏强格局。

存准率有望再下调

国家统计局9日发布数据显示，2月份我国全国居民消费价格（CPI）同比涨幅回落至3.2%，创20个月新低。2月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比持平，环比增涨0.1%。

“2月CPI涨幅回落，主要是受到食品价格周期性回调和翘尾因素的影响。”宏源期货研究中心总经理马春阳表示，去年我国连续六次提高存款准备金率，三次加息，紧缩型货币政策对通胀的抑制作用自去年下半年以来逐渐显现。

中粮期货分析师郭建权表示，考虑到物价一般在上半年呈现季节性环比下降，在下半年呈现季节性环比上升的特点，预计CPI走势将继续回落，并在达到年内低点2.5%左右后开始缓慢上升，但年内不会再超过3.5%。

“CPI下行为货币总量放松提供了空间，PPI同比零增长则表明总需求扩张动能较弱，政策逆周期操作的必要性增大。”中金公司首席经济学家彭文生认为，虽然1—2月信贷数据显示央行对信贷供给的控制仍然偏紧，对货币放松的态度谨慎，但在今年通胀下行且增长放缓的背景下，货币总量放松的大方向比较明确。他预计，央行将在年内下调两到三次存款准备金率，如果信贷需求出现显著下降的迹象，央行或将直接下调贷款基准利率。

交通银行首席经济学家连平预计，今年全年CPI将在2.7%—3.3%之间浮动，存款准备金率有望再度下调，但年内不会有高频率的调整。目前中国经济面临的主要问题是总需求偏弱，存款准备金率调整过多反而会产生负面影响。

期市或维持振荡偏强格局

“偏宽松的货币政策将抵消总需求不足带来的资产价格下跌。”马春阳认为，近期欧债危机有所缓和，欧央行和英国央行3月份保持宽松利率不变，如果中国能再度下调存款准备金率，国内股市期市在3月份将保持振荡上行走势。

郭建权认为，今年1月CPI反弹至4.5%，市场担心央行放缓货币政策放松节奏，国内期市在工业品的带动下走出一波反弹后回调的走势。2月CPI的大幅回落表明通胀处于下降趋势，市场对货币放松预期将维持乐观判断，期市后市有望获得利多支撑。

“近日期市总体趋势偏强，但阶段性振荡特征明显，短线波动较大且非常频繁。”一德研究院分析师易乐建议，投资者宜控制仓位，不要盲目追涨杀跌，近期应密切关注美联储利率会议及希腊债务危机的后续发展。