行情回顾

今日沪期铅成功换月至1205合约，虽上周五伦铅上涨但期铅今日开盘后跟涨力度有限，15970元/吨开盘后早市维稳运行于15930-15970元/吨，午后，国内A股逐步走低，拖累期铅下行至15880元/吨低点，尾盘小幅拉升终收报于15940元/吨跌80元/吨，成交量增加156手至396手，持仓量增加162手1386手。

消息面

（1）根据希腊政府3月8日发布的私人部门参与债务互换(PSI)结果声明，此次PSI互换共收到1720亿欧元的投标，占比85.8%。希腊政府将启动集体行动条款(CAC)，CAC实施后希腊债券互换参与率将达95.7%。
　　其中，根据国际法发行的希腊债券持有人参与率为69%，但这部分债券持有人并不受CAC影响。

这项债务重组方案是希腊政府恢复偿付能力的关键：PSI旨在将希腊的债务负担从原本的3500亿欧元(其中私人部门债务原本占2060亿欧元)削减1000亿欧元左右，从而帮助希腊避免3月20日的144亿欧元债券到期时发生无序违约。若PSI失败，希腊将面临无序违约，继而引发全球金融市场动荡。

PSI要求私人部门投资者将所持债券置换为面值减记53.5%、更长期限和更低利率的新债券。考虑到未来利息损失，这相当于实际损失73%~74%。

这项交易完成后，希腊将严格遵守国际债权人要求的苛刻财政紧缩与结构改革计划，并在2020年将其债务占GDP比重从目前的160%降低到120.5%。

（2）交通银行研究中心分析师鄂永健指出，当月新增贷款规模较上月略有下降，但由于票据融资较上月增加较多，扣除掉新增票据融资后的实质性新增贷款较上月有明显回落。

“再考虑到2月票据贴现利率下降，我们认为2月有效信贷需求不足，新增贷款未出现明显下降主要是银行通过票据融资扩大规模所致。原因在于外部需求不振，房地产类贷款受限，春节因素导致很多企业推迟开工则进一步放大了这种效应。”鄂永健在报告中写道。

国际金融专家赵庆明同样认为，2月份的数据低于大多数人在月初的预计，原因在于今年的第一次降准发生在2月末，此前资金面一直呈现紧张的状态。同时企业对经济增速放缓存在一种观望和谨慎的看法，贷款需求不旺。

申银万国首席分析师李慧勇则指出，目前季度内各月份信贷均衡投放的趋势越来越明晰，季初扎堆放贷的现象减少，而外部需求也有所减少。

受访的大多数观点认为，随着节后企业开工，加之融资平台贷款相关政策明朗，信贷需求会有所恢复。而季末银行加大存款吸收力度也会缓解存贷比压力，信贷供给能力也增强。因此，3月新增贷款有望放量回升。

（3）3月12日讯：近日公布的海关数据显示，2月份中国贸易逆差高达314.9亿美元，逆差创近10年新高，今年前两个月累计贸易逆差为42.5亿美元。

针对中国贸易逆差达到历史高水平，央行行长周小川等人在今日上午10点开始的2012年两会“货币政策及金融改革”直播时表示，这是人民币汇率达到接近均衡水平的正面迹象。

央行副行长兼国家外汇管理局局长易纲认为，市场的均衡汇率要由市场的供求来决定，并清除表明了今年货币政策的意向，即坚持扩内需、调结构、减顺差、促平衡，同时坚持人民币汇率形成机制的市场化改革、市场供求关系在其中发挥更大作用的方向。

行情分析

伦铅运行于5日均线上方，今日沪铅迅速突破5日均线的压制，收涨1.2%。随着投资者风险偏好的回升，预计期价将继续向万六关口进发，操作上，多单继续持有。