受困于国内外需求减弱，凭借PVC人造革打天下的无锡上市公司双象股份，2011年交出了一份略显失落的成绩单：全年净利下滑5％-15％。不过，3月9日，在公司2012年第一次临时股东大会上，公司董事长唐炳泉向《金证券》记者透露，“2012年公司业绩会相当有看头。”

他的底气在于，今年公司IPO募投项目“年产600万平方米LDPE/PU超细旦聚氨酯短纤维超真皮革”将投产，按照行业研究员的测算，完全达产后该项目将创造超过现有净利2倍的盈利规模。此外，当天股东大会公司还高票通过试水有机玻璃项目的议案。

人造革产品荣光不在

2012年1月31日，公司发布业绩修正公告，称全年净利为3813万元-4261万元，同比下滑5％-15％。此前，公司预计净利增幅为0％-30％.

公司给出业绩修正三大原因，“受国际、国内宏观经济形势的影响，公司PVC人造革产品销量降幅较大，毛利率下降；募投项目部分资产转固，折旧费用上升；部分募投项目生产设备调试，导致能源耗用增加。”

事实上，公司业绩不济在三季报中已现端倪。前三季度公司毛利率为16.45％，同比下降1.53％，其中主打产品PU合成革毛利率同比下降1.73％。天相投顾研究员车玺分析，“由于欧美债务危机导致外围需求减弱，下游需求并未大幅回升。公司产品的原料己内酰胺在国内的高关税以及供给的紧张情况下，价格居高不下。特别是去年四季度，商务部裁决从10月22日起对己内酰胺征收反倾销税实施期限5年，原料价格继续走高。”

在如此背景之下，尽管双象股份贵为国内人造革龙头企业，但PVC、PU等低端产品无法将成本上涨顺利地向下游传导，以致拖累公司业绩。

借力超纤“拯救”业绩

展望2012年业绩，在股东大会现场，公司董事长唐炳泉向《金证券》表示，“今年业绩应该会比较有看头。”

2010年4月29日，双象股份登陆中小板，笼罩在公司身上的最大光芒就是超细纤维概念。据了解，公司上市之初即具备一条年产300万平方米的束状超细纤维超真皮革生产线，后增加“600万平方米LDPE/PU超细旦聚氨酯短纤维超真皮革”的募投项目。该项目包括两条生产线，第一条300万平方米的生产线已于2010年底投产，但由于第二代超纤市场开拓周期长，2011年仍处于下游送样、鉴定和试生产阶段；第二条300万平方米生产线由于部分进口设备订购及交货期延迟，迟迟未能投产。

唐炳泉坦言，“2011年年报中，第一条生产线仍不会贡献多大利润。至于第二条生产线，预计今年6月底投产，届时公司超纤年产能将达到900万平方米。”平安证券陈建文认为，借助一期调试经验，公司第二条生产线调试、投产时间将大大缩短。随着第二条生产线的完工，公司定岛超细纤维合成革将加快量产化进程，“按照单价70元/平米，毛利率35％测算，完全达产后，公司这块项目将可增加4.2亿元收入，增加净利约1亿元，大大超过公司现有利润规模。”

不过，近年来“超细纤维三剑客”中的华峰超纤、和禾欣股份同样扩产不停。对此，唐炳泉显得自信满满，“这个行业刚开始起步，生产能力难以满足消费增长，市场消化不成问题。”

超募资金试水有机玻璃

通过IPO，双象股份超募2.06亿资金，至今1.26亿元躺在账户中睡觉。

当日，公司股东大会高票通过了使用部分超募资金试水有机玻璃的议案。按照计划，公司将与控股股东双象集团及双象新材料合资成立苏州双象光学材料有限公司，实施建设年产8万吨聚甲基丙烯酸甲酯树脂高性能光学级液晶材料项目。合资公司苏州双象注册资本3亿元，公司拟出资1.8亿元占股60％。预计项目全部建成后可实现年营业收入20亿元，年净利润23349万元。

据了解，聚甲基丙烯酸甲酯树脂，简称PMMA，俗称有机玻璃、亚克力，主要应用于液晶显示器导光板、光学纤维、太阳能光伏电池等领域。依据项目可行性报告，公司投资该项目主要是瞄准进口替代。据介绍，2010年国内初级形状的PMMA的消费量为40.1万吨，预计到2015年需求量将达到58.6万吨；而目前国内主要生产厂家的PMMA年产量14.7万吨，计划扩能10.2吨至13.7万吨左右，其中的巨大缺口需要通过进口国外产品来填补。

对于外界公司欲转型的猜测，董事长唐炳泉澄清了这一种说法，“PMMA和超细纤维同属于高分子领域，对于公司并非完全陌生的领域。不过公司目前并无大规模生产的管理经验，存在一定的产业化风险。”