一、期货盘面：

今日国内豆类油脂盘面整体呈震荡上涨的局势。豆一主力合约A1209以4480元/吨开盘，尾盘以4502元/吨收盘，较上一交易日收盘价上涨20元/吨。豆粕主力合约M1209以3171元/吨开盘，尾盘以3186元/吨收盘，较上一交易日收盘价上涨12元/吨。豆油主力合约Y1209以9500元/吨开盘，尾盘以9588元/吨收盘，较上一交易日收盘价上涨62元/吨。棕榈油主力合约P1205合约开盘8520元/吨，尾盘收8596元/吨，较上一交易日收盘价上涨66元/吨。菜油主力合约RO1209开盘9994元/吨，收盘于10066元/吨，较上一交易日收盘价上涨74元/吨。

二、市场分析：

目前豆类油脂市场在美国农业部出台后确认供需偏紧的格局，多头较为活跃，预计延续上行格局，但是就短期而言，油脂库存高企将抑制上涨空间。

1、  USDA报告出台偏多，国际豆类市场后期强势行情可期

上周五（3月9日）美国农业部报告出台，美国农业部(USDA)维持美国旧作大豆出口预估不变，但调降南美大豆产量预估，这一因素可能提振美国出口需求并导致2012/13年度美国年末库存数量减少；但与此同时中国大豆需求被下调，产量的下降体现在南美的库存减少和需求下降，并没有反映到美豆的出口上来，并且期末库存数据也位于市场预期范围的上限。但随着美国新作播种季节的来临，国际市场关注焦点将重新转移到美国产区天气上来，而由于厄尔尼诺或将在春夏季开始，北半球新豆春播如果受此影响，也将在市场短暂调整后成为资金炒作的题材。此外中国部分企业推迟点价时间，也保证了未来数月美国将有稳定的大豆出口量，从而强化了市场略微利多的出口预期。

2、  国内部分企业一季度以来持续推迟点价，远期大豆成本抬升支撑厂商挺价心态

过去的一年，国内大豆压榨厂商普遍亏损，同时由于欧债危机未有转好，3月希腊、意大利等国家债务将集中到期，加之年后为需求淡季，于是，春节前后国内油厂普遍预期年后行情将下滑，并未集中买入美国大豆。而年后随着美豆期价不断走高，部分原料紧张的国内厂商被迫高位点价，而在此期间点出的高价美豆，大多成本在4000元/吨以上，如果按照目前盘面价格折算，区间上沿则触及4250元/吨。此外，由于巴西大豆装运延迟，巴西和美国大豆相对集中到港时间在3月下旬以后，部分原计划3月中旬到货的南美新豆或将推迟到4月中旬到货，也给下游市场造成了一定的紧张气氛，尤其是高蛋白豆粕货源供应不足，也影响到上下游市场的豆粕购销策略。总体来看，后期到港大豆，无论是成本还是供应上都将继续支持国内豆类市场，豆粕现货价格振荡强势格局较难扭转。

3、国内基本面库存压力依旧庞大

在3月USDA报告公布之后，对于南美大豆产量的炒作暂时告一段落，但由于目前巴西港口拥塞以及阿根廷港口工人罢工令南美大豆入市节奏放缓可能继续支撑美豆，但CBOT大豆市场是否还能获得继续强劲上涨的动能值得观察（至少从技术面来看美豆近期可能强势震荡）。而国际原油方面，由于地缘政治题材近期有所降温，因此NYMEX原油期价近期同样呈现出高位振荡走势。与此同时，当前国内油脂库存仍然处于高位：目前国内棕榈油库存仍高达90万吨，大豆库存在630万吨~640万吨，豆油库存量在80万吨~90万吨（包括储备）。因此在外盘利多暂时出尽的情况下，国内油脂市场的供应压力可能逐步显现。

三、后市预判及操作策略

综合来看，对于目前的国内豆类油脂市场而言，由于外盘利多暂时出尽、美元短期强劲反弹以及国内供需基本面依旧偏空使得短期振荡难免，但受南美大豆入市节奏放缓以及国内大豆进口船期有延期现象支撑，近期调整幅度可能有限，预计可能以高位振荡为主。

从目前盘面来看，豆类油脂回调后上涨，预计明天延续震荡上行，操作上建议投资者延续多头思路，逢低买入操作为主。