上周PVC继续围绕7000点窄幅振荡，成交量与持仓量较前期都有所下跌。尽管PVC短期难改区间振荡格局，但随着宏观面及基本面的逐步好转，PVC期价将展开一轮小幅上涨的行情。

宏观环境转好，系统性风险降低

希腊政府3月9日公布的消息称，民间债券持有人换债参与率为85.8%，总计价值为1720亿欧元的债券持有人已经同意参与债券互换。在使用“集体行动条款”来强迫私人投资者承担损失后，已有95.7%的投资者同意参与该国的债券交换计划，从而达成了希腊此前设定的目标。如果此次希腊的债务置换计划顺利过关，希腊将可以甩掉至少1000亿欧元债务包袱，同时也为希腊及时获得1300亿欧元的第二轮救助铺平道路，而且随着德国的逐渐介入，市场对欧债危机的担忧情绪也有所降低。

此外，为了避免短期债券紧缺，出现无券可卖的局面，传美国将出台“改良版”OT，采取进行类似短期“正回购”的方式回收向市场注入的流动性。如果此计划开始实施，则可能意味着新一轮量化宽松的开始，从而提振大宗商品价格。因此，欧债危机暂时度过关键时点，美国新一轮量化政策的提出，以及近期宏观环境整体偏好，都对PVC期价起到了一定的支撑作用。

原油价格高位振荡

目前，我国尚有20%左右的PVC产量来自乙烯法路线，加上每年进口的100多万吨乙烯法PVC，我国每年消费的PVC中有三分之一来自乙烯法，因此国内PVC价格在一定程度上会受到原油价格的影响。这种价格形成机制自2006年我国PVC进口量大幅下降、国内基本自给后即已形成。

截至3月9日，布伦特原油和WTI原油分别收于124.94美元/桶和107.40美元/桶，2月以来涨幅分别高达12.87%和9.28%。在原油价格高位运行的拉动下，国际PVC价格持续反弹，目前CFR东北亚与CFR东南亚的价格已超越1000美元/吨，2月涨幅接近5%。而且中东局势依然不明朗，原油持续高位运行的可能性仍然较大。同时，在国际原油与国际PVC价格涨幅高于国内PVC的情形下，国内PVC涨价预期将受到国际因素的支撑。

房地产回暖，下游需求将好转

房地产市场是PVC最大的消费领域，2010年国家对房地产市场进行了严厉的调控，而这种调控在2011年没有减弱的迹象，新屋开工率放缓，库存大量堆积，直接制约了PVC的下游需求量。今年以来，随着通胀逐步缓解，楼市流动性环境将可能呈现逐渐改善的局面。

国家统计局最新公布的数据显示，1—2月房地产开发投资完成额累计同比增长27.8%，较去年12月当月同比增速12.5%大幅回升；1—2月房屋新开工面积同比增长5.1%，较去年12月当月同比下降17.7%，在一定程度上表明房地产市场有复苏迹象。此外，CPI和商品房销售面积同比增速之间存在较好的反相关性，CPI指标领先于房地产的销售周期约6个月，房价环比增速领先销售同比增速约12个月，而这两个领先指标已经在2月筑底，这表明以销售面积同比增速作为衡量指标的基本面可能已经筑底。因此，未来随着房地产行业的温和复苏，PVC的下游需求将有所改善。

综上所述，在欧债危机系统性风险降低和美国可能推出“改良版”OT计划的宏观大背景下，国内PVC价格将在一定程度上得到国际原油价格上涨和亚洲PVC涨价的支撑。此外，随着房地产业筑底，下游需求将好转，PVC有望迎来一波上涨行情。