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希腊 PSI 触发 CDS 赔付欧元区迎来首次违约

历史上规模最大的债务重组计划上周四在希腊宣告成功，但欧元区迎来的却是其 13 年历史上的首次主权违约。

在希腊完成 1770 亿欧元的债券互换并让私人债权人承担巨大损失后，伦敦时间 3 月 9 日晚，ISDA 下属的欧洲、中东与非洲地区(EMEA)信用决策委员会全体成员一致认为，希腊已经构成“信用违约掉期”(CDS)的信用事件。

同一天，三大国际评级机构之一的穆迪也宣布，希腊已经违约。穆迪称，希腊债券互换是廉价交易，构成债务违约。惠誉也将希腊长期本外币债券评级从 C级下调至 RD 级，即“限制性违约”。

PSI 宣告成功

根据希腊政府 3 月 8 日发布的私人部门参与债务互换(PSI)结果声明，此次 PSI互换共收到1720亿欧元的投标，占比85.8%。希腊政府将启动集体行动条款(CAC)，CAC实施后希腊债券互换参与率将达 95.7%。

其中，根据国际法发行的希腊债券持有人参与率为 69%，但这部分债券持有人并不受 CAC 影响。

这项债务重组方案是希腊政府恢复偿付能力的关键：PSI 旨在将希腊的债务负担从原本的3500亿欧元(其中私人部门债务原本占2060亿欧元)削减1000亿欧元左右，从而帮助希腊避免 3 月 20 日的 144 亿欧元债券到期时发生无序违约。若PSI 失败，希腊将面临无序违约，继而引发全球金融市场动荡。

ISDA 宣判希腊违约

这家机构管理着高达 700 万亿美元互换与衍生品市场，规模相当于全球经济总量的 10 多倍。而 ISDA 管理的市场中有一部分正是“信用违约掉期”(CDS)——投资者针对某个国家或企业违约购买的保险。

CDS 是投资者针对某个国家或企业违约购买的保险。一旦希腊被判违约，希腊国债 CDS 的持有人将有权获得相应赔偿。

希腊 CDS 赔付一直被看做是对 CDS 这一产品作用的考验，上述“审判”终于让名存实亡的 CDS 市场“起死回生”，对欧元区国债市场也同样是个利好消息。

但也有人担心，一些 CDS 赔付方会因没有足够清偿能力而成为第二个“雷曼兄弟”，或者某种“太大而不能倒”的机构。2008 年美国“雷曼兄弟”倒闭触发了 CDS 赔偿，导致 AIG 濒临倒闭等一系列连锁反应，全球金融市场瘫痪，经济陷入大衰退。

沪深300指数技术视角

周二沪深 300 指数跳空高开，随后振荡走高，最高上摸 2681.33 点，虽然未创出新高，但收盘收在 2681.07 点，是此波反弹以来的最高收盘价，给出非常重要的突破信号。

周二走势基本上否定了新高前回撤到均线束中部位置的可能性，但周三新高后将在 2726 点遇到自然强大的压力位，也可能受阻后，在短期内再次回撤均线束附近寻求支撑。

若周三能够强势突破 2726 点，则会挑战 2769 点的自然压力位，从江恩理论的角度看，2769 点与 2694 点是同级别的压力位。鉴于外盘周二晚间大涨，周三突破 2726 点的可能性是存在的。

从自然大的时空协调性的角度看，回归 2809 点是必然的事件，除非出现新的低点击穿 2254.57 点，但即使出现新低，仍会必然出现一次相对 3557.99 点的 50%回撤。

自然法则与股指期货

周二股指期货小幅跳空高开，振荡中始终在偏离15分钟均线束较上位置运行，显示出强烈的看涨意图，虽然主力刻意压盘，但确实也未敢逆市打压，最终高收。现货指数创出收盘新高，股指期货主力因意图控制不让这个市场的主要对手赚钱，导致股指期货收盘未创新高。

违背自然法则是要受到惩罚的，因为上帝设计的收益率正态分布的规律无法更改。这波反弹以来，接近正态分布中值的收益率出现的频率太高，未来自然的协调性要求出现一些较大收益率，预期在美股强势突破的背景下，对经济的担忧会明显减弱，而盘中刻意控制不让他人酣畅淋漓赚钱自己也只能赚小钱的走势特征可能在短期内得到彻底的扭转。

从自然法则的角度看，周三冲击 2725 点是大概率事件，但能否直接突破则仍然存在否定的选择。但技术上看，2725 点附近的受压若守稳在 2690 点之上，则日内新高可期并可能挑战 2751 点的弱压力位，并可能在本周冲击到 2785 点自然法则之面积守稳目标位。

图中开盘即跌的走势预期是收盘后作出的，晚间美股的强势突破已经将此种走势排除，但 2725 点附近的受压若跌破 2690 点，则仍然有可能再次回落到近期振荡中轴附近寻求支撑。

从未公开但我已经破解的江恩均线理论的角度看，日线级别要直接突破 2725点的难度较大，也许会有奇迹发生，毕竟日线收益率正态分布要求出现一些大的日线收益率。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

长线多头持有到 2832 点附近，中线空头应逐渐减磅。 

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周三（3 月 14 日）建议IF1203 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点买入，止损设在开盘点下方 15 点，止盈 2702 点，目标 2725 点。

空头策略

1)  2725 点卖出，止损设置在 2735 点，止盈 2690 点，目标 2667 点。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。