最近，一方面大宗商品价格持续上行，营造了良好的多头市场氛围，另一方面强麦近月合约价格持续贴水，市场对强麦仓单减少预期增强。在持仓不断创出新高的背景下，做空为时尚早。

近期，郑州强麦期价在大宗商品价格持续上扬，仓单减少预期增强等利好因素的刺激下强劲上行，持仓亦创出新高，整体呈现强势格局。展望后市，我们认为在麦市阶段供需变化的背景下，强麦仍将维持振荡上行态势。

供需格局需辩证看待

国内粮食产量八连增决定了国内麦市不可能出现暴涨局面，但供需格局阶段性变化依然可能支撑麦价上涨。最近，一方面大宗商品价格持续上行，营造了良好的多头市场氛围；另一方面强麦近月合约价格持续贴水，仓单出现减少迹象，市场对强麦仓单减少预期增强。在二者的相互作用下，市场做多热情骤然爆发，资金强势涌入，强麦市场出现价量齐升行情。就目前而言，强麦仓单量的变化依然是市场的主导因素，国内麦市总体供需格局尚不能成为短期行情的决定性因素。

目前，虽然强麦仓单数量依然处于高位，实盘压力依然不容小视，但我们认为，由于近月合约期价持续贴水，强麦仓单后期或将继续减少。此外，强麦巨幅的持仓量也将在一定程度上抵消实盘对期价的压制。因此，强麦强势格局将依然得到支撑。

金融环境好转，补涨行情可期

伴随着希腊债务的成功置换，惠誉将希腊新发行的债权评级定为B-,前景为稳定，欧盟领导人也对目前的局面发表了积极言论，市场信心在短期内得到恢复。欧债危机对商品市场的不利影响短期内似乎逐渐消退，但长期依然难令人乐观。而美国经济数据持续发出积极信号，经济前景呈现强劲复苏态势，美联储发表的议息声明亦认为经济在温和扩张，因而货币政策保持不变。因此，短期内将出现美元指数与大宗商品同步上行局面。在众多商品价格重回危机前水平的刺激下，强麦补涨行情依然可期。

国家政策引导麦价温和上行

国家政策对麦价的调控基调是温和上涨，而最低收购价的稳步上调，无疑给市场发出了一个清晰的信号。

另外，在两会政府工作报告中，温家宝总理重申将继续实施最低收购价政策，未来中国的粮价温和上升已成定局。

结论

我们认为，强麦期价后期将依然呈现振荡上扬态势，但3月份的价格或将成为阶段性高点。就盘面走势而言，在持仓不断创出新高的背景下，做空麦价依然为时尚早，空头依然需要耐心等待。