风险聚集，期现指数半个月涨幅损失殆尽

上证2300点具备强力支撑，波段操作为宜

期现指数连续两天的调整使得半个月涨幅损失殆尽。如果说2月27日上证在2478点出现的调整是上涨的中途整理，那么周三的巨量下跌加之周四的惯性下挫，则宣告了自2132点以来的单边反弹告一段落，A股或将进入较长时间的盘整期。

“两会”的结束和温总理“房地产价格远未调整到位”的讲话只是结束本轮单边反弹的一个触发点，并非决定因素。内外利好齐力推动了本轮超15%涨幅的行情。国内方面主要是政策的唱多和蓝筹股的估值修复；国际方面，全球资本市场自今年以来迎来了一波上涨行情，道琼斯工业指数成功站上13000点，金砖四国中的巴西、印度、俄罗斯股市涨幅均超20%。潜在风险也在聚集：一是蓝筹股短期涨幅过大，获利盘沉重；二是上证2300点位至2500点位套牢盘较多；三是无论是政府工作报告中的7.5%的经济增长估计还是进出口由顺差转逆差的消息，都说明经济前景不容乐观。刚刚公布的FDI数据显示，2月实际使用外资同比降0.9%，已连续4个月负增长。另外交通银行公布筹划A+H定向增发计划，再融资或超400亿元，而此前安永会计师事务所的估计是前半年3000亿元融资压力。

从盘面看，近两日不止房地产相关板块大幅下挫，各板块普遍大幅下跌。周四只有食品、酿酒、医药等少数防御板块收红。大跌之后没有出现报复性反弹，加之板块风格的转化，无不昭示着A股将迎来一轮调整期。但我们要注意两个方面：

一是调整期不是反转期。无论从套牢盘还是获利盘角度出发，上证2300点都具备强力支撑，而且从政策导向看，对A股扶持意愿仍旧较强，未来经济下滑势必引发一系列财政和货币利好政策出台，不宜过于悲观。

二是时间上可能是中期而非短期。欧美股市虽然近期走势很好，但2—4月是欧债偿付高峰期，希腊问题的顺利解决，不代表意大利和西班牙的债务问题就一帆风顺，欧债问题随时可能引发欧美股市回调，道指离历史最高位已经很近，大幅上涨空间受限，高位盘整或持续较长时间。

目前美元指数悄然站上80点位，未来如果持续走高，将引发大宗商品回调，对资源类股票构成打压。国内股市融资额度虽然会随着股市的阴晴进行调节，但总量较大，势必较长时间压制A股上行空间。上证在2300—2500的宽幅振荡中，投资者波段操作为宜。