美元强势上涨，商品市场却颇为淡定，老冤家的关系最近并不像想象中那般紧张。除了金银等贵金属应声回落，工业品依旧迷恋高位，农产品更是选择与美元比翼双飞。

多数业内专家认为，美国第三轮量化宽松（QE3）推出的概率已经降低，从全球经济形势看，美元中期强势确认。尽管美元走强利空商品，但此轮美元上涨对商品市场整体影响有限，市场反应将继续分化。

美元走强有理

进入3月，美元的连续冲高无疑是全球金融市场的焦点。截至北京时间昨晚19:00，美元指数报80.467点，近半个月累计涨逾3%，逐步逼近今年1月中旬高点。

国金期货总裁助理江明德(博客,微博)认为，近期美元上涨主要有两方面原因：首先，货币强势与否取决于经济发展，美国经济复苏明显好于欧洲、日本，增速高于世界平均水平，奠定了美元相对欧元等一揽子货币走强的基础；再者，货币汇率也与宽松程度密切联系。目前看美国量化宽松预期减弱，QE3基本不会推出，而欧盟仍在向市场注入流动性，这样的格局使得美元能够继续保持强势。

一系列数据显示美国经济确实正在持续复苏。美国劳工部统计显示，2月美国失业率为8.3%，与上月持平。当月全美非农就业人数新增22.7万人，为连续第三个月增长。加之日前美联储主席伯南克在国会作证时未提及QE3，而本周美联储议息会议上调了美国经济前景展望，因此造成了美元的强势。

“美元走强是全球经济增长差异化的正常表现，横向比较下美强欧弱明显。从近期美元的走强势头看，中期上涨已经开始启动，实际上这也是阶段调整结束后，对去年8月以来的上涨趋势的承接。”光大期货研究所所长叶燕武也表示。

商品反应分化

美元走强，按理说以美元计价的国际大宗商品市场应该整体走弱，然而近期市场却没有遵循这样的惯例。

工业品中，纽约原油仍处105美元/桶上方，伦敦金属交易所（LME）铜期价仍徘徊8500美元/吨上下。农产品更是逆势上扬，芝加哥商品交易所（CBOT）豆类价格已创出近5个多月新高。唯独贵金属仍在坚守传统，金银价格在美元上涨后出现大幅调整，最新伦敦现货金价回落至1640美元/盎司附近。

南华期货研究所所长朱斌称，现阶段美元走强源自其经济强劲复苏的预期，这与此前有很大不同。从需求端对原油、铜等商品会形成支撑，对冲美元上涨对商品金融端的影响。“今年美元会有不错表现，但只要不是短时间内快速走强，对商品的冲击不会非常明显。商品则会继续分化，像有色金属、钢材等并不是特别乐观，而农产品、原油走势会偏强。”

“近期美元上涨对大宗商品市场整体调整幅度有限，不可能出现类似去年9月暴跌。”江明德介绍说，分类别看，黄金短期内由于纸币强势、货币功能弱化，价格受到明显抑制。有色金属更多与中国经济主动降速直接关联，美元上涨会对其上行空间形成压制，但全球流动性过剩依旧，金属底部已经抬高。农产品方面供需刚性，目前更多是天气及供给炒作，不会受到太多美元方面的影响。

叶燕武称，商品去年四季度以来实际上是以美股为领先指标，跟随美股惯性波动。一旦美股滞涨，后期美元方面的影响可能加强，对商品市场的负面影响逐步显现。“贵金属与美元负相关依然明显，农产品和原油未来也不排除调整的可能。”叶燕武说。