近期LLDPE受到石化减产刺激，走势颇为凌厉，目前主力1205合约已经涨至10700元/吨一线。笔者认为，宏观面氛围转好，加之石化减产，LLDPE期价仍有上涨空间。

宏观氛围改善

欧洲债务问题依然是市场关注的焦点。虽然希腊债务置换迫使希腊政府启动集体行动条款，但是希腊政府最终顺利获得第二轮救助资金，从而避免债务的无序违约。同时，美国经济复苏超预期是当前市场的一大亮点，房地产市场出现好转，消费者信心指数高位运行，尤其是失业数据连续下降，令市场对美国经济持续复苏信心增强。国内方面，最新的2月份经济数据显示，进出口出现较大逆差，固定资产投资增速下滑，可见，国内经济下行风险较大。值得乐观的是，CPI同比增幅回落至3.2%，从而为政策调整预留更大的空间。在国内经济“稳增长”的基调下，货币政策的进一步放松可以期待。

原油高位振荡

近段时间，国际油价保持在高位运行，多空分歧明显加大。虽然欧洲债务危机缓解，以及良好的美国经济数据提振市场信心，但是高油价抑制经济复苏的担忧挥之不去。欧佩克发布的3月份石油市场月度报告指出，2月欧佩克日产量增加14万桶，达到3097万桶，达到三年来的最高水平，并且担心高油价将抑制需求。另外，近期在科威特城参加国际能源论坛的产油国代表也表示目前的油价过高。对于市场担忧的战争风险，美国总统奥巴马曾表示不排除使用武力，但是仍致力于以外交和经济手段解决伊朗核问题。总体来看，地缘政治的紧张气氛持续，原油市场依然得到支撑，预计纽约油价仍将在105美元/桶一线振荡整理。

石化减产提振市场

国际油价以及上游原料价格高位运行给石化企业带来很大的成本压力，进而迫使石化企业在3月初接连上调出厂价格。不过原料价格过快上涨，令下游工厂抵触情绪日渐浓厚，多随用随买。上周五传出石化企业减产挺价的消息，随后公布的具体方案是中石化在3月份计划减产乙烯裂解装置负荷至90%—95%，下游衍生产品聚烯烃将相应减产5万吨左右。据悉，目前涉及此次减产的生产企业主要有茂名石化、中原乙烯、扬子石化、燕山石化和齐鲁石化。面对当前低迷的下游需求，石化企业减产计划无疑为市场注入强心剂，多数商家对后市的乐观情绪升温，部分商家甚至直接封盘待涨。石化减产的炒作或仍未结束，市场还在期待中石油及合资企业的相应减产安排。

操作建议

宏观经济回暖，商品走势更多依赖于自身的基本面状况。受制于成本压力，石化企业拉涨价格的意愿强烈，现货市场交投信心得到提振。随着石化企业减产计划的逐步落实，供需面的好转或将助推期价上行。操作上，LLDPE以逢低买入为主。