内容摘要：

展望后市，欧元债务危机短期内不会继续恶化，风险情绪在全球经济复苏的背景下热情高涨，黄金依然徘徊在避险与商品两大属性之间后市仍有陷入震荡可能性。在欧洲市场信心恢复，全球流动性泛滥的环境下，黄金受到原油价格上涨和美元下跌的刺激而获得市场资金追捧。美联储议息会议维持超低利率延长到2014年底，美元弱态尚未扭转，逢低做多黄金将是一个上佳策略。

预计短线金价将在1750至1760美元区间整固的机会相对较高，若站稳1780美元后市将冲击1800美金阻力； 目前金价处于高位震荡，建议中线投资者等金价回撤至1750美元附近企稳后，进场布局中线多单，目标1800-1900美元。

第一部分：国内、国际黄金市场走势回顾

黄金自去年12月低创下新低强劲反弹，本月通过2周在1700-1760美元区间高位盘整，再次发力突破上方的强压力区，向1800美元整数关口迈进。全球央行联合放大货币宽松为金价上涨提供了温床，一旦金价上破去年11月高点1802美元，将为重返历史高点打开上行通道，但短期技术指标依然偏空，黄金的支撑位在1705美元。黄金反弹之势还在延续，近期需关注1802的阻力位能否有效突破，回避短线风险。

截止到2月24日，本月伦敦现货黄金收盘报1772.32美元/盎司，纽约期货黄金大涨31.7美元至1776.4美元/盎司；国内黄金期货价格，沪金指数上涨2.07%至362.23元/克。

第二部分：基本面因素分析

一、流动性维持宽松 黄金易涨难跌

日本央行(BOJ)2月14日决定通过扩大资产购买规模来放宽货币政策，并设定通胀目标。日本央行一致决定将基准利率维持在在0-0.1%区间，符合此前市场普遍预期。央行并将资产购买和借贷计划规模扩大10万亿日元，至65万亿日元。2月20日公布的调查显示，欧洲央行下周或将通过其再融资操作向欧元区的银行部门发放5000亿欧元的低息贷款。2月22日英央行会议记录显示，央行一致同意维持利率不变，但以7-2通过了扩大资产购买的决定，其中两票支持将购买规模扩大750亿，而不是500亿。央行认为通胀有大幅回落至目标水平下方的风险，并且需求疲软时间可能长预期，这实际上为进一步量化宽松打开了大门，投资者猜测英央行可能在5月会议上进一步扩大量化宽松政策，延续实行量化宽松的货币政策。而在大西洋(11.43,0.29,2.60%)对岸，美联储似乎比英国央行落后一步。连续数月远超预期的就业数据，以及其他多个经济复苏指标，让美联储QE3暂时难产。不过，美联储没有停止宽松。美联储目前执行4000亿美元的钞票“扭转操作”而在美联储公开市场委员会(FOMC)最近一次的货币政策会议上预计，接近于零的利率“至少要持续到2014年底”。

我们认为，全球主要央行推销宽松的货币政策，货币的释放速度远远超过实体经济增速，泛滥的货币充斥市场，在全球流动性增加的背景下黄金的牛市将进一步延续。

二、欧债问题或出转机 金价等待再次突破

希腊2月24日正式向私人债权人发出债务交换要约，因市场普遍对欧债危机持乐观态度，德国总理默克尔在不依靠反对党议员支持的情况下获得下院通过第二轮希腊救援方案，为援助资金的最终发放进一步扫清障碍。2月27日批准了希腊第二轮规模为1,300亿欧元(约合1,750亿美元)救助计划。德国议会批准希腊救援方案，为降低该地区的不确定性向前迈出了一大步，加上全球经济显现初步好转迹象。3月初，希腊与私营债权人的债券互换结果将揭晓。

我们认为，希腊问题目前正在朝着积极的方面发展，欧洲主要国家纷纷意识到希腊问题的严重性，因为欧元若崩溃，欧洲也将崩溃。目前救援资金充足，希腊债务问题未来或将得到合理的解决。金价在1750美元上方盘整等待冲击1800美元整数关口。

三、强势原油推升金银价格走高

进入2月下旬，黄金价格继续攀升，延续1月的反弹走势，并纷纷创出2012年价格新高。此次延续两个月的金价大幅反弹，不难发现原油的强势上涨带动是主要因素之一。受美伊矛盾、欧伊矛盾、伊以矛盾的持续激化和发展，特别是伊朗主动停止对英法两国的石油出口影响，国际市场原油价格自2月初展开一轮强势上攻。在短短不到一个月的时间内，纽约商品期货交易所的原油期货价格从96美元窜升至110美元附近，涨幅高达15%。市场对于原油价格上涨将进一步引发滞胀，在全球经济复苏的进程中持续而担忧，保值需求抛弃美元转向黄金白银等贵金属商品，推升其价格延续上涨趋势。

三、强势原油 推升金银价格走高

进入2月下旬，黄金价格继续攀升，延续1月的反弹走势，并纷纷创出2012年价格新高。此次延续两个月的金价大幅反弹，不难发现原油的强势上涨带动是主要因素之一。受美伊矛盾、欧伊矛盾、伊以矛盾的持续激化和发展，特别是伊朗主动停止对英法两国的石油出口影响，国际市场原油价格自2月初展开一轮强势上攻。在短短不到一个月的时间内，纽约商品期货交易所的原油期货价格从96美元窜升至110美元附近，涨幅高达15%。市场对于原油价格上涨将进一步引发滞胀，在全球经济复苏的进程中持续而担忧，保值需求抛弃美元转向黄金白银等贵金属商品，推升其价格延续上涨趋势。

四、基金净多头持仓增加 ETF黄金持有量小幅增加

截至2月21日公布的CFTC黄金数据显示，CFTC黄金总持仓大幅上升；基金净多头小幅上升，总持仓目前为45.7万手，环比上周小幅增仓2.55万手；基金净多头持仓为18万手，环比上周净增加1.35万手。结合目前走势，净多头创近5个月来新高，预示市场做多气浓烈，后市金价仍有上升的可能。

截止2月27日凌晨6时，全球最大的黄金上市交易ETF-SPDR Gold Trust，持有黄金现货1284.61吨。本月ETF仓位大幅增加12.49吨，目前仍维持在高位的水平，机构仍然坚定增持黄金，对后市金价上涨持乐观态度。

第三部分：技术分析

形态上看现货黄金自上月创出近期新高后，本月继续小幅拉升，打破了前期1700-1760美元震荡盘整的区间向1800美元整数关口冲击。技术指标上看，MACD金叉上升，红柱动能有所放大；随机指标处于超买区域；布林通道中，现货黄金受布林线上轨压制，短线或有回调。

第四部分：行情展望

展望后市，欧元债务危机短期内不会继续恶化，风险情绪在全球经济复苏的背景下热情高涨，黄金依然徘徊在避险与商品两大属性之间后市仍有陷入震荡可能性。在欧洲市场信心恢复，全球流动性泛滥的环境下，黄金受到原油价格上涨和美元下跌的刺激而获得市场资金追捧。美联储议息会议维持超低利率延长到2014年底，美元弱态尚未扭转，逢低做多黄金将是一个上佳策略。

预计短线金价将在1750至1760美元区间整固的机会相对较高，若站稳1780美元后市将冲击1800美金阻力；

目前金价处于高位震荡，建议中线投资者等金价回撤至1750附近企稳后，进场布局中线多单，目标1800-1900美元。