期指跳水后稳步回升，再次点燃多头希望

基本面和资金面仍难以支撑市场继续走强

股指连续两日放量下挫之后，周五的大阳线再次点燃多头的希望。我们认为，目前期指仍然需要继续等待风险释放。

温家宝总理16日主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点工作部门分工。其中，坚定不移贯彻房地产市场调控政策，切实推动加快经济发展方式转变和经济结构调整取得新进展，再次凸显了政府“抑房价、调结构”的决心，这将继续淡化市场对短期基本面的美好预期。

央行16日公布的数据显示，我国2月外汇占款余额较1月末增加251.15亿元。对比1月份外汇占款增量1409亿元，外汇占款增长势头仍然令人担忧。当然，外汇占款的缓慢增长进一步增强了央行利用“降准”等措施予以对冲的必要性。不过，整体流动性依然只是“中和”效应，不会产生较大改观。

截至3月16日，央行近三周在公开市场的资金净投放额分别为-280亿元、30亿元和-570亿元，即总计回笼资金820亿元。短期资金面仍未有大幅放松的迹象。简言之，目前的市场流动性仍难支持过于乐观的预期。

事实上，国内的基本面和资金面从未产生根本的改观。我们认为，对推动本轮反弹的因素及3月14日破位的原因进行清晰梳理，才能更好判断股指后市将何去何从。

本轮A股反弹更多源于第一季度的季节性因素，包括“两会”和年报时间段、流动性季节性偏宽松，以及由此催生的市场利好预期，行情具有资金市的特征。资金市完结的信号主要是两个：一是第一季度时间窗口的结束，二是资金获利出局，尤其是题材股在激烈的冲刺中完成资金的获利出局。

指数3月14日破位，源自外在因素和内在因素的共振。外在因素是温总理关于房价的讲话对房地产板块的打压，内在因素是反弹并未得到基本面和资金面支持，以及资金市的两个结束信号，即时间窗口和题材股获利出局均已出现。因此，温总理的讲话只是压垮行情的“最后一根稻草”而已。

如此一来，股指何去何从已经十分明了，那就是目前仍然需要继续等待风险释放，题材股的炒作已是强弩之末。上周五指数大阳难以阻挡短期风险的继续释放。