QE3预期落空，基金撤出押注QE3的多头头寸。ECB追加保证金事件短期使得银行抛售黄金。金价短期在失守200日线之后，总体偏空，中期调整压力较重。

近期，黄金持续下跌，相继跌破1700美元/盎司和1670美元/盎司两大重要技术支撑位置，并击穿了3年以来重要的技术指标——200日线的支撑。上周，黄金跌幅为3.3%，为金价一季度以来最大单周跌幅。QE3预期落空，基金撤出黄金多头头寸。印度提高关税，打压需求。ECB要求银行“提保”使得银行抛售黄金，这些成为金价短期下挫的主要原因。而中期来看，欧债危机“缓释型”的恶化使得黄金中期受压。因此，中短期黄金总体偏空。

QE3落空

基金撤出押注头寸

由于近期公布的经济数据表明，美国经济复苏势头明显，美国联邦储备委员会也不再提及第三轮量化宽松计划，市场预期落空。于是，几大基金相继开始撤出自1月开始的对QE3预期的多头押注头寸，金价就此开始一路下滑。黄金一季度上涨最重要的因素是此前市场对于QE3的展望，而在预期落空之后，金价基本回吐了自1月以来的涨幅。

印度提高进口关税

打压黄金需求

3月16日，印度宣布将黄金进口关税由2%提高至4%。去年三至四季度，印度由于卢比贬值，黄金的实物需求下降了近三分之一。虽然中国需求的增长总体弥补了这一缺口，但印度需求的减弱仍对世界黄金需求产生了影响。而近期印度提高进口黄金的关税，势必对未来世界黄金第一需求国印度的黄金需求产生不利影响，这加重了市场对于黄金需求面减弱的预期，对金价产生利空。

ECB要求欧洲银行提高保证金

引发黄金抛售

3月14日，欧洲央行要求欧洲各大银行提高保证金水平至历史新高。结果，欧洲银行选择了抛售黄金等资产以“达标”。这对近期压力较重的金价而言，无疑是雪上加霜。欧洲银行之所以这样做，主要是因为抵押品缩水严重，流动性紧缺。而这一点，同时也是前期为何LTRO释放的10000亿欧元流动性，结果80%被他们重新存回欧洲央行的主要原因。

按照第二轮LTRO贷款额度对欧洲各银行进行排名，排在前3名的是西班牙桑坦德银行、意大利联合商业银行和西班牙BFA。排在前30名的银行大多来自“欧猪五国”，这些国家的国债恰好是缩水最为严重的抵押品品种。

欧洲央行在希腊PSI债务互换达到参与率之际，宣布重新接受希腊国债作为合格抵押品，而希腊经过互换后的新债券刚上市即折价70%。各个银行在抵押品缩水流动性严重不足的局面下，为了“达标”只得动用隔夜存款或出售黄金，并把LTRO的流动性存回欧洲央行以“避险”。因此，ECB这似乎不合时宜的举措，更加重了短期金价的利空因素。

综上所述，

QE3预期落空，基金撤出押注QE3的多头头寸。ECB追加保证金事件短期使得银行抛售黄金。金价短期在失守200日线之后，总体偏空，中期调整压力较重。不过，长期来看，黄金依然受到多重利好因素支撑。美国实际负利率、通胀抬头和欧洲债务问题等利好依然存在，市场仍看好金价的长期走势。技术面上看，近期黄金击穿200日均线，上方均线重压，调整压力较大，后市不排除向1580美元/盎司位置调整的可能。笔者建议，近期投资者操作以逢高沽空为主。