上证指数在经历上周三的恐慌性下挫后，市场热点依旧活跃，板块间轮动顺畅，其中中小板指数更是在周五收复了先前的一半失地。在流动性宽松预期不断加强背景下，指数K线图形有望得到修复，重拾升势。

“降准”信号再现

考虑到后半月公开市场到期资金量较大，上周央行加大了资金回笼力度，净回笼资金570亿元。值得注意的是，周四进行的200亿元91天正回购，央行将利率下调2BP至3.14%，为7个月内首次下调。我们注意到，在上一轮货币紧缩周期中，首先就是正回购利率的上行，接下来是央票，最后是存款准备金率的上调。同样，在目前的宽松周期中，正回购利率的下行无疑是央行在向市场透露其意图。另外，16日央行公布2月外汇占款余额255247.56亿元，较1月仅增加251.15亿元，考虑2月巨额外贸逆差，虽然整体热钱呈回流态势，但整体外汇占款增量仅为1月的18%，这给央行“降准”再添砝码，从而激起市场在宽松预期下的逢低买入行为。

空头主力“三而竭”

以中证席位为代表的空头主力在上周三、周四连续增空，周五中证席位更是以近万手空单“傲视群雄”。同样的情况出现在去年12月16日，同样是周五，同样是完成移仓换月，中证席位以10027手空单倾巢出击，而接下来周一的走势可谓惊天大逆转，最终以一根“倒锤头”阳线收场。究其背后原因，主力持仓达到高位后，一方面表明其继续加仓的力量可能衰竭，另一方面，市场的其他参与者都预计其平仓必将给市场带来反向的巨大波动，并需要另一个“巨头”来接手其巨量合约，从而都让自己成为其对手盘，以“小兵”之力博“巨头”之量。在这种情况下，一旦“巨头”筹码用尽，而市场又反向运动，将迫使“巨头”加速平仓，从而进一步推升指数。

下方半年线强支撑

上证指数2月22日放量突破半年线后，上周的大幅回撤恰好回踩半年线，对指数的反弹构成了强有力的支撑。待上证2400点一线清洗完前期获利筹码后，指数有望重拾升势，并向2500点一线平台发动攻击。