3月中上旬黄金市场在美国QE3预期降温及美元强势反弹影响下不断震荡下行，市场现货金价在多重因素影响下高位震荡整理，沪金主力合约AU1206最高至358.88元/克附近小幅回落整理。

希腊尘埃暂时落定  欧债问题仍未结束

虽然希腊PSI计划的推进及该国政府对于紧缩措施的表态令该国有资格获得援助，但希腊仍旧面临一系列的不确定性，包括今年4月的大选、民众对紧缩的极力反对、极高的失业率，以及深度的经济衰退都将令不确定性持续萦绕在希腊上空。自2008年以来，希腊经济料已累计萎缩近15%，旨在令财政回归正轨的增税、减薪和投资削减措施对经济构成巨大拖累。逾十分之一的就业岗位流失，超过半数的青年人失业。市场对于希腊CDS触发后引发的不确定性、对于该国能够在多大程度上实施财政紧缩措施的担忧，以及该国对其他欧元区外围成员国可能产生的不利影响，料将持续对风险资产构成打压。

美经济数据表现强劲  QE3预期再次落空

美国劳工部本月公布的非农就业报告显示，美国2月非农就业人口增幅略超预期，失业率持平于8.3%。同时1月及去年12月的非农数据均获上修，数据令市场对于美联储启动进一步宽松措施的预期降温。数据显示，美国2月非农就业人数增长22.7万人，预期增长21.0万人；1月非农就业人数修正后为增长28.4万人，初值为增长24.3万人。同时，美国2月失业率维持在8.3%的水平，前值未作修正，仍为8.3%。另外美国2月零售销售表现超预期，且月率增幅创去年9月以来最大。此外，美联储3月政策声明中基本不见第三轮量化宽松政策(QE3)的魅影，FOMC在3月政策声明中表示，美国经济继续呈现出稳步扩张之势。近期的经济数据显示出美国劳工市场总体状况有所改善，失业率出现了明显下滑但总体而言依然处于高位。近几个月来家庭支出、设备和软件的商业投资继续实现扩张，但房产市场依然承压。全球金融市场的焦虑状态有所缓解，但依旧对经济前景构成下行风险。
 投机头寸大幅减仓   SPDR持仓维持高位

截止3月6日当周，因金价下跌，包括对冲基金和其他大型投机客在内的货币基金削减黄金多头仓位至五周来最低水平。CFTC非商业多头大幅减持32938至198112手，空头增加2983至34847手，多空比回落至5.69，净持仓减少29955至163265手，净多头持仓快速下滑，美联储QE3预期落空令市场投资者较为失望，美元重回涨势，黄金多头大举减仓。

SPDR黄金持仓量截至3月14日为1293.21吨，随着金价连续下行，SPDR持仓本月基本未变，显示中期SPDR投资者仍对后市较为看好。

资料来源：文华财经  瑞达期货研究院

局部有望反弹  中期走势偏弱

现货黄金日K线技术分析，金价如图维持在1800-1600箱体内进行震荡整理，价格本月如期在1800向1600附近展开回落，短期价格在下方黄金回档位1630附近得到承接展开局部反弹，预计局部有望反弹向1700-1730一线，但中期弱势仍然偏弱，月线级别的调整仍在延续，难以形成大级别的上行， 后期如不能守住1600中长期趋势支撑，将引发更大级别的修正。

资料来源：文华财经  瑞达期货研究院

展望

本月上旬风险事件扎堆爆发，希腊债务重组谈判(PSI)始终牵绊投资者心弦，最终85.8%的私营债券持有人同意参与债券互换计划，欧债担忧起起伏伏，美国非农数据表现强劲，美元强势上扬，贵金属市场受到打压。整体上看，美元如我们之前预期重回涨势，黄金未能守稳千七关口，预计短期弱势格局能以改变，近期仍将向1600-1650区域震荡下探。

操作上，维持震荡偏空思路，激进者可参考350-345附近继续逢高短空，止损353. 目标335-320。