铜周报（2012.3.12-3.16）

现货市场综述：上半周沪铜由于目前利好消息的推动，走势呈现上扬趋势，尽管当时市场不乏惜售心理，但也有一些持货商逢高出货，反映出对后市预期的看法不一。下游方面在现货市场持坚升水，且供应量有所减少的情况下，多数表现出观望之情，虽然其中部分人随着需求的恢复，购货量有所增加，不过卖家仍多是按需采购，市场未见大规模购货。此外市场升水铜维持升水报价，平水铜与之的价差开始收窄，成交略缺优势，接货者在6万元之上保持观望。周三沪市虽在隔夜外盘的带动下高开上行，但随后由涨转跌，在中国发表对房地产调控不放松的言论之后，迅速跳水，现货铜价亦随之走跌，下游用家会逢低接货，但消费偏弱，成交仍无太大好转。后半周受对中国需求前景忧虑的影响，沪铜走势承压下行，现货铜价继续下跌，不过铜价升水逐步提高，当时市场最高升水在120元/吨，部分持货商惜售心态增强，下游用家则维持逢低采购操作，成交量略有改观，但整体市场不乏谨慎者。周五受外盘供应吃紧提振，沪铜走势回升，现货转为贴水。总体看来目前国内铜市仍处横盘区间，市场通过时间换取空间，等待外围环境回暖，下游销售复苏。只有这些条件满足之后，铜价才有望再次选择方向，进行突破。本周结束交易后，一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)通讯员说：“从目前现货情况来看，下游多数仍以按需采购为主。之前进口数据的利好仍会提振市场对中国铜需的信心，尽管近期国内库存高企，继续徘徊于20万吨上方，但随着国内逐渐步入传统需求旺季，我们维持对铜价中长期走高的预期未变。”上海金属网 (SHMET)从另一位铜贸易商处了解到：“从2月份开始尽管一些下游企业开工率有所恢复，但有些铜成品库存量及渠道商库存均处于历史高位，进入3月需求按例将进入旺季，不过国内消费市场疲软，及受到房地产严控政策而增长乏力，目前下游消费不如去年已是既定事实，我们近期出货也只能算一般。”

期市方面：因希腊成功完成债务互换、美国就业数据强劲以及中国可能进一步放宽货币政策，进而提振铜需希望，令上周五期铜录得近三周最高单日涨幅。其中近2%的涨幅，使伦敦和纽约市场铜价再度远离其2月低位，并帮助期铜收在200移动均线上方。但之后受累于美元兑欧元稍早走强，及担忧全球成长或放缓，可能损及对工业金属的需求，且占全球铜消费40%的中国录得至少10年来最大贸易逆差，引发对该国成长放缓的担忧，拖累期铜走低，并为四日来首见。周二在美国联邦储备理事会承认近期的经济强势的支撑下，虽其未提供进一步放宽货币政策可能性的线索，但仍令期铜尾盘守住涨幅。但之后受到货币相关卖盘打压，亦由于市场担心铜消费大国中国不确定的需求前景，这使得铜价跌向数月交投区间的中段，拖累期铜最终走势从一周高位回落。周末由于受供应前景日益吃紧的支撑，加之铜库存进一步下滑，且劳资纠纷迫使一全球主要矿商下调其第一季销量展望，提振期铜接近盘中高位，最终上涨逾1%。总体看来，随着欧元区问题维稳，美经济回暖，市场风险偏好有所提升，铜价在前期振荡区间下沿处获得强劲的支撑。但中国市场在进入传统消费旺季后的疲软表现制约着铜价的反弹空间。LME铜最新库存为263825吨，较前一日减少3925吨。