近期，随着2月份纺织服装数据的出台，市场对于PTA需求好转的憧憬破灭，引发了PTA期现两市加速调整。由于原料PX价格仍有回落空间，同时PTA需求疲弱，加之PTA上半年集中扩产步伐临近，PTA基本面整体偏空，调整压力加大。技术上，PTA期货主力1209合约双头浮现，一旦8700一线颈线跌破确立，PTA期价将打开新的下跌空间，中期看，有望再次测试8000一线支撑。

PX价格有望继续下行

近期，国际原油价格虽然很大程度上仍然受到中东地缘政治危机的影响，但由于美国大选临近，伊朗经济又严重依托于原油出口，美伊局势紧张不符合双方利益，因此中短期看，WTI原油上涨空间有限，回落风险加大，对PX价格的成本支撑将弱化。此外，前期由于原油价格上涨以及亚洲地区几套PX装置检修，PX价格大幅反弹，进而推动PTA价格上涨。但目前亚洲地区PX装置检修基本接近尾声，PX供应有望缓解。上周五，亚洲PX价格回落至1540美元/吨一线，亚洲石脑油回落至1070美元/吨一线，PX与石脑油的价差在470美元/吨一线。后期PX价格有望继续下行，悲观看有可能回落至1400美元/吨一线，PTA成本支撑有可能继续弱化。

PTA需求低迷

前期PTA价格的上涨来自于成本推动，但随着这一因素的逐渐消化，市场寄希望于PTA的需求，毕竟3、4月是PTA的传统消费旺季。然而，2月份纺织服装出口以及国内服装零售数据的出台，打破了市场对于PTA需求或需求预期好转的憧憬：1—2月纺织服装的零售总额1726亿元，同比增长12.8%，下降9.4个百分点；2012年1—2月我国纺织品服装累计出口312.29亿美元，同比下降2.6%，增速较1月的-0.42%继续回落，且回落幅度加大，1—2月纺织品出口119亿美元，同比下降2.56%，服装及其附件出口193亿美元，同比下降2.52%。

国内市场消费意愿不强，国际市场需求疲软、出口订单持续下滑导致PTA终端纺织服装市场低迷，而且这种低迷中短期内很难得到改观。终端市场所面临的压力必然会沿着PTA产业链向上游传导，近期PTA下游主要聚酯产品毛利不佳，库存增加即是证明，而且目前这种压力正在向PTA上游PX环节传导。

扩产步伐临近，不利PTA反弹

2012年，国内PTA市场将面临PTA期货上市以来的最大的扩产周期，而随着上半年PTA市场扩产密集期的临近，PTA价格反弹将不可避免地受到压制。除去1月份扩产的BP20万吨PTA产能，4—5月份国内PTA市场有望迎来270万吨的PTA产能扩产，产能增幅在13%左右，下半年PTA市场或将迎来更大幅度的扩产。

应该说，自去年下半年PTA产能集中投放以来，PTA企业即被迫向下游让利，但今年PTA市场又将面临更大规模的扩产，但下游需求无法跟进，PTA企业的利润空间将面临进一步挤压。由于当前PTA生产已经出现亏损，其上游PX市场也不得不让利于PTA市场。后市PTA生产企业或将减产保价，但在今年PTA产能大幅扩张之际，即使PTA企业减产也无力改变供应过剩局面。