每日宏观策略观点：

1、美国：美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国2月新屋开工月率下降1.1%折合年率为69.8万户，预期为70.0万户；美国2月营建许可月率上升5.1%，总数为71.7万户，创2008年10月来最高水平，预期为69.0万户。

2、本周市场重点关注前瞻：

周三（3月21日）：美国2月NAR季调后成屋销售总数年化，上月457万户，预期461万户；美国上周EIA原油库存变化，上月增加175万桶；

周四（3月22日）：美国2月谘商会领先指标，上月94.9；

周五（3月23日）：美国2月新屋销售总数年化，上月32.1万户，预期32.7万户；

股指：

1、昨日上证综合指数收盘跌33.34点，至2376.84点，跌幅1.4%。深证综合指数跌21.72点，至972.03点，跌幅2.2%。股指期货主力合约收盘跌1.3%，至2596.2点。

2、美国2月房屋开建量环比下跌1.1%，总量低于预期，但营建许可量创下2008年10月以来新高。相关数据表明房地产市场正在稳步改善。 

3、经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。

4、央行行长周小川再次重申，增强人民币汇率双向浮动弹性。他在央行主管的最新一期《中国金融》杂志上撰文称，要完善人民币汇率形成机制，稳妥有序推进人民币资本项目可兑换。有观点认为，这或许预示官方近期可能扩大人民币汇率的日波动区间。

5、为支持刚性需求，大型银行首套房贷利率将调至8.5折

6、昨日，世界第四大矿商--澳大利亚FMG公司与北矿所举行入市协议签约仪式，FMG公司正式成为中国铁矿石现货交易平台发起会员。

橡胶：

1、ANRPC预测，受益于中印两国政策宽松的趋势，本年度供应缺口预测值从之前的5.1万吨调整至18.6万吨，去年过剩15.3万吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29500元/吨（-0），泰国3号烟片报价29950元/吨（-0）。交易所仓单19725吨（-50）。

3、SICOM TSR20进口折算成本28019（-36），进口盈利1481（+26）；RSS3进口折算成本30996（-65）；

4、青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3885美元/吨（-15）；20号复合胶美金报价3825美元/吨（-10），折人民币价28267

5、泰国生胶片107.68（-0.75），折20号胶美金生产成本3663（-35）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19900元/吨（-100）。

6、丁苯华东报价23800元/吨（-100），顺丁华东报价27400元/吨（-10）。

7、截止3月2日青岛保税区橡胶（天胶+复合）库存20.43万吨，较2月20日下降2732 吨。通常3月份轮胎产量有较大增加。

小结：ANRPC上调供应缺口预测。现货跌幅较小。1-2月中国轮胎产量同比增8.4%，同时进口同比增长13%,使得保税区库存下降较慢。3、4月份交易所库存通常下降，目前交易所库存处于8年同期最低点，关注5，9价差。全球主要产胶国产量通常于3月份见底

铜铝：

1、LME铜成交20万手，持仓28.15万手，减937手。铜现货对三个月再次转为升水B28.5，库存减1750吨 ，注销仓单减2275吨。欧美库存依旧下降，伦铜现货升水高位，注销仓单高位提振外盘。沪铜本周库存 增2495吨。沪铜现货对主力合约贴水590元/吨，贴水因价格下跌有所回落，废精铜价差也在相对高位， 沪铜库存压力大，国内铜价涨幅受限，整体依然不看好。

2.LME铝成交22.97万手，持仓68.8万手，减3.4万手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存增13000吨， 注销仓单减8275吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水70元/吨，本周库存增2857吨，国内 下游消费恢复依然慢于预期，且1-2月产量增加明显，沪铝的弱势格局依旧没有改变。

3、LME锌成交11.6万手，持仓27.6万手,减3437手。现货对三个月贴水C12.8美元/吨，库存增5675吨， 注销仓单减150吨，伦锌贴水幅度下降明显，库存增幅明显。沪锌交易所库存本周继续增加545吨，增幅 趋小，现货贴水320元/吨，贴水依然较大。1-2月精炼锌产量同比下降，大库存格局，沪锌整体依然偏 弱。

4.LME铅成交7.8万手，持仓11.4万手。现货对三个月贴水C12.25美元/吨，库存增1475吨，注销仓单减 450吨。伦铅现货贴水缩减明显，亚洲地区增库存。短期内伦铅走势偏弱。沪铅现货转为平水，交易所 库存本周小幅下降277吨，沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路。

5.欧洲贸易商称欧洲现货铜升水继续上升至80-95美元，反映供应紧俏，现货铜供应受限。

结论：铜外强内弱的基本面维持，但大库存压力下沪铜上涨空间有限，沪铜不看好。沪锌总体维持偏弱 格局。伦铅较疲软，但沪铅依然维持相对偏强，等待回调买入。

钢材：

1．目前国内持续出现南北分化走势，其中华北依然小幅上涨，而华东、华中地区主要市场今日表现依旧呈弱稳态势，市场观望情绪加重。市场商家对于后市预期较好，心态也较为积极。

2.全球矿业巨头力拓一位高管周二表示，尽管中国经济增速有放缓迹象，但公司对澳大利亚等国新铁矿石项目的投资计划保持不变。

3. 澳大利亚政府充满争议的矿产资源租赁税法案于19日晚冲破障碍，在议会参议院以38对32票获得通过。2012年7月1日起，澳大利亚政府将对矿业企业征收30%的巨额利润税。

4.机构方面，永安减持空单，上海大陆增持多单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4190（-10），二级螺纹4080（-20），北京三级螺纹4400（+20），沈阳三级螺纹4410（-），上海6.5高线4150（-），5.5热轧4290（-），唐山铁精粉1205（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3800（-10）

6.短期天气因素影响现货市场，但仍处季节性去库存阶段，各地库存均有所下降，近日或将趋于盘整。但去库存速度同比仍弱，冲高动能亦有限。

黄金：

1、受油价和美股下跌以及乐观的美国经济数据降低了进一步放宽货币政策的希望，黄金收盘下跌。

2、美国10年期国债收益率大幅上扬，也加重了金市的负面情绪。交易员称，经济形势好转时，投资者往往抛出国债和黄金。

3、SPDR黄金ETF持仓为1290.25吨（-3.02）；巴克来白银ETF基金持仓为9752.67吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.33万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为76.98万盎司（0万盎司）

4、美国十年期实际利率为-0.03%（+0.05）；VIX恐慌情绪为15.04（+0.57）；COMEX银库存为1.33亿盎司（0万盎司），COMEX黄金库存为1141万盎司（0万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.48%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.43%（-0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--空付多。

5、因为美国通胀预期下降，美元强势对黄金形成压力，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因供需较好相对看好。排序上：钯金>铂金>黄金>白银

焦炭：

1、国内焦炭市场暂稳运行，个别地区略有下调。国内焦炭市场依然呈现趋弱走势，今日山西介休地区准一级冶金焦下调50元，加重市场下行气氛，并且钢厂焦炭采购价格有继续下调的意愿，供需双方就具体的降价幅度进行商谈。

2、据悉，国家商务部将对煤炭物流成本进行下调，由此可能降低焦企部分运输成本，从一定程度上为焦炭价格的调整留出空间。

3、国内炼焦煤市场弱势维稳，市场成交一般。据悉，华东地区煤矿受兖矿调价影响，近期仍有调价意向，短期内，国内炼焦煤市场弱势运行为主，不排除部分地区小幅下行的可能性。

4、天津港焦炭场存164万吨（0），秦皇岛煤炭库存768万吨（-2）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1880（0），唐钢一级冶金焦到厂价2010（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

6、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面临成本下降以及需求下降的不利影响。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下挫1.57%,录得七周最大跌幅,交易商称受技术性卖压、基金多头结清仓位及升至六个月高位后获利了结打压.基金持有大量CBOT大豆期货净多头,未平仓合约自今年年初猛增40%,令市场易受多头结清仓位影响.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为-1.7％（对应美豆）；9月期货压榨利润-3.4％（对应美豆）。豆油9月进口亏损307(昨日433)。棕榈油9月进口亏损598（昨日）；

3、广州港棕榈油现货报价8150(-70)；张家港大厂四级豆油现货报价9350(-50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3240(0)；南通菜籽油现货报价10350(0)。青岛港进口大豆分销价4100(0)。

4、国内港口棕榈油库存86(0)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下.

5、在下周美国农业部发布美国种植意向和季度库存报告前,交易商调整仓位.芝加哥经纪商The Linn Group预计美国今年大豆种植面积为7,670万英亩,高于美国农业部预估的7,500万英亩.

6、分析机构油世界下调今年巴西大豆产量预估150万吨,至6,650万吨,因乾旱和作物真菌,但市场对此消息无甚反应.

7. 阿根廷卡车工人罢工进入第二日,工会领袖未能同政府达成协议,这影响了该国主要港口大豆和玉米的运输.

小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主。

棉花：

1、20主产区棉花现货价格：229级新疆21299，328级冀鲁豫19619，东南沿海19621，长江中下游19546，西北内陆19423。

2、20日中国棉花价格指数19565(+1)，2级20895(+2)，4级18747(+3)，5级169439(+4)。

3、20日撮合3月合约结算价19778(+65)；郑棉1209合约结算价21370（+10）。

4、20日进口棉价格指数SM报104.84美分(+1.61)，M报100.23美分(+1.64)，SLM报98.95美分（+1.5)。

5、20日美期棉ICE1205合约结算价87.9美分(-1.18), ICE库存97698(+399)。

6、20日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26340（-20），31320（-10），21710（-30）。

7、20日中国轻纺城面料市场总成交量432(+19)万米，其中棉布63(+2)万米。

8、20日收储成交24640吨；本年度收储累计成交296.329万吨。

  现货小幅下跌，纱线销售清淡，库存压力仍然较大；外棉方面，受投资者和投机者卖盘带动，ICE期棉收低；郑棉短期仍可能维持振荡偏弱的格局

PTA：

1、原油WTI至105.61（-2.48）；石脑油至1072（-8），MX至1322（+0）。

2、亚洲PX现货至1543（+7）美元，折合PTA成本8852元/吨。 

3、现货内盘PTA至8530（+60），外盘1137.5（+4.5），进口成本8924元/吨，内外价差-394。

4、PTA装置开工率86（-6）%，下游聚酯开工率84（-0）%，织造织机负荷61（+0）%。

5、江浙主流工厂涤丝产销维持刚需，较高做平或略超，多数在7-9成，少数较低5-6成；涤丝价格多有100-300元下跌。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约432（-79）万米，其中化纤布约369（+17）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-8天左右，聚酯工厂5-15天左右。 

下游需求不振涤丝价格加速下滑，产销一般， PTA成本支撑下降，尽管技术角度大跌后有反弹动力，但由于PTA工厂减产动作出现，继续杀跌风险增大。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍有抬升空间。

2、华东LLDPE现货价区间10400-10700。LDPE华北市场价11230（-0)，HDPE华北市场价11550（-0），PP华北市场价11050（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11681。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1360（+0)，折合进口成本10866。华东进口的LLDPE价格为10350-10450元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。

4、交易所仓单量1241（-51）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，驱动现货价格缓慢抬升，需关注等价格到10000附近的支撑位，10300价位附近中长期将具备买入价值， 1205合约价格将逐步抬升至10800-11000一线。

pvc：

1、东南亚PVC均价1040美元(+0)，折合国内进口完税价为8175。

2、远东VCM报价880美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3750(+0)。

4、电石法PVC：小厂货华东6624-6650，大厂货华东价6650-6674；

乙烯法PVC：低端华东市场价6750-7000，高端华东市场价7100-7150。

5、华东32%离子膜烧碱850（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、华东液氯800（-250），华北液氯600（+0），华中液氯450（-0），西北液氯400（+100）

7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1205-广州电石法市场价）+45.28

8、交易所仓单614张，减200张。

9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

10、现货方面，受期货价格下跌影响，近期现货易贸报价略有下滑，但是高成本支撑的情况下，无需担心PVC现货下行风险。需求尚无大的起色，现货价格难以转暖，投交气氛并不积极。昨日油价上调，由于电石偏紧，下游氯碱企业为其运费买单，电石供应不会出现短缺。期货方面，前日期货价格跌至6810的收盘价后，昨日期货价格略有回升，期现价差回升至45.28，空头莫要追空，随着主力合约的后移，需更加关注9月合约的机会。

甲醇：

1、布伦特原油124.12（-1.59）；

2、江苏中间价2885（+15），山东中间价2745（+0），西北中间价2385（-0）

3、CFR中国381（+1.5），完税2999.17；

CFR东南亚383.5（-0.5），FOB鹿特丹均价292（+2）；FD美湾113.5（-0）

4、江苏二甲醚价格4650（+0）；

5、华东甲醛市场均价1275（-0）；

6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2850（+0），山东醋酸价格2700（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2895（+15），持仓量11678；

8、截止3月15日，华东库存52.5万吨（+0.5），华南库存14.5（-0.3）。

9、据不完全统计，2月份实际到货量近47万吨，比1月增10%。

10、需求角度，汽油提价提振甲醇汽油以及甲缩醛需求。但港口角度看，醋酸等需求低迷，装置检修致甲醇需求弱化，同时受3.15事件影响，二甲醚端需求也存减量驱动，整体而言，需求喜忧参半，短期仍纠结。供应端，港口库存仍较大，此将限制甲醇走高空间，但另一方面，港口目前均为高价货源，进口价格坚挺。整体而言，受成本支撑甲醇下行空间有限，但需求难有明显放量大背景下，预计短期甲醇上行亦将纠结，而高位期现价差将限制走高动能，整体而言，预计甲醇将维系区间震荡格局，操作上建议高抛低吸的操作，投资者注意止盈。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6465元/吨; 12034收盘价6541（-4）元/吨，12054收盘价6622（-4）元/吨；

 

柳州现货价较郑盘1205升水-157（+1）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-222（-14）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=0（-8）元，昆明5月-郑糖5月=-105（-3）元；

 

注册仓单量1313（+0），有效预报75（+0）；广西电子盘可供提前交割库存30270（+540）；

 

2：ICE原糖5月合约下跌0.19%收于25.61美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6346元/吨，进口盈利119元，巴西白糖完税进口价6657吨，进口盈利-192元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

 

3：根据中糖协公布的截至2月末的产销数据 ，全国累计产糖847.165万吨，同比增加44.015万吨，累计销糖327.335万吨，同比减少17.035万吨，产销形势依然比较严峻；

 

4：印度向伊朗销售6万吨原糖；泰国2011/12炸鸡聊持续至5月末，稍晚于往年；泰国TCSC将招标销售79333吨原糖；泰国2011/12榨季糖产量预计达到1000万吨；

 

5：多头方面，金元增仓5045手，空头方面，华泰增仓1598手，万达增仓1382手；

 

6：截至3月10日，云南产糖120.41万吨；相关部门也加大了走私糖的打击力度；打击食糖走私列入2012年云南省缉私工作重点；

 

小结：

 

A：白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

 

B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力

玉米：

1．湖北现货继续上涨，大连港口新作平舱价2440（+0）元，锦州港2410（+0）元，南北港口价差70（+10）2元/吨；大连现货对连盘1205合约升水-42（+11）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-202（+11）元/吨；大连商品交易所玉米仓单715（+0）张；

4月船期CBOT玉米完税成本2523（-40）元/吨，深圳港口价2510（+0）元/吨；

大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为75（-9）元/吨；

玉米蛋白粉均价4170（+0）元/吨，DDGS均价1920（+0)元/吨；

2．国储收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源，目前收到的玉米量不大；

3．玉米酒精、蛋白粉及ddgs价格普遍上涨；后期玉米到港量可能放大；

4．东北农民惜售且存量不多，需提价收购；

5．多头方面，永安加仓6182手；空头方面，中证加仓9889手；

小结

港口卖方报价增多 现货上涨或有压力

早籼稻：

1．籼稻价格普遍小幅上涨，抚州市场2009年陈粮出库价2540（+0）元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2540（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2500（+0）元/吨，江西吉水县收购价2400（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2460（+0）元；

抚州现货价格对郑盘1205合约升水-52（+19）元；注册仓单723（+0），有效预报0（+0）；

2．粳稻价格，哈尔滨2900（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2550（+0）元/吨，合肥 2460（+0）元/吨，九江2550（+0）元/吨；

3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3320（+0）元/吨，九江早籼米3340（+0）元/吨，武汉早籼米3360（+0）元/吨；长沙晚籼米3320（+0）元/吨，九江晚籼米3690（+0）元/吨，武汉晚籼米3560（+0）元/吨； 

4．国家2012年最低收购价2400元/吨；米厂利润空间缩小；

5．多头方面，良运减仓2417手；空头方面，华泰减仓1459手；

小结

进入青黄不接的阶段，现货继续小幅上涨，米价上涨；

麦子：

1．菏泽普麦价格2140（+0）元/吨，10年强麦仓单价格价格2400（+0）元/吨，菏泽普麦较郑盘1205升水-16（+4）元，强麦仓单价格较郑盘1205升水-31（+32）元，目前交易所内仓单质量较差；早报全文内有按照预估仓单价格计算的移仓收益；

2．济南面粉价格2650元；关注3、4月华北主产区天气；

4．空头普遍小幅加仓；

小结：

11年仓单价格在2430-2480之间，关注强麦9月的安全边际，明年现货预期相对充裕，有一定下跌的驱动；

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）