昨日沪铜依然维持高位整固，受外盘提振，沪铜1206合约高开于60660，开盘后振荡下行，沪铜报收于60350，日跌幅0.18%。期货铜持仓量有所上升，交易量平稳，1206合约持仓增加7404手至20.9万手，成交量增加79260手至39.6万手，多空双方仍在60000附近争夺。近日，温家宝总理答记者问再次强调房价远未到合理价位导致股市应声而下，房地产调控的悲观预期未能打破铜价易涨难跌的格局。

中美经济数据为铜价提供支撑

希腊债务问题告一段落，第二轮1300亿欧元的救助款项正逐步落实发放，市场悲观情绪得到逐步扭转，近期中美良好的经济数据也为铜市场频吹暖风。首先，美房产数据意外报喜，美国全国房地产经纪人协会发布的数据显示，1月份美国旧房销售签约指数环比上升2%，而去年12月份该指数从跌3.5%；近期的新屋开工升幅同样好于预期，1月份营建许可修正值上升1.6%，亦维持温和增长。其次，制造业也保持着良好的扩张态势，中国国家统计局公布2月份采购经理人指数（PMI）为51.0%，比上月小幅提升0.5个百分点，连续三个月位于50%荣枯临界点上方。这意味着春节后企业集中开工，加快生产，采购活动趋于活跃，中国制造业经济总体继续保持稳定增长；美国2月ISM制造业采购经理人指数虽然由前月的54.1意外降至52.4，但依然处于扩张状态。从数据上分析，中美两国良好的复苏态势为全球金属需求提供了一定保障，从而也为铜价打下了坚实的价格基础。

外资拉动铜价上涨

自2012年以来，国内外冰火两重天的库存变化颇吸引各方眼球，实际上伦铜自去年10月份开始库存即不断流出，目前已经从48万吨水平骤降至27万吨，幅度高达44%，注销仓单库存比也逐步突破历史新高，目前保持在31%水平居高不下。与之相比，国内库存却高企不下，上海保税区库存升至45万吨，这与春节过后下游企业开工率不足，国内消费放缓，企业备库不积极有一定关系。

目前LME库存降幅创新低，注销仓单库存比攀升至30%上方，短期内巨大的库存变化，拉动铜价上涨，配合CFTC持仓净多头稳步增长来看，这种外资逼仓的可能性是相对较大的。而国内外比较收窄也说明目前国内外铜价正处于博弈阶段，但外资拉动铜价目标明确，国内很难掌握价格主动权。三月份是国内传统需求旺季，目前的观望状态恐难持续，一旦采购热情重燃，配合需求平稳增加，铜价有望延续升势。

另外，中国前两个月进口未锻造铜及铜材近90万吨，同比增幅50%。铜进口再创新高，一方面是因为实体经济生产需求，另一方面则是旺盛的融资铜需求。这为未来国内铜需求起到了添砖加瓦的作用。

在全球经济缓慢复苏的进程中，宏观面上仍具有较多的不确定性，但从美国实行的长期宽松货币政策和中国加强基础设施建设方面来看则为铜需求提供保障，配合外资炒作铜库存，拉动铜价，我们认为全年铜易涨难跌格局不会扭转，进入需求旺季后，伴随采购量增加，铜价将会继续其牛市格局，短期目标看至65000—70000。