金属产品

铜

外盘走势：昨日伦铜于欧美时段振荡下挫，尾盘收跌1.65%至8442美元/吨，主要受中国铜需求放缓拖累。近来铜价维持了连续八周的振荡走势，短期继续关注伦铜在8350-8600美元/吨运行。3月19日伦铜持仓重新减少937至281554，短期持仓变化较反复，表明投资者仍以短线操作为主，目前缺乏明确方向。

消息方面：1.美国2月新屋开工环比减少1.1%至69.8万套，差于预期的增长1.3%，但建筑许可达到08年以来的最高水平，显示房屋市场正在稳步复苏。2.昨日矿业巨头必和必拓表示中国铁矿石需求正在放缓，出口需求低于预期，未来需求将继续下滑。

现货方面：3月20日现货较期货贴水350-200元/吨，贴水基本持平。据上海有色网报道，沪期铜高开低走，当月合约转涨为跌，现铜供应保持充裕，贴水未能收窄，下游逢低买盘虽有增加，但观望情绪仍笼罩市场，成交未见明显改善。

库存方面：3月20日伦铜库存为260825吨,连续第十八日减少1750吨，目前处于09年7月14日创下的256900吨以来的新低。注销仓单占库存比为 32.86%，仍暗示后期库存将继续减少。沪铜库存方面，上周上期所库存连增三周至227276吨，创下2002年7月19日以来的新高，数据表明中国的铜实物需求仍相当疲软，投资者需保持警惕。

观点总结：隔夜伦铜振荡下挫至8500美元/吨下方。因昨日必和必拓发表的关于中国铁矿石需求将减少的言论加剧了市场对中国铜需求放缓的担忧。而这一担忧在今年初一直限制铜价走强的重要利空因素。晚间美国房屋数据表现一般，未能给以铜价多少刺激作用。今日沪铜1206合约料开至60000元/吨附近，鉴于近期铜价走势较振荡，日内关注沪铜的抗跌表现。日内操作上建议以6万为涨跌分水岭。

铝

外盘走势：昨日伦铝于欧美时段振荡下挫，尾盘收跌1.1%至2254美元/吨，其表现较伦铜稍微抗跌。昨日伦铝承压于2280美元/吨，重回振荡振荡区间。3月19日伦铝持仓大幅减少33899，多空以减仓离场为主。

消息方面：1.美国2月新屋开工环比减少1.1%至69.8万套，差于预期的增长1.3%，但建筑许可达到08年以来的最高水平，显示房屋市场正在稳步复苏。2. 2月原铝平均日产量降至6.89万吨，1月修正后为6.9万吨，去年12月为6.96万吨。

现货方面：3月20日现货较期货贴水65-25元/吨，贴水较19日小幅缩窄。据上海有色网报道，上证指数下移，基本金属价格涨跌不一，沪期铝相对抗跌，当月顶部艰难上移，贸易商报价坚挺，采购商观望情绪上升，市况清淡反映出16000元/吨关口上冲难度增加。

库存方面：3月20日伦铝库存大幅增加1.3万吨至5081950吨，接近于历史高点。注销仓单占库存比为32.65%，处于历史较高水平，暗示短期供应趋紧。沪铝方面，上周上期所库存增加2857吨至363945吨，连增十四周，数据显示国内消费需求极其疲软。

观点总结：隔夜伦铝振荡收跌，结束连续三日的上涨之势。晚间市场主要以消化亚洲市必和必拓所发表的关于中国未来铁矿石需求将减少的利空影响。今日沪铝1205合约料开至16050元/吨附近，日内关注沪铝的抗跌表现，若沪铝跌至16000元/吨之下，可尝试轻仓短多，受成本因素支撑，否则保持观望为主。

钢材

外盘：LmeS钢DZ报收491美元/吨，跌4.8美元/吨。

现货市场：8mm Q235高线价格：4230元/吨，持平；20mm HRB400螺纹钢价格：4350元/吨，持平。

消息：(1)淡水河谷被指炒作事故谋涨价，矿价或将旺季不旺（2）中钢协：后期国内钢材市场小幅回升（3)必和必拓称中国的铁矿石需求量正在下滑（4）印度63.5%粉矿3月20日CIF指数参考报价149美元/吨，持平。

库存：上海交易所螺纹钢仓单日报为4996吨，持平。线材仓单日报为0，持平。

小结：周二RB1210合约仍处4350附近窄幅整理。据现货市场观察，螺纹主流价格有所走弱，回调幅度在10-20元/吨区间，今日将迎来华东钢厂3月下旬调价政策。操作上建议，前期多单关注4300一线支撑，跌破则出场。

锌

外盘方面：市场对中国经济忧虑持续发酵，隔夜LME锌尾盘走低，下跌1.90%。

现货与库存：上海现货0#锌20日报15550-15650元/吨，上涨50，贴水300元/吨-贴水200元/吨；现货市场整体呈现低迷行情，下游需求不佳，贸易商接货意愿不高，谨慎观望情绪浓厚。3月20日LME锌库存为878100吨，上升5675吨。

消息面：（1）社保基金受托运营广东千亿养老金；（2）财政部部长谢旭人近日表示，2012年财税体制改革将着重从健全税收制度等三方面推进，其中包括深化环境保护税费改革；（3美联储理事Jeremy Stein周二表示，如果美国经济复苏强劲，美联储或将在2014年前加息。

行情总结：尽管商品房销售有回暖迹象，但意西经济持续衰退，导致市场风险偏好大幅度下降。中国经济放缓持续发酵，市场整体有转入弱势下滑迹象，投资者可逢高沽空沪锌1206合约，卖出位15870点，止损16200点。

铅

外盘方面：市场继续忧虑中国经济成长速度，隔夜LME铅尾盘暴跌，跌幅为3.68%。

现货与库存：

上海现货沪铅20日报15800-15900元/吨，较上一交易日持平；现货市场市场货源极为充裕，在有限的需求下，供需双方价格拉锯，整体成交稍显清淡。3月20日LME铅库存为370125吨，上涨1475吨。

消息面：（1）社保基金受托运营广东千亿养老金；（2）财政部部长谢旭人近日表示，2012年财税体制改革将着重从健全税收制度等三方面推进，其中包括深化环境保护税费改革；（3美联储理事Jeremy Stein周二表示，如果美国经济复苏强劲，美联储或将在2014年前加息。

行情总结：在市场整体下滑态势明显，而环保风暴逼近的情况下，目前下游铅厂采购将更加谨慎，沪铅1205走弱态势进一步明朗，卖出位15800点，下看15550点。

黄金

外盘表现：周二美元指数终结三日跌势，中国数据打压市场情绪，现货金反弹乏力延续下挫。伦敦金开盘1663.50美金/盎司，最高触及1664.85美金/盎司，最低1642.04美金/盎司，收于1650.45美金/盎司。

消息方面：1. 中国银行家宏观经济热度指数为40%，连续两个季度在50%临界值以下。

2. 全球最大的黄金ETP持仓量周二减少5.6万盎司，至7084.3万盎司，创近两个月来最大单日流出。

现货市场：上海黄金交易所现货9999金 报收336.51元/克，下跌2.99元/克

仓单库存：交易所仓单报393千克，无增减。

ETF持仓方面： 全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其黄金持仓量截至3月21日为1290.25吨，减持3.02吨。

观点总结：周二欧洲经济数据表现疲软，美强欧弱格局引发部分买盘再次购入美元资产，美元指数结束连续3日下挫低位企稳，而中国宏观经济热度连续两个季度低于50%增加了投资者对经济增长放缓的忧虑，现货金价受阻于1670一线再次掉头下行。短期来看，金价连续下行吸引较多低位买盘涌入，不排除依托1640附近支撑延续弱势向1670及1700反弹可能，整体上震荡调整格局仍将延续。操作上，中线空单可依托350止损保护继续持有，激进者可适当参考338-340逢低介入短多，目标345-350附近。

焦炭

现货市场：近期焦炭市场弱势调整，价格或将继续下行。一级冶金焦太原报价1875元/吨（车板含税价），持平；天津港报价2050元/吨（平仓含税价），持平；二级冶金焦上海报价1940元/吨（出厂含税价），持平；河北唐山报价1890元/吨（到厂含税价），持平。

消息：（1）中国铁矿石需求疲软 必和必拓考虑调整投资计划（2）波罗的海干散货运价指数升至两个月高位 受小型船舶提振（3）介休地区焦炭市场稳中偏弱。

小结：周二，连焦低开高走，日K线收出中阴线，成交量较上一个交易日小幅增加，盘面上，连焦如期依托2000关口展开低位弱势反弹，量能有所放大，预计短期价格反弹有望延续向2040-2060区域。操作上建议，提示的2000附近短多可适当持有至2040-2060区域，维持局部震荡思路。