沪锌总体维持偏弱格局：永安期货3月22日早讯

每日宏观策略观点：

1、美国：美国2月NAR季调后成屋销售年化月率下降0.9%，总数年化为459万户，预期为462万户，但仍是5年来的最好同月表现。

2、欧洲：由于原先的780亿欧元援助贷款远不够满足需求，葡萄牙将不得不申请第二轮援助，从而引发一场有关欧盟救助成本过高的政治风暴；欧洲将公布的制造业PMI数据，因近期数据显示多个欧洲经济体趋稳，PMI数据将有助于检验这一点。

3、本周市场重点关注前瞻：

周四（3月22日）：美国2月谘商会领先指标，上月94.9；汇丰中国PMI和欧元区PMI初值；

周五（3月23日）：美国2月新屋销售总数年化，上月32.1万户，预期32.7万户；

股指：

1、昨日上证综合指数收盘涨1.36点，至2378.20点，涨幅0.1%。深证综合指数跌0.1点，至971.93点，跌幅0.1%。股指期货主力合约收盘跌0.1%，至2601.6点。

2、美联储主席伯南克表示，"虽然欧盟财政状况有好转迹象，但欧洲的危机还远未结束，彻底解决这一区域的问题仍须付出更多的努力"。

3、《煤炭工业"十二五"规划》22日将对外发布。规划确定，"十二五"末中国煤炭供应将达到42亿吨，其中国内煤炭供应40.5亿吨，净进口1.5亿吨。

4、国务院常务会议通过《"十二五"综合交通运输体系规划》，今年要建成一批重大铁路项目。

5、据中原集团研究中心监测数据显示，继1月下滑之后，2012年2月四大一线城市新建住宅"开盘30日销售率"再创新低，平均销售率仅为12.1%，尚不及包含春节假期的1月份，新盘销售日益艰难。从类型上看，市郊楼盘的低价优势逐步褪去，市区降幅明显的中高端楼盘渐占上风。

6、银监会主席尚福林表示，银监会高度关注银行体系流动性风险，将于今年正式推行商业银行流动性风险监管新标准。

7、总结，近日上海银行间拆借利率下降，这表明实体经济的流动性紧张得到一定程度的缓解。但是商品和股市没有继续上行，说明实体经济对后市持观望偏空的态度。从基本面看，去年是流动性紧张的一年，今年可能是去杠杆化的一年。企业逐渐开始积累现金，但不敢投资。股指的估值可能在底部震荡整理，但板块格局将发生重大变化，蓝筹股仍会在整理中走强。

橡胶：

1、ANRPC预测，受益于中印两国政策宽松的趋势，本年度供应缺口预测值从之前的5.1万吨调整至18.6万吨，去年过剩15.3万吨。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29500元/吨（-0），泰国3号烟片报价30100元/吨（-0）。交易所仓单19100吨（-625）。

3、SICOM TSR20进口折算成本28086（+67），进口盈利1414（-31）；RSS3进口折算成本30931（-65）；

4、青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3885美元/吨（-0）；20号复合胶美金报价3825美元/吨（-0），折人民币价28276

5、泰国生胶片107.79（+0.11），折20号胶美金生产成本3667.97（-4）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19900元/吨（+0）。

6、丁苯华东报价23800/吨（-0），顺丁华东报价27400元/吨（+0）。

7、3月16日青岛保税区的天胶加复合库存18.7万吨，较3月2日下降1.7万吨。小结：ANRPC上调供应缺口预测。现货跌幅较小。1-2月中国轮胎产量同比增8.4%，同时进口同比增长13%,使得保税区库存下降较慢。3、4月份交易所库存通常下降，目前交易所库存处于8年同期最低点，关注5，9价差。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

铜铝：

1、LME铜成交11万手，持仓27.36万手，减8000手。铜现货对三个月再次转为升水B32.5，库存减2500吨，注销仓单减1400吨。欧美库存依旧下降，伦铜现货升水高位，注销仓单高位提振外盘。沪铜本周库存增2495吨。沪铜现货对主力合约贴水250元/吨，贴水因价格下跌有所回落，废精铜价差也在相对高位，沪铜库存压力大，国内铜价涨幅受限，整体依然不看好。

2.LME铝成交15万手，持仓70.27万手，增1.46万手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存增6825吨，注销仓单减6075吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水70元/吨，本周库存增2857吨，国内下游消费恢复依然慢于预期，且1-2月产量增加明显，沪铝的弱势格局依旧没有改变。

3、LME锌成交12.87万手，持仓26.9万手,减7537手。现货对三个月贴水C12.8美元/吨，库存增9500吨，注销仓单减400吨，伦锌贴水幅度下降明显，库存增幅明显。沪锌交易所库存本周继续增加545吨，增幅趋小，现货贴水250元/吨，贴水依然较大。1-2月精炼锌产量同比下降，大库存格局，沪锌整体依然偏弱。

4.LME铅成交6.68万手，持仓11.47万手。现货对三个月贴水C18.75美元/吨，库存减275吨，注销仓单减 500吨。伦铅现货贴水缩减明显，亚洲地区增库存。短期内伦铅走势偏弱。沪铅现货转为平水，交易所库存本周小幅下降277吨，沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路。

5.欧洲贸易商称欧洲现货铜升水继续上升至80-95美元，反映供应紧俏，现货铜供应受限。

结论：铜外强内弱的基本面维持，但大库存压力下沪铜上涨空间有限，沪铜不看好。沪锌总体维持偏弱格局。伦铅较疲软，但沪铅依然维持相对偏强，等待回调买入。

钢材：

1．目前，由于钢厂出厂价格上调，市场上商家报价相对坚挺，但实际成交时存在不同程度的让价。库存方面，近日各主要钢厂政策继续稳中向上，加之需求有所回暖，市场总体库存得到一定下降，总体而言对行情形成较强的支撑。

2.沙钢出台三月下旬价格，螺纹上调30，线材上调100；河北钢铁三月下旬价格，螺纹线材维持不变。

3. 2月份中国大陆粗钢产量为5588万吨，同比增长3.3％，较2010年增长12.9％。扣除中国后，2月份全球粗钢产量为6330万吨，同比增长0.7%，较2010年增长12.3％。2月份全球钢厂的产能利用率为79.7%，较去年12月份增长约0.5个百分点，较去年2月份下降9.6个百分点。

4.机构方面，永安减持空单，沙钢增持空单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4190（-），二级螺纹4080（-），北京三级螺纹4400（-），沈阳三级螺纹4430（+20），上海6.5高线4150（-），5.5热轧4290（-），唐山铁精粉1205（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3810（+10）

6.季节性去库存阶段继续，钢厂的提价及短期矿石的利好因素对行情构成提振，近期慢涨行情或将延续。但考虑到钢厂已经复产以及本年度需求的不确定性，后市风险仍需谨慎看待。

黄金：

1、对冲基金和大型投资者纷纷抛空黄金多头头寸，现货黄金涨势乏力，但还是在空头回补的提振下微幅收高

2、上周包括对冲基金和其他大型投机者在内的货币基金将其持有的黄金多头头寸削减至1月底当周以来的最低水平。

3、美国2月NAR季调后成屋销售年化月率下降0.9%，总数年化为459万户，预期为462万户

4、SPDR黄金ETF持仓为1290.25吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9726.99吨（-25.68），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.33万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为76.98万盎司（0万盎司）

5、美国十年期实际利率为-0.04%（-0.01）；VIX恐慌情绪为15.13（-0.45）；COMEX银库存为1.33亿盎司（+23万盎司），COMEX黄金库存为1141万盎司（0万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.42%（+0.06），黄金3个月远期利率为0.41%（-0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--多付空；Ag(T+D)--空付多。

6、因为美国通胀预期下降，美元强势对黄金形成压力，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因供需较好相对看好。排序上：钯金>铂金>黄金>白银

焦炭：

1、焦炭市场弱势运行。近期，国内部分地区焦炭市场下调价格后，整体处于维稳状态。现阶段，钢厂采购焦炭资源保持谨慎态度，继续下调焦炭采购政策的意愿较强。

2、天津港焦炭场存165万吨（+1），秦皇岛煤炭库存747万吨（-21）

3、唐山二级冶金焦出厂价格1880（0），唐钢一级冶金焦到厂价2010（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

4、焦炭期现基本平水，目前钢材需求稳定，焦炭的矛盾不突出。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期约周三收涨约1%,自连续两日的下跌中反弹,因市场传言有中国买盘,而且今春美国农户的大豆种植面积可能难以满足全球需求,提振大豆上扬.市场传言称中国购买了两批美国大豆船货,使大豆价格受到支撑.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为-1.6％（对应美豆）；9月期货压榨利润-3.2％（对应美豆）。豆油9月进口亏损128(昨日307)。棕榈油9月进口亏损518（昨日598）；

3、广州港棕榈油现货报价8150(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9350(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3240(0)；南通菜籽油现货报价10350(0)。青岛港进口大豆分销价4100(0)。

4、国内港口棕榈油库存86(0)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下.

5、在下周美国农业部发布美国种植意向和季度库存报告前,交易商调整仓位.芝加哥经纪商The Linn Group预计美国今年大豆种植面积为7,670万英亩,高于美国农业部预估的7,500万英亩.

6、中国国家粮油信息中心(CNGOIC)预测,今年上半年中国将进口2,900万吨大豆,较上年同期高出四分之一,受动物饲料厂商的需求推动.

7. 阿根廷谷物卡车司机预计将在周三与政府官员进行谈判,以寻求达成协议结束已经持续三日的罢工.罢工中断了新收获大豆和玉米向出口港口的运输.

小结：今年5－6月长江新菜籽将要上市，目前可能推出的菜籽收储价是2.4－2.45,菜粕目前2050，折合成菜油要11000以上去了，以此类推，豆油将要到10500一线，油脂应该还有较大的提高空间

棉花：

1、21主产区棉花现货价格：229级新疆21299，328级冀鲁豫19609，东南沿海19612，长江中下游19538，西北内陆19423。

2、21日中国棉花价格指数19557(-8)，2级20891(-4)，4级18740(-7)，5级16940(+1)。

3、21日撮合3月合约结算价19897(+119)；郑棉1209合约结算价21370（+10）。

4、21日进口棉价格指数SM报104.07美分(-0.77)，M报99.55美分(-0.68)，SLM报97.75美分（-1.2)。

5、21日美期棉ICE1205合约结算价88.31美分(+0.41), ICE库存97771(+3)。

6、21日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26330（-10），31310（-10），21670（-40）。

7、21日中国轻纺城面料市场总成交量465(+33)万米，其中棉布68(+5)万米。

8、21日收储成交14670吨；本年度收储累计成交297.796万吨。

现货小幅下跌，纱线销售清淡，库存压力仍然较大；外棉方面，受投资者和投机者卖盘带动，ICE期棉收低；郑棉短期仍可能维持振荡偏弱的格局

PTA：

1、原油WTI至107.27（+1.2）；石脑油至1071（-1），MX至1319（-3）。

2、亚洲PX现货至1548（+6）美元，折合PTA成本8876元/吨。

3、现货内盘PTA至8550（+20），外盘1139（+1.5），进口成本8935元/吨，内外价差-385。

4、PTA装置开工率96（+0）%，下游聚酯开工率84（-0）%，织造织机负荷61（+0）%。

5、江浙主流工厂涤丝产销维持刚需，少数工厂略有回升，个别促销力度较大的产销较好，多数在7-10成，局部较低在5-6成；涤丝价格多有50元下跌。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约465（+33）万米，其中化纤布约397（+28）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-8天左右，聚酯工厂5-15天左右。

上游基本止跌启稳，下游产销略有回升，涤丝价格跌势趋缓，PTA下跌动能衰竭，期货获利盘涌现，短期跌振荡为主，后市方向取决于春季下游需求恢复情况。

pvc：

1、东南亚PVC均价1040美元(+0)，折合国内进口完税价为8176。

2、远东VCM报价880美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3750(+0)。

4、电石法PVC：小厂货华东6624-6650，大厂货华东价6650-6674；

乙烯法PVC：低端华东市场价6750-7000，高端华东市场价7100-7150。

5、华东32%离子膜烧碱850（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、华东液氯750（-50），华北液氯600（+0），华中液氯450（-0），西北液氯400（+0）

7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1205-广州电石法市场价）+54.81

8、交易所仓单614张，减0张。

9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

10、现货方面，受期货价格下跌影响，近期现货易贸报价略有下滑，但是高成本支撑的情况下，无需担心PVC现货下行风险。需求尚无大的起色，现货价格难以转暖，投交气氛并不积极。昨日油价上调，由于电石偏紧，下游氯碱企业为其运费买单，电石供应不会出现短缺。期货方面，前日期货价格跌至6810的收盘价后，昨日期货价格略有回升，期现价差回升至45.28，空头莫要追空，随着主力合约的后移，需更加关注9月合约的机会。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6465元/吨; 12034收盘价6542（+1）元/吨，12054收盘价6597（-25）元/吨；

柳州现货价较郑盘1205升水-112（+45）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-177（+35）元/吨；柳州5月-郑糖5月=20（+20）元，昆明5月-郑糖5月=-109（-4）元；

注册仓单量1209（-104），有效预报75（+0）；广西电子盘可供提前交割库存30270（+0）；

2：ICE原糖5月合约下跌1.09%收于25.33美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6293元/吨，进口盈利172元，巴西白糖完税进口价6604吨，进口盈利-139元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至2月末的产销数据，全国累计产糖847.165万吨，同比增加44.015万吨，累计销糖327.335万吨，同比减少17.035万吨，产销形势依然比较严峻；

4：印度将于3月26日部长会议上决定糖出口问题；乌克兰2012年糖用甜菜种植面积料减少17%；；

5：多头方面，华泰增仓5937手，万达增仓4331手，中国国际增仓3351手，金元增仓6580手，空头方面，华泰减仓5141手，光大增仓5087手，中银增仓7046手，一德增仓3949手；

6：据海关数据显示中国2月食糖进口94164吨，同比增加近5倍；

小结：

A：白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；