2012年以来，PVC期价整体维持低位振荡走势。前期，受制于政府将继续调控房地产市场，PVC期价出现较大跌幅。目前PVC期货正逐步向远月1209合约移仓，PVC市场仍存在成本支撑与下游需求未能有效改善的矛盾，而且这一矛盾短期内也难以得到解决，因此后市PVC期价仍将在箱体区间内振荡。

国内物价回落显著

尽管一季度以来欧盟国家主权债务评级不断被三大评级机构下调，但随着希腊债务救助最终敲定，希腊无序违约风险大大降低，与此同时全球流动性增强的预期也再次升温，各大经济体将出台更多积极政策以避免系统性风险的发生。

国内经济增速在出口下滑，以及工业增加值、固定资产投资增速继续下滑影响下，将维持放缓态势。2012年GDP增速目标降至7.5%。2月份CPI也迅速回落至3.2%，重回“三”时代，创下二十月来的新低，结束了负利率时代。可以说，一年多来我国政府在稳物价、抑通胀方面取得了一定成效，这为后期货币政策的放松预留了较大的空间。预计年内存款准备金率还将有两到三次的下调。

成本支撑作用较强

在地缘政治因素影响下，2012年原油价格连续上涨并不断创出阶段性新高，预计后期仍将维持高位。在高油价背景下，国际市场石脑油和乙烯价格也出现较大涨幅，大大提升了乙烯法生产PVC的成本，近期国际PVC价格上涨明显。

国内电石市场则是先抑后扬。由于下游需求不济，年后电石价格全面下调，至2月中旬普遍下调50—140元/吨，西北地区下调幅度甚至高达200元/吨。不过，随着国内PVC工厂逐步恢复生产，且电石生产装置开工率持续降低，电石供求关系得到改善，电石价格也逐步企稳回升。

目前，国内部分PVC生产企业运行于成本线以下，行业亏损面有所扩大。整体上看，PVC市场库存压力较大，但企业下调出厂价意愿较低，PVC成本支撑作用较强。

供需矛盾仍存

尽管氯碱行业面临着产能严重过剩、市场供大于求的压力，但行业发展热情不减，增产扩能步伐依旧。近几年来，依托丰富的资源优势，中西部地区氯碱项目快速增长，2011年年底全国PVC产能近2300万吨，而全年产量仅1260万吨左右，行业开工率处于低位。

2012年1、2月份，PVC产量增速分别下降至4.24%和2.3%，但由于占据消费大头的房地产行业调控仍从严从紧，PVC需求仍处于低迷状态，管材、型材等销售前景不乐观，下游制品企业维持低负荷开工，市场供大于求的压力继续对PVC市场施压。

在国家持续从严调控下，2月房屋新开工面积累计同比增速进一步下降至5.1%，说明房企开发新项目积极性大幅减弱。在新房竣工面积增速攀升至45.2%的同时，商品房销售面积增速降至-14%，说明后期房地产行业库存有进一步攀升之势。而且年内保障房开工量也将较2011年大幅缩减。PVC市场缺乏需求炒作热点。

综上所述，在成本高位支撑下，国内PVC生产企业下调报价意愿较低，但在需求跟进不力情况下，市场货源压力难以缓解，PVC价格也难以上涨。预计后市PVC期价将维持区间整理态势。