中证国泰海通三家在主力合约上的净空总量达到1万手以上，空单总数接近2万手，占据前20大空头的半壁江山

市场在震荡中的时候，少了一些“飞流直下三千尺”的快意，却也多了几许征战沙场的嘶鸣。本周，期指总持仓量再度回升至6万手之上，多空双方分歧巨大，互不相让，博弈日趋激烈。目前期指主力合约再次徘徊在2600附近关键点位，空头借机打压，而多头也想借此关口抢反弹，多空双方积极屯兵鏖战，而主力空头集中度明显提升，并在争夺中略胜一筹。中证期货、国泰君安期货、海通期货三家期货公司席位在主力合约上的净空总量达到1万手以上，空单总数更是接近2万手，占据了前20大空头的半壁江山。

昨日，期指主力合约IF1204报收2596.4点，跌1.4点或0.05%，成交309414手，持仓51083手，减少545手。沪深300现货指数报收2583.75点，跌4.04点或0.16%。

总持仓再度升至6万手之上

本周是新的主力合约IF1204成为当月合约的首个交易周，期指总持仓在本周不断增加，截至周三收盘，期指总持仓再度回升至6万手之上，达到62163手，这是继3月15日期指创出6.44万手持仓的历史高点之后，总持仓量再度跃升至6万手以上，由此创下了次高水平，可见目前多空双方的分歧巨大，互不让步，博弈日趋激烈。中期研究院研究员杨跃雄分析说，持仓量的不断增大，也意味着自3月14日午后急跌以来的调整走势可能还将持续。

华安期货分析师苏晓东表示，目前期指主力合约再次徘徊在2600附近关键点位，空头借机打压，而多头也想借此关口抢反弹，多空双方积极屯兵鏖战，而主力空头集中度明显提升，在争夺中略胜一筹。

从总持仓来看，本周期指市场资金进场博弈迹象初现，并呈现出期指总持仓和走势的持续背离，期指反弹过程中总持仓下降，调整过程中总持仓不减反增。期指合约价格在本周一略有回升，但总持仓则回落到5.7万手左右。周二期现两市再次跳水，股指总持仓却升高至超过5.9万手，其中主力合约持仓升高至4.9万手以上。周三期指弱势震荡，期指总持仓一度攀升至62163手，资金进场博弈的态势明显。周四股指总持仓小幅下降，但依然维持在61971手的历史高位，显示多空在2600点附近的争夺并未停止。

中金所公布的机构多空持仓情况显示，本周三，前20名机构多方持多单34771手，前20名机构空方持空单42393手，净空单为7622手，空方优势较为明显。就具体席位来说，国泰君安、华泰长城分别以3372、2673手的多单持有量位居多头持仓榜的前两位，中证期货则是以8742手的空单量高居空头持仓榜首，国泰君安两面开花，持空单5785手位居第二。

进入周四，前20大主力多头减持165手至34493手，空头减持699手至41641手，净空单为7148手，维持在相对高位。

从几个重点席位的持仓结构看，市场仍面临主力资金净空压力的考验。周四中证期货席位对主力合约空单升至8686手，净空单推高至6773手，国泰君安和海通期货席位空单数量分别提升至5740手和4934手，对应的净空单分别为2382和2262手。这三家席位在主力合约上的净空总量就达到1万手以上，空单总数更是接近2万手，占据前20大空头的半壁江山，空单集中度再度提升。从期指历史上看，空单压力最大的时候还不是大跌时点，而是价格不怎么跌，但主要席位的空头持仓却居高不下，预示调整或许还没有到位。

苏晓东表示，目前期指主力多头并没有明显离场迹象，但在反弹高位建仓的多头，在此轮博弈中可能由于筹码不足而被迫认输离场，预计期指短期走势仍震荡偏空，但政策放松预期犹存，调整幅度可能有限。杨跃雄则表示，多方将面临更加严酷的考验。近期操作思路以震荡偏空为主，密切关注大盘半年线的得失，期指IF1204合约当前支撑位在2570-2580区间，在市场未作出方向选择之前切莫贸然入场，若有效跌破此区间则可顺势追加空单，下方承接位置将在2500点整数关口。

关键点位抗跌性表露无遗

期现价差方面，苏晓东表示，本周基差与股指走势持续背离，周初市场反弹中呈现大幅贴水，而期指展开调整后，期现价差再度回归升水。随着本周市场的震荡走弱，期现市场分歧明显加剧，即在现货指数大幅波动时，期指变化幅度较之现货明显要小，期指不愿主动调整，大多时间被动跟随现货走势。

本周一，期指主力合约没有及时跟上现货市场反弹，IF1204合约相对现货贴水。周一期现贴水已展露市场谨慎心态，随后股指回调也在预料之中。周二期指回归升水12点的格局，依然没有跟上现货节奏，IF1204合约周二仅下跌33.2点，而现货300指数则下跌45.57点。周三周四期指依然在追随现货走势，但在调整过程中期现价差维持10个点以上的较高升水，显示期指主力谨慎但没有转向悲观。

杨跃雄也认为，虽然自周二以来，期指与现指均连续收绿，但基差却逆势不断走高，周四日内平均基差为11.05点，盘中最高甚至达到了16.32点，并且全天保持升水状态。特别值得注意的是，大盘几乎每每向下冲击半年线时，期现价差均迅速放大，期指在关键点位的抗跌性表露无遗，凸显了多方在技术上重要支撑位置的强大承接力度，并因此导致空方周三、周四两天的连续打压皆无功而返，但由于当前持仓量的高启，空方的战斗热情不减，预计在沪指半年线位置，对应期指主力合约IF1204的2570-2580区间附近，多空双方的激烈争夺仍将延续。

随着市场焦点重新回归经济基本面，本周市场连续释放调整压力，期指受到空头增仓打压而逐级震荡下挫，主力合约IF1204周三跌至近一个月来的低点。苏晓东分析说，本周一期指承接上周五反弹态势而小幅上涨，但走势陷入拉锯，市场多空争夺激烈，做多力量虽相对占优但显犹豫。周二受到油价上调冲击而出现深幅调整，主力合约全天逐浪下行，收盘下跌33.2点失守2600关口。受养老金入市提振市场信心，周三早盘小幅高开，主力合约一度上冲至2620点，但在接近午盘时跳水行情上演，盘中跌幅一度接近1%，尾盘跌幅收窄但依然以跌势报收。周四市场延续了近期调整态势，汇丰PMI初值创4个月新低令权重再度承压，期指连收阴线十字星，技术面持续恶化令市场做多信心受挫。

对于现货市场，杨跃雄表示，本周大盘在半年线之上持续震荡整理，周三周四两个交易日股指震荡区间缩窄，主要运行于五日线和半年线的夹缝之中，成交量也逐日萎缩。周三社保基金入市的传言虽对股市形成暂时的提振，但之后社保基金又对此迅速辟谣，称养老金并非入市，而是主要投资于固定收益类产品，大盘也因此急转直下，逼近半年线。最近两个交易日沪指连续收出缩量十字星，显示多空争夺已趋白热化，而半年线是当前多方连续让步之后不可再失的最后阵地，若该线失守则将宣告今年初以来反弹行情的结束，趋势也或将就此反转，因此半年线的厮杀在所难免，震荡行情也势将持续。