目前，现货钢价抗跌以及原料市场坚挺，对期钢底部形成强支撑。但是需求跟进不力，又导致投资者缺乏坚定信心。短期来看，期钢仍将维持上下两难态势。

自3月13日以来，螺纹钢1210合约维持在4310—4360区间窄幅振荡，始终未能有所突破。短期来看，多空因素交织，钢价反复态势仍将延续，突破前期高点的条件尚不成熟。

下游需求放缓预期增强

宏观面，GDP增长目标调低至7.5%，引发市场对今年下游需求整体放缓的预期，对钢市信心恢复形成一定压力。另外，3月PMI指数初值结束连续3月升势下滑至48.1，且为连续第5个月处在50下方，引发了市场对中国经济增速大幅放缓的担忧。

从各国公布的数据来看，当前国际经济整体有转好趋势，但对市场上的不确定因素依然需要保持警惕。希腊获得二次救助，在一定程度上缓解了市场压力，表面上看似已风平浪静，但其隐患正在发酵。欧元区高失业率短期不会得到有效解决，经济形势扭转的可能性也就微乎其微。

旺季到来，供给压力明显

中钢协预估数据显示，3月上旬全国粗钢日产量为189.8万吨，旬环比增长13.08%。可见，随着需求旺季的到来，钢市供给压力日渐明显。笔者认为，只要产能释放节奏与需求保持一致，钢价将逐步回暖。但如果市场价格出现明显上涨，企业为了盈利会开足马力生产，届时供应将急剧增加，对价格上涨产生压制。在产能释放，下游市场需求没有真正启动，加之“去库存化”的压力下，钢价上行的压力将越来越重。在当前钢材高库存的制约下，钢铁产能释放的速度和消费增速将是决定本轮钢价上涨幅度的关键因素。

需求启动迟缓，钢价回暖时机未到

从1—2月数据来看，房地产多项指标同比增幅继续回落，其中新开工面积回落最为明显，基础建设数据也普遍下滑，铁路固定资产投资完成299.3亿元，同比下降57.7%。加之，今年政府对房地产调控思路依然未变，房地产行业用钢需求仍待观察。

总体来看，下游行业目前回升态势仍不明朗，对于“金三银四”的需求旺季，需谨慎以待，不宜过于乐观。另外，从统计局公布的房地产数据来看，2012年保障性住房的增量虽然喜人，但仍无法完全弥补国内商品房市场的下滑和抵消螺纹钢产量的过度扩张。目前，下游需求形势仍不乐观，对于钢价的推动作用也有限。

成本支撑限制钢价下跌空间

原材料价格方面，近期港口进口铁矿石库存量维持在近亿吨的历史高位，但是进口铁矿石价格并未因库存偏高而承压下行。据统计，截至3月21日，63.5%印粉外盘报148—150美元/吨。2月份钢厂已经出现了明显的复产。后期随着需求的回暖，钢厂对于原料的需求将加大，从而有利于现有矿石库存消化和价格上涨。原料价格强势对钢价将产生明显的支撑作用。

据了解，以沙钢为代表的华东钢厂纷纷小幅上调螺纹钢出厂价格，3月份出厂价已经累计上涨100元/吨，支撑期价重心上移。原材料高位运行，后期钢价下跌空间将有限。

整体上，目前国内外经济形势依然存在较大的不确定性，现货钢价抗跌以及原料市场坚挺，对期钢底部形成强支撑，但是需求跟进不力，周边市场弱势回调，又导致投资者缺乏坚定信心。

技术上，钢价依然在4320—4360区间窄幅盘整，短线仍面临着上方阻力位的压制。行情突破需要需求的推动以及外围市场的配合，短期来看，期钢仍将维持上下两难的胶着态势。

（作者单位：方正期货）