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张笑金：消息面平淡郑糖踯躅前行

目前郑糖市场消息面相对平淡，盘面长期振荡运行。国际市场，北半球甜菜糖产量增加已成定局，长期抑制原糖价格，未来巴西甘蔗产量将成为市场关注热点。国内市场，收储政策托住底部，企业交储意愿不强。预计榨季结束前，郑糖仍将踯躅前行，投资者需静待交易机会。

巴西新榨季增产幅度成焦点

3月以来国际糖价急转直下，ICE5月原糖价格由2月底的25.8美分/磅降到23.2美分/磅，之后又在短短四个交易日迅速反弹，目前处于26美分/磅中轴附近。基本面上，北半球甜菜糖产量增加持续抑制市场。近期印度出口量有望继续增加的消息带给市场新的压力。

印度2011/2012年度白糖产量预计在2500万吨以上，超过政府之前预期的2460万吨。目前印度已累计批准300万吨白糖出口，市场担忧印度或将继续追加出口配额。

巴西白糖的最终产量备受市场关注。2011年年初干旱的天气使甘蔗生长偏慢、成熟偏晚，推迟了开榨时间。巴西2012/2013年度甘蔗产量预估数值稍有变化，降至5—5.2亿吨，低于之前预估的5.4亿吨，导致白糖产量从3400万吨下调至3200万吨，乙醇产量从285亿公升下调至260—270亿公升。

这一下调给未来糖价小幅反弹带来一线希望，但整体上增产的大格局难以改变。在基本面缺乏变数的情况下，未来国际糖价的走向将更多依靠巴西最终产量。

收储政策托底现货价格

与国际糖价急跌急涨不同，国内受到收储政策的支撑，白糖现货价格在6570—6590元/吨的区间内运行。截至目前，第一批白糖收储进行了四次，总计成交29.1万吨，其中，山东、四川、海南以及广东湛江交储较为积极。主产区现货价与收储价基本持平，交储并不具备吸引力。如果没有巨大的价格优势，糖厂一般不会选择交储，到批发市场交货资金回笼更快。

剩余20.9万吨的收储量会在未来每月第二周、第四周的周四陆续进行，第一批第五次收储将于4月12日进行。收储政策持续发挥托底效力，预计消费旺季来临前，糖价平稳运行的调子不会改变。

销售进度主导未来价格走势

截至2月底，本制糖期国内已累计产糖847.165万吨，上制糖期同期产糖803.15万吨，累计销糖327.335万吨，上制糖期同期销糖344.37万吨，累计销糖率为38.64%，而上制糖期同期为42.88%。从销售数据上看，市场表现乏善可陈，扣除交储的21.8万吨，市场实际销售白糖约95万吨。

糖厂对于目前价格比较迷茫，而对消费旺季抱有较大期望，认为旺季来临后，糖价上行的概率增大，这也是目前企业交储积极性不高的原因。收储实际成交有限，市场库存格局没有发生实质性变化，后期行情能否启动，销售进度就成为关键因素。

本榨季已经进入尾声，海南省产糖31.07万吨，同比多产8.44万吨。截至3月20日，云南省有14家糖厂收榨，全省累计产糖140.22万吨，同比增加26.41万吨。预计4月下旬白糖产区将全部收榨，最终的产量数据值得关注。

在消费旺季来临前，预计郑糖盘面的振荡行情难以突破。短期可关注第五次收储的成交情况和最终的白糖产量数据。长期来看，销售进度成为主导行情的关键因素。

责任编辑：翁建平

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