郭树清就任证监会主席以来，一直鼓励倡导上市公司建立持续、清晰、透明的决策机制和分红政策。然而，昨日披露年报、净利润同比大增逾八成的西部资源（600139）虽然在《公司章程》里制订较为完善的现金分红政策，但却没有付诸实施。

营收净利大增

西部资源2011年报显示，去年公司实现主营业务收入31213.30 万元，同比增长47.45%；实现利润总额29026.26万元，同比增长111.36%，实现净利润24690.02万元，同比增长82.85%。对于营收增长，西部资源解释称，主要是本期新纳入合并范围的子公司南京银茂铅锌矿业有限公司（下称“银茂矿业”）.

需要说明的是，去年10月西部资源通过定向增发方式收购了银茂矿业80%股权。2011年度，银茂矿业实现归属母公司所有者的净利润23198.46万元。纳入合并范围计算，银茂矿业为西部资源贡献营业收入11932.8万元，净利润3908.60万元。

而正是由于银茂矿业今年开始全部并入，西部资源预计2012年实现收入6.79亿元，较去年同比增长117%。但预计实现利润总额3.4亿元，较之去年增17%。

有政策不执行

西部资源《公司章程》第一百五十五条规定“在公司盈利状态良好且现金流比较充裕的条件下，公司可以于年度期末或者中期采取现金方式分配股利，现金分红不低于累计可供股东分配利润的30%”。然而，公司却有令不行。

根据会计师事务所审计后的数据，西部资源2011年度母公司实现净利润为22568.34万元，加上年初未分配利润11915元，按提取10%法定公积金后，再扣除2010年度分配股利，2011年度可供分配的利润为20483.45万元。在此财务数据基础上，公司提出的2011年度分配预案为：本年度不进行利润分配，以资本公积金每10股转增8股。

对此，西部资源给出的解释理由是“公司正处于快速发展阶段，为满足生产经营需要，保证收购项目的顺利进行，故本报告期不进行现金分红”。同时表示，未分红的资金将用于正常生产经营的使用，收购项目的实施，相关技术合作等投入。

何时能分红？

记者对西部资源的此前三年（2008—2010）分配实施情况进行了统计：2008年度每10股转增4股；2009年度不分配；2010年度每10股送4股派0.45元。三年中，仅2010年度实施现金分红，派现1066.77万元占当年净利润（13503.22万元）7.9%，不足10%。

加上如今提出的2011年度分配预案，四川恒康自2008年入主以来四个会计年度从未落实过《公司章程》分红政策，是何原因？何时能分红？昨日记者以投资者身份就此致电上市公司，“根据规划，公司今年可能会有些收购项目，项目现在还不确定。暂时不考虑现金分红这块，后面视收购项目进展再决定。”西部资源董事会办公室一负责人称：“《公司章程》规定的分红比例是按照三年累计平均数字来算的。公司2008年重组时未分配利润是负数，2009年弥补前面的亏损，2010年才开始分红。今年不分红，明年可以再分。”