钢材市场在春节后小幅反弹，传统消费旺季的特征开始逐渐显现，价格运行区间整体抬升且有继续往上突破的迹象。盘面上螺纹钢主力合约周K线连续拉升，日K线也组成上升三角形形态，后期可能延续振荡攀升的格局。

自去年11月底以来，螺纹钢主力合约价格基本呈振荡反弹格局，从时间上来看可划分为两个阶段。第一阶段是去年11月至今年1月，该阶段由于前期价格的大幅下跌造成行业亏损面放大。虽然钢厂也跟随市场行情下调了出厂价格，但是下游采购商普遍持较为谨慎的态度，节前补库存的现象鲜有出现。第二阶段是今年1月至今，经过第一阶段的振荡筑底后，钢材市场在春节后迎来了小幅反弹行情，价格运行区间整体抬升200元/吨且有突破前期高点的迹象，传统消费旺季的特征开始显现。

钢市整体需求回暖

首先，从终端需求来看，房地产销售回暖、保障房逐步开工等加快了旺季需求的启动。从国家统计局公布的数据来看，今年2月份房屋施工面积为394900万平方米，比去年同期增加35.5%，增速达到近一年来最高水平。其次，中间环节的成交热情也出现明显好转，贸易商的询盘、倒货、开平数量都有所上升。据我们了解，截至目前，上海地区建筑钢材出货量较年初增加了近一倍，热轧卷板的开平量也较年初第一周增加了三成左右。再次，从钢厂的角度来看，钢材价格在本轮反弹行情中明显领先铁矿石，钢厂的生产利润也有所回升。数据显示，国内钢材价格指数较本月初约上涨了3.3%，而铁矿石价格指数上涨幅度只有1.6%。二者走势的差异，也印证了本轮反弹的主要原因是市场实质性需求的好转，而非成本推动。

短期供应压力不大

在利润的驱动下，钢厂势必会继续提高开工率，从而增加市场供给，但目前供给压力并不明显。从统计局公布的月度粗钢产量数据来看，2月份国内粗钢日均产量为192.7万吨，环比增加5.3%。而中钢协口径下的旬度数据也显示，粗钢产量已经出现了增加的趋势，预计3月上旬全国粗钢日均产量189.8万吨，环比上升13.1%。从上述数据估算，整个3月粗钢日均产量很可能超过193万吨，表面上将给市场带来较大的压力，但实际上在产量增加的过程中，钢材去库存化过程也在加速。数据显示，截至上周末，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1817.1万吨，较前一周下降24.1万吨，库存连续五周下降。虽然降幅收窄，但由于钢厂库存消化更快并向社会库存转移，整体库存下降速度仍然保持比较快的水平。

资金面分析

当前恰逢季度末期，货币季节性趋紧，市场资金回笼压力较大。尽管央票连续停止启用，且央行在上周向公开市场净投放310亿元，但市场各项短期利率仍有所上升。以7天回购利率为例，目前已回升至4.3%的相对高位，一方面显示出市场资金较为短缺，另一方面也增加了央行在未来几天下调存款准备金率的概率。再从盘面资金来看，以银河期货为主的多头主力在上周连续增持了多头头寸，将净多头寸保持在22000手附近，看涨情绪依旧。而空头主力永安期货则因期价的上升逐渐减少空头头寸，目前净空头寸保持在27000手左右，较前期高位下降了40%。这说明空头观点明显不如前期那么悲观，钢价回升可期。

综上所述，季节性因素已使得钢市下游需求启动速度加快，螺纹钢主力合约周K线连拉，日K线也组成上升三角形形态，后期可能延续振荡攀升的格局，建议4300以上保持多头思路。

(作者单位：金友期货)