摘要：

1.螺纹现货价格稳步反弹

2.虽然经济增速放缓，但螺纹去库存化持续

3. 港口铁矿石库存小幅减少，铁矿石价格稳定

投资建议：

从基本面上来说， 1、国家的宏观经济调控和对房地产行业的调控仍将坚定进行，螺纹整体大环境仍是弱势；2、经济指标逐渐走弱，表明经济软着陆持续；3、市场上流出房贷利率折扣的消息，确认增加对普通商品住房的和保障房的支持力度，并满足首次购房家庭的贷款需求，明确了逐步定向放宽的地产政策；4、节后开工逐步展开，螺纹需求旺季来临，库存拐点出现，螺纹反弹可期；5、欧债危机逐渐稳定，投资者情绪逐渐乐观；6、美国经济好转，外围市场风险偏好走强。因此整体上来看，螺纹偏弱的整体基本面未变，但是短期或受到需求旺季和利好消息的影响，将会持续反弹。

从仓、量上来看，螺纹持仓逐渐增加，多头增仓积极，价格高位震荡，表明支撑较强，上行形态逐渐稳固。

综上所述，由于地产调控严格执行，螺纹整体弱势未变，但开工逐步展开，螺纹库存拐点出现，价格将将会继续走高，因此我们认为，螺纹反弹仍将持续，但上行过程中仍将表现出较大的压力，震荡上行仍未主要基调。

操作建议：螺纹周线五连阳，反弹形态仍较好，但高位仍显示出较大阻力，多头可逢低参与，因此投资者应注意交易节奏，严格控制仓位。

一、一周要闻回顾

1.国交通运输部水运科学研究院副院长贾大山针对最近传闻巴西淡水河谷40万吨砂矿船停靠中国港口的问题，回答了有关提问。贾大山回应称没有听说相关信息，目前对40万吨级以上大船停靠还未启动安全设计规范，在规范出台之前还言之过早。

2.3月汇丰制造业PMI初值走低，创四个月低点，并终结此前连续三个月的升势，经济增速放缓逐渐成为事实，软着陆持续。

3.FMG已于3月20日与北京国际矿业权交易所签约，正式成为中国铁矿石现货交易平台发起会员，这也是该平台成立以来首个加入的国外矿商。此后全球三大矿山淡水河谷、力拓和必和必拓将很快与北京国际矿业权交易所签署协议，加入中国铁矿石现货交易平台，通过该平台销售铁矿石。

4.国务院近日批转的国家发展改革委《关于2012年深化经济体制改革重点工作的意见》明确，今年要加快财税体制改革，适时扩大房产税试点范围。

5.住房和城乡建设部近日发出通知，要求各地做好2012年城镇保障性安居工程工作，按月公开保障房开工和基本建成(竣工)情况，主动接受社会监督。

二、基本面分析

1.螺纹钢现货价格持续反弹

螺纹钢现货价格在最近一周维持反弹势头，但上涨速度较上周放缓还。由于库存拐点出现，旺季来临，需求的改善支撑现货价格稳步反弹。但由于阴雨天气仍较频繁，地产行业持续调控，固定投资逐渐下降，螺纹整体疲软的走势仍未改变。

我们认为，由于政府各部门持续强调地产政策不会放松，限购仍将进行，地产、铁路等固定资产投资增速下滑，因此螺纹整体偏空的大环境未变。但螺纹现货价格将会在旺季的带动下逐渐走高，螺纹反弹走势将会持续。

2.螺纹库存拐点出现，下游需求转暖

库存统计显示，截至3月23日，螺纹钢社会库存约为815万吨，较前周下增加了约10.5万吨，去库存化正逐渐展开。根据往年的经验，螺纹钢的库存拐点出现后，表明螺纹旺季的来临，价格会有一定幅度地上涨。

据我们了解，螺纹下游出货情况好转，成交量逐渐增加，现货价格也逐渐走高，随着雨季的结束，地产行业政策的微调，螺纹的去库存化速度将会进一步加快，螺纹价格将会继续走高，期货反弹走势仍将延续。

3.港口库存持续回落，铁矿石价格小幅走高

在从铁矿石价格指数中我们可以看出，铁矿石港口库存小幅回落。铁矿石现货价格仍保持稳定，并微幅走高。

我们认为，我国港口铁矿石库存处于高位，整体供求关系仍将比较稳定，随着国际铁矿石产商加入中国铁矿石现货交易平台，我国在铁矿石议价能力将会逐渐走高，铁矿石价格走势将会逐渐稳定。

三、 持仓分析

图6：沪螺RB1205合约10月17日至3月23日持仓结构图：

最近一周，螺纹价格高位震荡。整体持仓逐渐增加，主力合约1210不断刷新反弹高点，逐渐站稳4300上方。

持仓结构中，1210合约多空持仓分化明显，前20空头主力明显超过多头，而且集中度也明显高于多头集中度，但多空差已在本周继续缩小，多头积极买入。1205也表现出空头高于多头的情况，表明在地产行业不景气的大环境，螺纹整体弱势格局仍未改变。但我们需要特别关注的是，近期多头积极增仓，在大宗商品整体表现不佳的情况下，表现出一定的抗跌性，多空实力正逐渐转变。

整体来看，螺纹呈现出反弹的走势，主力多头积极加仓，多空正在逐渐发生变化，但空头高于多头的情况仍表明螺纹整体弱势环境未变。

四、市场观点及投资建议

从基本面上来说， 1、国家的宏观经济调控和对房地产行业的调控仍将坚定进行，螺纹整体大环境仍是弱势；2、经济指标逐渐走弱，表明经济软着陆持续；3、市场上流出房贷利率折扣的消息，确认增加对普通商品住房的和保障房的支持力度，并满足首次购房家庭的贷款需求，明确了逐步定向放宽的地产政策；4、节后开工逐步展开，螺纹需求旺季来临，库存拐点出现，螺纹反弹可期；5、欧债危机逐渐稳定，投资者情绪逐渐乐观；6、美国经济好转，外围市场风险偏好走强。因此整体上来看，螺纹偏弱的整体基本面未变，但是短期或受到需求旺季和利好消息的影响，将会持续反弹。

从仓、量上来看，螺纹持仓逐渐增加，多头增仓积极，价格高位震荡，表明支撑较强，上行形态逐渐稳固。

综上所述，由于地产调控严格执行，螺纹整体弱势未变，但开工逐步展开，螺纹库存拐点出现，价格将将会继续走高，因此我们认为，螺纹反弹仍将持续，但上行过程中仍将表现出较大的压力，震荡上行仍未主要基调。

操作建议：螺纹周线五连阳，反弹形态仍较好，但高位仍显示出较大阻力，多头可逢低参与，因此投资者应注意交易节奏，严格控制仓位。