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| 每日宏观策略观点： 1、中国：中国国家统计局3月27日公布的统计数据显示，中国1-2月规模以上工业企业利润年率下降5.2%，前值上升24.4%，值得注意的是，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业出现三年来最低营收增长和首次利润负增长，下降的原因主要是和经济增长速度、物价水平的双回落直接相关。 2、美国：美国谘商会宣布，美国消费者信心指数跌至70.2，基本符合预期的70.3，上月修正后则为71.6。标普公司发布的凯斯-希勒20个大城市房价指数显示，1月大城市的房价连续第5个月下跌，月率跌幅为0.8%，已跌至2003年初以来的最低水平，这一为期3个月的展期指数包括了去年11月至今年1月发生的房屋交易。 3、本周市场重点关注前瞻： 周三（3月28日）：美国2月耐用品订单（月率），上月-3.7%，预期+1.9%； 周四（3月29日）：美国第四季度个人消费支出物价指数终值（年化季率），上期值+1.2%，预期持平；美国第四季度年化实际GDP（年化季率），上期值+3.0%，预期持平； 周五（3月30日）：美国2月个人消费支出物价指数（月率），上期值+0.2%；美国3月芝加哥采购经理人指数，上月值64.0，预期63.5；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值，上月值74.3，预期75.0； 股指： 1、上证综合指数收盘跌3.42点，至2347.18点，跌幅0.2%。深证综合指数跌4.66点，至948.10点，跌幅0.5%。股指期货主力合约收盘持平于2564.8点。 2、房价指数报告后美股周二开盘小幅上扬，但因为消费者信心指数打击投资者信心，三大股指盘中由涨转跌，全线低收。标准普尔报告称美国20大城市房价跌至2003年初最低，美国美国经济咨商局报告称3月消费者信心指数降至70.2。 3、随着年报陆续披露，银行股除了业绩亮丽外，现金分红也让市场惊喜。记者粗略统计，民生、农行、建行的股息率已超过一年期定期存款利息。 4、1-2月份，全国规模以上黑色金属冶炼和压延加工业利润下降94%，通用设备、汽车、计算机等制造业等分别下降4.6%、6.5%、40.8%，受此影响全国规模以上工业企业利润6060亿元，同比下降5.2%。 5、对于省内的城际线路，铁道部未来将只提供技术和工程上的指导和协助，在资金上，将全面放手让各省以及沿线市自主筹资，铁道部将不主动要求参股。 6、3月27日，深圳证券交易所副总经理陈鸿桥提出，资本市场吸纳新兴业态和创新型企业面临新需求，特别呼吁符合创业板第二套较低标准的企业，以及互联网、服务业、创投动向等类别的公司积极上市 橡胶： 1、泰国北部已陆续开割，南部预计在宋干节（4.13-15）后将逐步开割，整体较往年略有提前。 2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29450元/吨（+0），泰国3号烟片报价29950元/吨（+50）。交易所仓单16700吨（-150）。 3、SICOM TSR20进口折算成本28171（+183），进口盈利1279（-183）；RSS3进口折算成本31180（+176）； 4、青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3945美元/吨（+25）；20号复合胶美金报价3870美元/吨（+30），折人民币价28453（+212） 5、泰国生胶片108.91（+1.16），折20号胶美金生产成本3712（+47）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19900元/吨（+0）。 6、丁苯华东报价23850/吨（+100），顺丁华东报价27900元/吨（+150）。 7、3月16日青岛保税区的天胶加复合库存18.7万吨，较3月2日下降1.7万吨。 小结：泰国北部已陆续开割，南部待宋干节（4.13-15）后，整体较往年略有提前。目前全钢胎销售疲软，厂商库存明显高于往年同期水平。上周交易所库存降幅远低于往年同期。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。 铜铝： 1、LME铜成交11.9万手，持仓27.23万手，增3216手。铜现货对三个月升水B31，库存增3575吨，注销仓 单减950吨。LME铜库存近期首次增加，LME现货升水，注销仓单高位，库存总趋势下降，伦铜上涨动力 较强。沪铜本周库存减3644吨，为近几周来首次下降。沪铜现货对主力合约贴水825元/吨，现货贴水和 废精铜价差均因价格反弹而扩大，LME基本面强劲，但国内供应压力较大，需求弱于预期，国内上涨空 间受限。 2.LME铝成交16.7万手，持仓71万手，减3906手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存减5075吨，注销 仓单减4825吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水40元/吨，本周库存增2273吨，国内下游 消费恢复依然慢于预期，且1-2月产量增加明显，沪铝的弱势格局依旧没有改变。 3、LME锌成交10.3万手，持仓27.3万手,减1675手。现货对三个月贴水C9.5美元/吨，库存减500吨，注 销仓单减400吨，伦锌贴水幅度下降明显，库存依然上升趋势。沪锌交易所库存本周减3730吨，库存近 几周来首现下降，现货贴水230元/吨，贴水略下降。1-2月精炼锌产量同比下降，大库存格局，沪锌整 体依然偏弱，但追空需谨慎。 4.LME铅成交4.5万手，持仓12.12万手。现货对三个月贴水C6美元/吨，库存增1050吨，注销仓单增25吨 。伦铅现货贴水缩减明显，库存高位。伦铅整体偏弱，季节性趋淡，但连续下跌后伦铅反弹可能较大。 沪铅现货转为升水，交易所库存本周继续下降2559吨，沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路 。 5.据称2012年全球铅蓄电池的市场规模将上升至41370万KVAH，年均增长率超过4%。 结论：伦铜基本面强劲，但大库存压力下沪铜上涨空间有限，沪铜不看好。沪锌总体维持偏弱格局，反 弹抛空，追空谨慎。伦铅季节性偏弱，但沪铅依然维持相对偏强，回调买入。 钢材： 1．结束阴雨天气影响的南方行情近期明显好转，上海市场出货量放大，而北京市场大户成交量仍然一般，低价位出货好于高价位。 2. 1～2月，全国造船完工量为719万载重吨，同比下降15.1%。承接新船订单量为494万载重吨，同比下降40.1%。2月底，手持船舶订单量为1.4694亿载重吨，同比下降24.7%。 3. 27日全国主要钢厂调价情况如下：全国共有14家钢厂发布调价信息，以涨为主。其中有13家钢厂对建筑钢材进行调价，幅度在-30-+70元/吨。 4.机构方面，上海大陆减持多单，沙钢增持空单。 5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4230（+10），二级螺纹4120（+20），北京三级螺纹4360（-），沈阳三级螺纹4450（-），上海6.5高线4170（+20），5.5热轧4300（+10），唐山铁精粉1205（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1890（-），唐山普碳钢坯3810（-） 6.季节性去库存阶段继续，近期慢涨行情或将延续。但钢厂已经复产，且去库存速度明显弱于往年，本年度需求仍有不确定性，后市风险仍需谨慎看待。 黄金： 1、美元兑一揽子货币在经历一波持续下行后略有回暖，这对金价的上行动能构成打压。同时千七关口存在的心理阻力也限制了黄金的发挥 2、集中在1,700美元/盎司附近的大部分买入及卖出期权在未触及执行价的情况下到期，并未触发任何买盘，因而未能给市场提供上行动能。 3、美国3月谘商会消费者信心指数降至70.2，预期70.3。 4、全球第二大的黄金消费国印度的黄金需求依然承压，因珠宝商抗议政府上调关税的行动还在继续。 5、SPDR黄金ETF持仓为1286.62吨（-2.12）；巴克来白银ETF基金持仓为9716.42吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.33万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为76.98万盎司（0万盎司） 6、美国十年期实际利率为-0.08%（0）；VIX恐慌情绪为15.59（+1.33）；COMEX银库存为1.35亿盎司（-55万盎司），COMEX黄金库存为1141万盎司（0万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.44%（0），黄金3个月远期利率为0.44%（+0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。 7、因为美国通胀预期下降，美元强势对黄金形成压力，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为需求好转，以及远期利率走弱，短期不宜看空。铂金和钯金因供需较好相对看好，仍被看好 焦炭： 1、国内焦炭市场弱势运行。现阶段焦化企业由于出货不畅从而增加焦化企业的库存压力，已有部分企业采取限产措施。 2、国内炼焦煤市场萎靡不振，成交情况依然较为清淡。下游采购观望气氛浓厚，徐州大屯煤电加大焦煤优惠力度来刺激疲软的成交现状。据悉，洗煤厂关停情况较为严重，煤矿销售压力增大，预计短时间内国内炼焦煤市场以弱势小幅下行为主 3、天津港焦炭场存164万吨（+1），秦皇岛煤炭库存696万吨（-12） 4、唐山二级冶金焦出厂价格1880（0），唐钢一级冶金焦到厂价2010（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0） 5、焦炭期现基本平水，目前钢材需求稳定，焦炭的矛盾不突出。 豆类油脂： 1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期约周二收低,交易商指因在本周稍早大豆期货升至六个月高位后,投资者了结获利.尽管周二下跌,但指标5月大豆合约仍高于所有主要移动均线. 2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2％（对应美豆）。豆油9月进口亏损194(昨日亏损18)。棕榈油9月进口亏损488（昨日464）； 3、广州港棕榈油现货报价8320(＋70)；张家港大厂四级豆油现货报价9550(＋50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3320(+20)；南通菜籽油现货报价10350(0)。青岛港进口大豆分销价4200(－50)。 4、国内港口棕榈油库存90(＋4)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下. 5、在美国农业部周五公布3月种植及季度库存报告前,市场注意到有平仓操作.25位受访分析师平均预计,今年美国大豆种植面积为7,539.3万英亩,美国3月1日季度大豆库存为13.97亿蒲式耳. 6、Dorab Mistry在中国的一次会议上称棕榈油价格到6月底时将升至4,000马币(林吉特),该言论亦推高市场. 7. 对美国2012年种植的大豆将不足以满足需求的担忧也提供支撑.分析师对美国2012年大豆种植面积的平均预期为7,540万英亩,略高于去年的7,500万英亩.美国农业部将于周五公布大豆种植面积报告. 小结：近期豆类因宏观因素调整，但是今年5－6月长江新菜籽将要上市，目前可能推出的菜籽收储价是2.4－2.45,菜粕目前2050，折合成菜油要11000以上去了，以此类推，豆油将要到10500一线，油脂应该还有较大的提高空间 棉花： 1、27主产区棉花现货价格：229级新疆21299，328级冀鲁豫19592，东南沿海19573，长江中下游19488，西北内陆19417。 2、27日中国棉花价格指数19517(-5)，2级20870(-5)，4级18718(-5)，5级16923(-2)。 3、27日撮合4月合约结算价19910(-45)；郑棉1209合约结算价21295（-20）。 4、27日进口棉价格指数SM报106.76美分(+1.32)，M报101.93美分(+1.11)，SLM报100.55美分（+1.11)。 5、27日美期棉ICE1205合约结算价92.59美分(+1.68), ICE库存94579(+1)。 6、27日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26280（-10），31270（+0），21570（-20）。 7、27日中国轻纺城面料市场总成交量576(+12)万米，其中棉布72(+5)万米。 8、27日收储成交18590吨；本年度收储累计成交306.263万吨。 现货小幅下跌，纱线销售清淡，库存压力仍然较大；外棉方面，因技术性买盘以及担心美棉销售活跃可能导致未来几周供应状况吃紧，ICE期棉收于新高；美棉上涨将提振郑棉，但郑棉仍处升水状态，短期压力仍然较大，短期可能走高，而能否改变偏弱格局仍要视需求能否回暖 LLDPE： 1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，现货价格仍有抬升空间，但短期涨幅有限。 2、华东LLDPE现货价区间10450-10800。LDPE华北市场价11250（-0)，HDPE华北市场价11600（-0），PP华北市场价11050（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11643。 3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1435（+0)，折合进口成本11416。华东进口的LLDPE价格为10450-10500元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，且进口倒挂，有利于去库存。 4、交易所仓单量651（-0）。 5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，进口量也将有所下滑，驱动现货价格缓慢抬升， 10300价位附近中长期将具备买入价值， 1205合约价格将逐步抬升至10800-11000一线。 pvc： 1、东南亚PVC均价1060美元(+20)，折合国内进口完税价为8302。 2、远东VCM报价880美元(-0)。 3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3800(+0)。 4、电石法PVC：小厂货华东6624-6650，大厂货华东价6650-6674； 乙烯法PVC：低端华东市场价6750-7000，高端华东市场价7100-7150。 5、华东32%离子膜烧碱865（+15），华北离子膜烧碱795（+0）。 6、华东液氯700（-50），华北液氯650（+50），华中液氯450（-0），西北液氯400（+0） 7、折合成月均期限价差，1209合约（PVC1209-广州电石法市场价）+68.34 8、交易所仓单452张，减46张。 9、1月份PVC产量109.1，2月份PVC 产量107.2 万吨，2月份PVC纯分进口9.07万吨，出口1.76万吨；1-2月份烧碱产量累计392.1万吨；2月份烧碱出口12.2万吨，同比增长17.7%；固碱出口2.7万吨，同比略有下降。 10、现货方面，前期库存逐步消化，下游中小企业以及部分大型管材企业已有备货意愿，PVC价格已无下行空间，市场氛围或会开始转暖，从而小幅拉升PVC现货价格；电石供应趋稳，价格难以上行；氯碱维持平衡。期货方面，在房地产无利好释放以及现货无明显转暖的情况下，价格或会维持目前震荡局面，建议空头减仓，等待机会。 甲醇： 1、布伦特原油125.54（-0.11）； 2、江苏中间价2885（-10），山东中间价2790（+15），西北中间价2385（-0） 3、CFR中国379（+0.5），完税2975.61； CFR东南亚384（+1），FOB鹿特丹均价295（+0）；FD美湾114（+0） 4、江苏二甲醚价格4400（-250）； 5、华东甲醛市场均价1300（+0）； 6、华北醋酸价格2650（-0），江苏醋酸价格2850（+0），山东醋酸价格2650（+0）； 7、张家港电子盘收盘价2900（+15），持仓量9698； 8、截止3月22日，华东库存51.7万吨（-0.8），华南库存13.8（-0.7）。 9、据不完全统计，2月份实际到货量近47万吨，比1月增10%。 10、传统检修旺季下，国内装置检修增多，尽管需求依然偏淡，但整体呈现逐步恢复过程，此背景下，短期内陆价格相对偏强，下行空间已不大。从港口角度看，受进口成本支撑，下方空间亦不大。对于期货而言，关注期现价差，高位可适当布置空单，但下方空间有限。整体上短期或缺乏趋势行情，操作上建议谨慎，注意止盈。 燃料油： 1、美国原油期货周二小幅收高,盘中走势拉锯,投资者对供应中断的忧虑上升,最终盖过对可能释放战略石油储备的预期 2、美国天然气：上周库存高于近5年均值近54%（+2.3%），虽然有公司宣布减产但是供给压力依然较大。 3、亚洲石脑油裂解价差周二连续第四个交易日下跌,并达至约一个半月低位的每吨145.70美元,交易商预计未来或进一步下滑,因裂解装置减产 4、WTI原油现货月（5月）贴水0.48%(+0.00%)； Brent 现货月（5月）升水0.61%（+0.08%）。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水18.21美元（-0.41）。 5、华南黄埔180库提价5505元/吨（+30）；上海180估价5735（+20），宁波市场5715（+0）。 6、华南高硫渣油估价4285元/吨（+20）；华东国产250估价5325（+0）；山东油浆估价4850（+0）。 7、黄埔现货较上海燃油5月贴水105元（+92）；上期所仓单43150吨（+0）。 小结： WTI现货月贴水处于9个月低位；Brent 现货月升水处于3周高位；伦敦柴油现货月贴水处于一个月高位，美国汽油现货月升水走强，取暖油贴水走弱。美国天然气虽有减产，但上周库存数据进一步恶化。石脑油近月升水走弱。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。 白糖： 1：柳州中间商新糖报价6465元/吨; 12035收盘价6546元/吨，12054收盘价6601 （-5）元/吨,12094收盘价6708（-7）元/吨； 柳州现货价较郑盘1205升水-109（+13）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水- 184（+3）元/吨 ；柳州5月-郑糖5月=27（+8）元，昆明5月-郑糖5月=-78（+3） 元； 注册仓单量1201（+0），有效预报938（+0）；广西电子盘可供提前交割库存 31760（+300）； 2：ICE原糖5月合约下跌1.94%收于24.3美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05）， 完税进口价6054元/吨，进口盈利411元，巴西白糖完税进口价6364吨，进口盈利 101元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察； 3：根据中糖协公布的截至2月末的产销数据 ，全国累计产糖847.165万吨，同 比增加44.015万吨，累计销糖327.335万吨，同比减少17.035万吨，产销形势依 然比较严峻； 4：泰国今年料出口760万吨糖；天气预报机构Somar称，巴西圣保罗至4月中旬 降雨将会频繁，有助于缓解巴西甘蔗产区旱情；F.O.Licht预估巴西2012/13年度 中南部糖产量料增加100万吨； 5：多头方面，华泰增仓2083手，中国国际增仓3915手，空头方面，无明显变化 ； 6：截至3月20日，云南产糖140.22万吨，已有14家糖厂收榨；截至3月24日，广 西已有24家糖厂收榨；据海关数据显示中国2月食糖进口94164吨，同比增加近5 倍；第四次收储拍卖结束，成交23100吨，平均成交价6785元/吨； 小结： A：白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况； B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力； 永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物） 责任编辑：翁建平 |
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