据中钢协统计，3月上旬重点企业粗钢产量为158.58万吨，旬环比增长2.49%，3月上旬全国粗钢预估日产量为189.80万吨，环比大幅上升13.08%。按粗钢产能8.5亿吨估算，目前产能利用率约81%，后期仍有提高的空间。虽然粗钢日产能回升意味着后期供给压力增大，但回顾历史，钢材的供大于求一直存在。将钢价和粗钢日产联系起来观察发现，由于中小钢厂是以销定产，经常出现价量齐涨的情况，短期内的粗钢日产量上升并不一定是利空。

库存方面，截至3月23日，国内螺纹钢社会库存为814.8万吨，较3月2日减少10.52万吨，环比减少1.28%。钢材主要城市社会库存创历史高点以后连续五周回落。分地区来看，除天气情况不佳的东北地区库存仍小幅上升以外，中南、华东地区的库存都加速下行，说明这些地区的需求启动加速。随着气温的回升，工地开工加速，预期下周库存仍将继续下行。

需求方面，各地天气好转，钢材市场信心与人气慢慢恢复。3月份前几周终端采购量虽然有反复，但总体来看，走高趋势逐步明朗。截至3月23日，终端采购量为2.865万吨，环比上涨2.26%。根据我们从钢贸商方面了解的信息来看，天气好转带来的需求好于预期。钢市不但成交量开始回升，钢贸商之间的中间贸易也开始活跃。作为钢市需求最直接的接触者，钢贸商的中间贸易活跃意味着市场信心开始恢复，钢市出现了难得的量价齐升的情况。

全国螺纹钢现货均价小幅下跌。3月26日，螺纹钢全国均价为4288元/吨，较3月16日下跌16元/吨。钢价下行，原材料价格也小幅下滑，按青岛港现货铁矿石价格计算，3月26日HRB335螺纹钢成本约为4032元/吨。根据金信成本利润模型，按全国均价估算，3月26日螺纹钢毛利为42元/吨。从历史数据来看，目前螺纹钢估算毛利仍然处于低点附近。从成本方面来看，如果后期原材料成本没有大幅下降，螺纹钢价格下行空间有限。

从上周数据来看，终端采购量连续4周在2.8万吨以上，而螺纹钢社会库存继续下行，说明螺纹钢实际需求向好。随着天气转好，工地开工建设加速，后期需求继续好转是大概率事件。从期货盘面上来看，螺纹钢期货价格连续两周都在4350附近窄幅波动，近3个交易日日内都是小幅波动，说明这个价格目前处于一个相对平衡的位置。但价格不可能一直在一个很窄的区间内波动，最终仍将走出一个方向。我们认为本周期钢向上突破3周以来的窄幅振荡区间概率较大，站稳4360点后有望继续上攻前期4440高点。