3月中旬开始PVC期价急转直下，并在3月16日跌破60日均线，走出2月开始的这波反弹行情。目前PVC期价基本维持在7100元附近弱势振荡，而后市期价下行风险依然很大。

希腊违约风险暂缓解，长期风险难消除

虽然希腊最终获得了第二轮1300亿欧元的救助，使市场对希腊出现债务违约的担忧缓解，但其长期违约风险并没有彻底消除。由于希腊经济已连续四年萎缩，如果不解决内部经济增长问题，依靠“输血”式的救援并不能让希腊真正走出这场危机。另外，欧元区葡萄牙、西班牙、意大利这些重债国国债收益率飙升，经济发展前景也不乐观，很有可能重蹈希腊的覆辙。所以解决欧债危机的真正道路依然很漫长，而笼罩在商品市场上的系统性风险仍有爆发的可能。

原料价格持续高位，成本推动独木难支

受中东局势紧张的影响，国际油价持续高位运行，也加重市场对高油价将影响全球经济复苏的担忧。近期市场传闻，奥巴马和卡梅伦就释放战略石油储备问题在美英首脑会晤中进行了探讨，尽管该消息遭到了美国白宫的否认，但还是引起了市场的关注。如果国际油价继续攀升，美英等石油消费国仍有可能从其战略性储备中释放原油库存，这也将弥补伊朗中断石油供应造成的短缺。另外，沙特阿拉伯、利比亚和墨西哥等产油国纷纷提高产量，这也将限制油价的上涨空间。

电石方面，目前电石市场整体维持稳定。虽然前期停车电石企业陆续开车，但其货源尚未进入市场，电石市场整体依然维持供不应求的局面，这也是支撑电石价格的重要原因。但由于PVC市场低迷不振，烧碱市场表现不佳，导致氯碱企业成本承受能力大大减弱，对电石价格的接受程度也进一步降低。目前，西北地区电石主流报价在3400—3600元/吨，华北地区在3550—3950元/吨，华东和华南地区则维持在3850—4100元/吨。根据目前电石价格测算，PVC市场价格和成本仍处于倒挂状态。随着主力移仓至9月份合约，PVC1209期价仍有一定幅度的升水，也为期价的进一步回落创造了空间。

楼市调控难放松，终端需求受压制

近期，部分地区楼市出现了期盼已久的小阳春行情，随着各地首套房贷利率优惠政策的相继出台，市场对楼市调控政策放松的预期也有所升温。但温家宝在政府工作报告中重申：“严格执行并逐步完善抑制投机、投资性需求的政策措施，进一步巩固调控成果，促进房价合理回归。”再度给市场泼了一盆冷水。国家统计局近期发布的数据显示，今年1—2月全国房地产开发投资相比上一年度增速继续回落，房屋销售面积同比下降14.0%，销售额同比下降20.9%。而在目前楼市调控的背景下，房地产投资增速和销售双回落的趋势仍将继续，楼市的真正回暖遥遥无期，也从根本上抑制了PVC终端需求的好转。

综上所述，目前市场仍缺乏实质性利好因素推动PVC摆脱困局，PVC价格也将延续振荡下行走势。随着PVC主力移仓至9月合约，期价有了进一步的下行空间，近期有望下探至7000元一线，操作上可背靠60日均线布局空单，上破60日均线则止损出场。（作者单位：弘业期货）