从基本面看，甲醇即将进入4、5月的传统旺季。从现货方面看，这段时间将是甲醇贸易商普遍涨价的时期，但由于今年需求的低迷和房地产调控的压力，加之下游企业普遍开工率偏低等因素，后市甲醇将可能出现旺季不旺、有价无市的现象。

上周，甲醇1205合约呈现旺季上涨趋势，但由于需求不振等因素，没能完全有效的回补前期缺口3050—3060点，而在该点位郑商所库存仓单增加至400张，体现了现货企业普遍看空的心态。因此，短期内甲醇期货很难再次上冲高点，但当旺季到来时，甲醇期货有望走出振荡上行的行情。

下游需求格局的变化

下游需求方面，甲醛市场整体弱势运行。多数厂家反映，上游原料市场持续高位运行，甲醛生产成本大幅承压，利润空间窄小。下游主力板材企业受房地产行业不景气影响，出货情况不佳，难以提振甲醛的需求量。冰醋酸市场偏弱整理，市场整体交投气氛低迷。二甲醚市场延续走跌之势，连续的出货受挫使部分甲醚厂家库存承压，为刺激下游用户接货，市场定价继续走跌。

而随着国内油价的又一次调整，全国平均90号汽油和0号柴油每升将分别提高0.44元和0.51元，宣告成品油价全面进入“8元时代”。成品油的上涨对甲醇汽油的推广，对工信部在山西省、上海市和陕西省开展甲醇汽车试点工作起到了积极作用。同时对甲醇行情的影响也逐渐显现，对甲醇下游需求格局的变化也起到了一定影响，预计甲醇整体下游需求结构将会发生大幅变化。

目前，国际市场复合燃料的消费占整体甲醇消费的12%，而我国下游需求依旧以甲醛为主。因此，虽然此次成品油价上涨会进一步改变国内甲醇下游需求格局，将有望增加甲醇需求，推高甲醇价格，但这样的改变需要时间来逐步完成。就目前的需求来看，甲醇上行的压力依旧存在。

库存压力依旧很大

目前，尽管化工品种市场有明显的回暖迹象，甲醇现货价格上涨明显，华南等地市场主流出罐报价暂稳在2880—2890元/吨，江苏地区报价涨至2920—2930元/吨，但华东与华南地区的库存却没有明显下滑，一方面由于4、5月甲醇旺季的到来使生产企业的产能有所增加，另一方面下游的需求并没有正式启动的迹象，房地产政策的影响使下游板材市场需求平淡，部分甲醛企业表示，调价仍相对困难。

而在前期甲醇期货上冲至3060一线，当日郑商所库存仓单增加至400张，可以看出参与期货市场的现货商普遍看空市场。现货商普遍认为，后期即使甲醇价格有所回升，产能过剩仍旧会压制价格上冲，同时新增产能也将对甲醇价格产生较大的压制。

综上所述，甲醇下游需求的改变和随之而来的旺季，使甲醇价格有望在4月迎来新高，但下游传统需求的低迷依旧主导甲醇目前的行情。因此，在甲醇现货企业依旧看空市场的情况下，上方3050点位附近依旧是最大的压力位，后期甲醇将延续振荡走高行情。

（作者单位：金石期货）