目前国内电解铝企业的处境非常糟糕，如果没有大的利空事件出现，铝价的下跌空间很小，短期内或将在16000—16500元/吨的区间内振荡。　　铝材、氧化铝产量当月值

3月份沪铝延续了窄幅振荡行情，整体在16100—16300元/吨的区间内盘整，由于缺乏资金关注，持仓量和成交量持续低迷。下游实际消费平淡，随着周三国内股市的大跌，沪铝抛空情绪逐渐浓重，短期产能过剩及终端需求不畅的忧虑仍然贯穿整个市场。

国内经济硬着陆担忧再起

周三，统计局公布了前两个月的工业企业利润。1—2月份，全国规模以上工业企业利润为6060亿元，同比下降5.2%。其中，国企更加不乐观，前两个月累计实现营业额75020.6亿元，同比增长9.9%，而累计实现利润总额3635亿元，同比下降10.9%。国企已经出现营收上涨而利润下降的现象，并且利润下降速度快于民企。作为经济重要指标的工业企业利润出现负增长十分罕见，这也引发了市场对中国经济硬着陆的担忧。

原铝产量外减内增

花旗集团监测到的数据显示，今年将是全球铝市供应过剩的第六个年头。由于铝价下跌、生产成本居高不下，欧洲和北美较大的铝生产商已经纷纷削减产量，但是恐怕仍不能避免供过于求的窘况。最主要原因是，中国的铝产量迭创新高，抵消了其他国家的减产量。

国内新产能陆续释放，如包头希铝运行产能恢复到80万吨，甘肃东兴铝业酒嘉项目投产10万吨，新疆信发运行产能达到50万吨，新疆希铝运行产能增至5万吨，导致当前中国的日均原铝产量不降反升。国际铝学会的资料显示，2月份全球日均铝发货量升至122300吨，为去年9月以来的最高水平。花旗集团驻伦敦的分析师David Wilson认为，中国的铝产量将持续增长，因此其他国家的减产并未对全球的实际铝供应量产生实质影响。多年来铝生产商投资新产能的热情高涨，大规模的扩张和新冶炼厂的投产导致铝行业长久以来一直处于供应过剩局面，铝价也因此长期徘徊于生产成本线。

终端消费表现疲弱

房地产和汽车作为铝的终端消费行业，各占铝消费量的35%。从近期楼市新政的表现来看，房地产市场的调控宽松预期料将落空。进入3月份，铝市场本将迎来传统的消费旺季，但是今年有所推迟。

不少下游厂家对于3月份整体销售预期比较乐观，但目前终端消费市场回暖迹象不明显，市场成交氛围一般，下游企业接单热情不高。铝材加工企业由于订单有限，对电解铝的采购维持谨慎态度，许多中小型企业甚至还以消化去年年底的备库为主。

今年保障房建设的开工普遍较晚，铝材需求在3月底才缓慢回升。当前是汽车消费的淡季，汽车生产厂家对铝材的采购也很有限。同时，去年的出口遭遇滑铁卢，导致家电企业的库存总量较高，近期对铜和铝等金属的需求量很可能还会出现负增长。

此外，近期国内铝材频繁遭到国际市场的“双反”调查，这无疑给国内铝材企业的出口构成极大压力，预计今年铝材出口形势不容乐观。

2012年对电解铝企业来说，将是颇为忐忑的一年。宏观面上，当前欧债问题虽有缓解，但“病根”未除，国内经济也有下滑趋势。基本面上，国内电解铝行业产能过剩，下游消费表现较差。目前国内电解铝企业的处境非常糟糕，如果没有大的利空事件出现，铝价的下跌空间很小，短期内沪铝或将在16000—16500元/吨的区间内振荡。

（作者单位：天琪期货）