【简评】

清明节前A股大幅收跌，连续第四周收周阴线，两市成交低迷，总成交额回到 1000亿左右的地量水平，显示市场观望气氛较重，低迷的人气短期不利于市场跌势企稳；但目前A 股估值仍然严重偏低，截止上周五（3月30日）收盘，沪深300静态市盈率只有 13.2倍左右，不宜做空，中线投资者可持有多单，但不追涨，回调就是加仓的机会，注意加仓节奏及风险控制。

截止上周末，股指期货四个合约的总持仓为 64137手，在周三收盘一度超过7万手，处于历史高位，显示虽然期指不断走低，但在空头杀跌的同时，多头依然积极接货，显示多空分歧增大；多空投机资金的堆积，或加剧后市日内波动，日内短线投资者注意把握机会；截止上周五，主力合约的期现价差为-1点，显示多头开始退守，而跨月价差为11点，价差合理，显示当时市场阴跌不止，但恐慌情绪不强。

截止上周，从中金所公布的前 20席位持仓来看，主力看空意愿愈发强烈：1204合约上前5席位、前20席位的的净空单分别增加至 14767手、9559手，分别上周增加 1340手、1099 手，显示主力空头的乘胜追击，主力多头略显退却，小幅减多单；空单集中在主要席位，而多单则分散在小席位，前5个空头席位持有28137手空单，而前 10个多头席位只持有 23248手多单，投资者需要引起注意。

【要点提示】

1.4 月1日、 3 日，中国统计局分别公布了 3月制造业、非制造业采购经理人指数，数据分别为 53.1%、58.0%，分别较上月提高2.1%、0.7%，显示中国制造业、非制造业均表示良好的增长势头；不过另外方面，根据博鳌亚洲论坛传出的数据，一季度 GDP增速为8.4%，比2011年四季度的 8.9%小幅回落。总体来说，中国经济增速放缓，但尚未出现经济硬着陆的迹象。

2.4 月2日、4日欧洲主要经济体公布了 3月制造业、服务业采购经理人指数的终值，其中欧元区整体的制造业PMI为47.7%，与初值持平，英国制造业 PMI上修至52.1%；欧元区整体服务业 PMI小幅上修至49.2%，英国服务业 PMI上修至55.3%；数据显示欧元区经济状况低迷，而2 日公布的欧元区失业率为10.8%、4日公布欧元区2月零售销售年率为-2.1%也均显示这一点，欧元区经济存在衰退的可能；但相对于欧元区的低迷，英国的数据稍显良好。

3.4 月2日，美国公布了3月ISM制造业采购经理人指数，数据为 53.4%，高于上月的52.4%；另外，3日公布的美国2月工厂点单、耐用品订单月率分别为 1.3%、2.4%，均显示美国经济复苏势头良好。

【操作策略】

外盘主要股市出现高位技术性回落的迹象， A股或受拖累，短线仍有回调可能，但指数估值严重偏低，且全球经济正在走好，回调是投资机会；建议短线投资者寻机做多，中线投资者寻机追加多单。