RB1210合约在过去一个月内虽然出现过大的振荡，但整体上行趋势没有完全破坏，应当继续维持多头思路，可选择在4300下方逢低建多。

　　

　　3月份，天气回暖使得螺纹钢的消费需求逐渐释放，各地螺纹钢价格有所上涨。不过，螺纹钢期货价格的上涨相对艰难，特别是在3月底A股暴跌使得国内金融市场空头氛围转浓情况下。

　　

　　货币政策依旧宽松

　　

　　纵观整个一季度，国内货币政策相对宽松。虽然央行没有连续下调存准率，不过央票持续停发，央行在公开市场上维持资金面相对宽松的意图显而易见。根据西本新干线的统计数据，3月份，上海地区大额商业承兑汇票的贴现率是8.06‰/月，较2月初的9.10‰/月有明显下降。从春节后货币市场利率不断下降可以看出，央行的宽松货币政策的效果还是很明显的。前一阶段，曾有传言称，美联储将推出QE3，这使得市场对国内货币政策是否会因此而转向“抗通胀”较为担心。不过，美联储3月的会议纪要显示，美联储认为没有必要采取新的货币宽松措施，除非满足两个条件：美国经济增速下滑或者通胀率低于2%的目标水平。这样一来，国内货币政策的大方向不太会发生大的变化，流动性的持续宽松对于螺纹钢的消费需求的提振以及钢贸商囤货能力的加强都有好处。

　　

　　基建投资并未松懈

　　

　　一季度国内经济增速下滑明显，这对管理层的政策调整是有所影响的。近日，温家宝总理在广西、福建调研时明确指出：投资需求是内需的重要方面，当前预调微调的一个重点是保证在建续建项目资金；保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求。前不久，中央刚刚制定的《“十二五”综合交通运输体系规划》提出要建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目；研究制定铁路体制改革方案。从这些信息可以看出，今年管理层对于经济调整并不是简单的“压投资、促消费”，虽然对房地产市场的调控没有任何放松，但在基建投资方面还是有所增加的，这对于钢材消费有一定提振。

　　

　　供给压力回升，社会库存逐渐回落

　　

　　从国内粗钢的日产量方面来看，2012年3月中旬的粗钢日产量是191.90万吨，和去年3月份相比略有减少，但环比增加明显。其中，螺纹钢的产量增加则相对要快一些，这主要是因为目前钢材品种中，螺纹钢相对涨价较快，利润相对偏大，而钢企总体上还处在亏损状态，对于有利润的品种自然会加大生产。“我的钢铁网”的调查显示，相比2月份而言，3月份，除线材生产线检修力度略有增加外，其他品种生产线检修力度均大幅减少，尤其是螺纹钢复产最为明显。随着近期钢材价格走势开始好转，钢厂检修减产力度减小，后期供给压力依然不容小觑。

　　西本新干线的数据显示，截至3月31日，螺纹钢的社会库存为821.64万吨，较2月中旬860万吨的高峰已经有所回落，高库存压力开始缓解。库存回落的同时钢价上升，这正好说明下游需求正在逐渐释放，前期贸易商囤积的库存得到消化。

　　

　　结论与建议

　　

　　随着天气转暖，消费需求的释放会推动螺纹钢价格继续上升，但钢厂产能增加过快也会对价格上涨产生抑制作用。从当前金融市场环境上看，A股市场的走熊给大宗商品市场较大的压力，短期内市场对于经济增速下滑的担忧会压抑商品价格，特别是工业品。RB1210合约在过去一个月内虽然出现过大的振荡，但整体上行趋势没有完全破坏，应当继续维持多头思路，可选择在4300下方逢低建多。