3月中下旬以来，全国玉米行情进入相对稳定期。进入4月，判断玉米价格是破稳企涨还是走跌，需着重关注供需数量平衡关系。

 

    首先需求方面购粮主体昔日表现

 

    目前东北主要的购粮主体，体量大者当属当地深加工和大型粮贸商。两者的收粮心态将直接决定产区成本的走势。

 

    针对近年来玉米在饲料与工业加工方面的多元化的需求，玉米消费需求形成了饲料和深加工两大力量。饲料与深加工行业在产业集中度方面，由于包括国家政策行业性倾斜等多方面因素的存在，造成了前者低于后者的局面。据最新统计显示，国内养殖业的现代化规模集中程度处35-40%的水平，较规模不断集中的玉米深加工行业来说仍处与偏低水平。两大产业的不同，不仅体现在企业体量方面，也体现在区域布局方面：深加工较之饲料企业，兴起时间短、产销区布局更侧重“产区加工销区贸易”的思路。而饲料行业是传统行业，过半用粮企业的原材采购需跋山涉水，上演“北粮南运”一幕，到达销区后就地加工出售，形成现如今的“产区贸易销区加工”的格局也是理所当然。

 

    由此可见，出于企业体量和地区布局方面的影响，在玉米主产区之一的东北内蒙地区，必将呈现出产地深加工企业和大型粮贸商两头独大的局面。目前，面对东北农户余粮不足三成的境况，当地购粮主体基于本身的库存量和资金链会做如何反应？

 

    深加工企业方面：在春节过后的较长时间里可以看到，东北当地深加工企业受相关行业景气度整体不佳的影响，淀粉等主副产品销售不畅的境况没有根本改观。节后终端产品销售走软，而玉米价格却一路飙高，厂家把握玉米加工的进度态度谨慎。据不完全统计，东北深加工年后整体开工率慢攀至现在的5成，尚存在不同程度的限产待料状况，这给产品销售多留时间以消化成本涨价带来的资金压力。限产待料的开工政策，加上相对消极的原料采购原则，使深加工企业达到了既有原料库存消耗放缓，产品库存动态稳定的状态。3月底4月初部分深加工企业再次上调玉米收购价格：黑龙江龙凤玉米淀粉企业，13%水玉米收购价格自2270元/吨，调整至15%水收购价格2270元/吨（扣水按1:1.2不变），实际收购价格上涨30元/吨。沈阳铁岭万顺达14.5%收购价格自2380元/吨上调至2400元/吨，上涨20元/吨。据卓创资讯统计，包括报价暂稳的深加工企业在内，大部分东北深加工玉米原料的日平均收购量占消耗量的8成左右，原料库存仍未摆脱节节走低的命运。随着农户手中可售余粮越来越少，聚集产区的深加工企业，预见到当前玉米成本均难以走低（无论自贸易商手中或农户手中收购），伺机补库的心态会越来越急，企业利用春耕来临之前入市收粮或表现的更为集中。

 

    贸易商方面，市场资金的占有率远高出当地加工企业，各方粮贸主体的库存水平已经接近上限，目前产区粮贸企业之间、产销区粮贸企业之间加紧了粮食库存结构的平衡调整，更多粮源在贸易商之间流通，许多地区收购农户余粮已经显得可有可无。较高的资金占有率是的产区贸易商对玉米加速流通更为渴望。东北港口方面，五港港口库存冲破200万，接近单月发运数量，创出港口今年最高库存位。截止目前锦州、鲅鱼圈玉米港内库存爆满，14.5%水二等玉米主流收购价格参考2400-2405元/吨，较3日前下跌5-10元/吨，改变了近一月来产区港口价格非涨即稳的行情。港商收购积极性相对走低打压了三等及高水分玉米集港量，，粮贸主体呈现出的收粮乏力的状态。

 

    其次供应方面，东北粮供应仍存缺口

 

    自粮食供需结构来看，东北玉米由于霉变率较其他地区低，在各地市场因质优而占有稳定的市场份额，市场需求基数同期偏高。

 

    供应方面，一则，东北地区农户手中余粮低于往年同期，今年5-8月份玉米粮源将更加局促：据不完全统计，东北已售粮源运至饲料厂及深加工企业的被加工转化的数量保守估计也占全国同期消费数量的一半以上，明显高于去年同期比例；可以佐证这一事实还有2011年秋冬季节东北烘干塔开机率创出历史同期新高，而开机率的高低直接反映贸易粮南运走货的多少。因此东北玉米已有相当一部分被加工转化。截至目前对市场的跟踪检测，东北农户余粮在3成以下，低于往年同期水平；而5-8月份玉米潮粮将退出市场，干粮供应占据主流，粮源将更显局促。

 

    二则，2012年不常见的农历节气将拖慢农户余粮出售进度。在春耕之前，农户储粮占地面积过大，加之气温回升造成粮食捂水生霉的风险加剧，大多数农户将售完手中8-9成粮源。2012年农历“闰四月”，农历节气也有同期偏晚的现状，气温将较历史同期偏低，土壤墒情不适宜玉米早播。播种日期即将出现的明显延迟，促使农户手中主握的优质粮源上量不急不慢，农民售粮时间跨度将被拉长，春耕前供应小高峰将表现相对平缓。

 

    最后，供应缺口或扶持东北粮继续升温

 

    针对以上消费过快、供应偏慢的双重利好造成的供应缺口，结合用粮企业的既有原料库存水平，不难判断后期粮食价格的走势。

 

    自粮食短期用途来看，有贸易粮和加工转化粮两种。在粮源供应平稳的情况下，贸易粮由于库存时间长，采购方对粮质、水分各方面要求严格，目前这部分粮源集中在粮贸、大型加工企业和东北农户手中；短期不入库直接加工转化的玉米，一般来说被产品效益不佳的企业在原料价格偏高的时候采购加工，目前玉米产区深加工企业及南方销区中小养殖户都有类似举动。实际上，加工企业原料库存越高，意味着贸易粮的保有量越大，反之亦然。短期内淀粉及饲料等下游主要产品效益不理想，迫使用粮企业原料采购询价积极下单谨慎。预计后市，更多主体将清醒的意识到东北粮源供小于需。据相关统计，广东港口自去年10月到今年3月玉米到港量总计450万吨，折合日均3万吨的消耗量，高出去年同期20%。同时据了解，北方港口目前的峰值库存仅是去年的80-85%。

 

    今年玉米优质粮源因阴雨霉变等因素在全国产量占比小，因用粮企业基数大而需求常旺。卓创预计，当更多市场主体意识到“把鸡蛋放到相对安全的篮子里”时，将破解玉米供销稍显平稳的局面，东北玉米价格还将乘风高走。